金融界基金09月24日讯 中加改革红利灵活配置混合型证券投资基金（简称：中加改革红利灵活配置，代码001537）09月21日净值上涨1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8245元，累计净值为0.8845元。

　　中加改革红利灵活配置基金成立以来收益-12.89%，今年以来收益-19.90%，近一月收益-1.14%，近一年收益-24.24%，近三年收益-12.25%。

　　中加改革红利灵活配置基金成立以来分红1次，累计分红金额0.13亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为张旭，自2015年08月13日管理该基金，任职期内收益-12.89%。

　　王梁，自2018年08月14日管理该基金，任职期内收益-2.85%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有海通证券（持仓比例6.02%）、华友钴业（持仓比例5.74%）、华泰证券（持仓比例5.17%）、三一重工（持仓比例5.02%）、中国太保（持仓比例4.74%）、富奥股份（持仓比例4.67%）、上海银行（持仓比例4.49%）、利亚德（持仓比例4.27%）、南京银行（持仓比例3.80%）、碧水源（持仓比例3.77%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　从市场环境看,2018年上半年权益市场表现不佳,指数剧烈下行,截止2018年6月29日,上证指数累计下跌13.90%,深成指下跌15.40%、创业板指下跌8.33%,均创熔断以来新低,从行业表现看,申万28个子行业中,仅有医药、食品饮料和休闲服务三个子行业取得正收益,市场表现十分疲弱。针对当前的权益市场,我们认为,首先从国内经济环境来看,当前宏观经济并未出现较大下滑,各分项指标基本运行平稳,上市公司业绩增速仍处于高位。尽管去杠杆过程中信用开始收紧,但就目前的国际国内环境看,我们判断决策层不能容忍因为去杠杆、紧信用而促发宏观经济发生断崖式下跌、从而产生系统性金融风险的情况出现,同时在5月份社融大幅下跌后,央行立即启动了降准和对银行贷款节奏的窗口指导,也反映了决策部门对宏观经济和金融数据的重视和呵护。而7月下旬资管新规出台边际放松非标,国常会,政治局会议重提积极的财政政策,也验证了我们的判断,定向补短板和扩内需有望维持经济稳中有升。

　　另外从外部环境来看,贸易战有愈演愈烈之势,我们认为特朗普声明欲对中国出口5000亿美金的商品征税,已经是中美在贸易层面的最悲观预期,从执行层面看贸易战相对长期的影响因素,但目前市场短期已有较充分反映。但并不排除中美在贸易战以外的摩擦导致的市场调整(例如技术禁运等)。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末中加改革红利混合基金份额净值为0.8796元,本报告期内,基金份额净值增长率为-14.54%,同期业绩比较基准收益率为-6.30%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年,去杠杆相关政策已经趋于缓和,定向补短板和扩内需有望维持经济稳中有升。我们认为国内政策风险已经基本消除,上半年受到去杠杆政策影响的内需行业有望稳中回升,尤其是符合国家重点工程项目的行业。外部风险方面,中美贸易战预计短期已经消化,但中美在其他领域的风险仍需谨慎观察。

　　目前A股估值处于历史最低水平区间。截止6月底,目前A股整体估值15.99?倍、剔除金融18.39倍,接近2008年10月和2014年1月,已经处于历史低位,但我们认为当前整体宏观环境与流动性优于之前两个阶段,内部政策风险已经消除,估值水平继续大幅向下可能性不大。综上,我们认为目前指数可能处于底部区域,不宜过度悲观,在保持中性偏高仓位,规避估值较高的公司,选择前期下跌较多,行业基本面良好,未来受益国内政策改善可能会有较大向上弹性的股票进行配置。（点击查看更多基金异动）

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