金融界基金09月21日讯 银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金（简称：银华回报灵活配置定期开放混合，代码000904）09月20日净值上涨2.19%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8870元，累计净值为1.2070元。

　　银华回报灵活配置定期开放混合基金成立以来收益13.39%，今年以来收益-14.88%，近一月收益2.66%，近一年收益-10.49%，近三年收益-10.46%。

　　银华回报灵活配置定期开放混合基金成立以来分红3次，累计分红金额5.01亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王斌，自2016年02月06日管理该基金，任职期内收益-0.23%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有招商蛇口（持仓比例6.79%）、中国国航（持仓比例4.83%）、华友钴业（持仓比例4.15%）、保利地产（持仓比例3.87%）、格力电器（持仓比例2.07%）、奥佳华（持仓比例2.00%）、万科A（持仓比例1.87%）、山西汾酒（持仓比例1.59%）、分众传媒（持仓比例1.55%）、辰安科技（持仓比例1.54%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　我们在一季报的展望中曾提出：“主导市场短期波动的重要因素无疑包括中美贸易战，对于其具体影响首先应该纳入当下经济增长与流动性的互动性框架中，2017年GDP从二季度开始超预期主要贡献力量即为外需，贸易战若升级，按照相关测算，较大烈度下对国内GDP的拖累将达到0.3%-0.4%，其对经济的作用正好与2017年形成对称镜像。就目前经济数据来看，经济后续平稳回落概率大，但是从近期官方对于去杠杆和限制地方政府加杠杆事件的进度来看，短期内有小幅加速迹象，后续社融进一步维持低增速概率大，这与2017年频频向上超预期的社融景象相比也有明显反差。短期内信用扩张和总量经济增长势头两个方面边际上都偏空”。上半年我们依据上述策略调减了持仓中与总量经济相关性较强的标的，整体上保持低仓位运行。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为0.932元，本报告期份额净值增长率为-10.56%，同期业绩比较基准收益率为2.51%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　贸易战和紧信用的格局持续。就信用指标社融而言，为保障经济增长以及维持一个较好的去杠杆环境，其增速不低于名义GDP增速，有逻辑上的合理性和一定的市场预期，本年以来社融持续走弱，截至6月，累计社融增速已经下降到10%以下，这构成之前央行通过降准实现边际宽松的重要基础，传导到后续信用舒缓需要一定时间，在此期间，基金将维持低仓位，并主要配置弱周期及逆周期等相关品种。（点击查看更多基金异动）

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