博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：重拾信心

　　上周，国际股市普遍上涨，新兴市场股市涨幅较大。中美贸易战升级的利空阶段性落地，双方征税力度低于预期，英国首相发文称与欧盟接近达成脱欧协议，均提振了全球股市表现，发达市场的西欧与日本股市涨幅较大，新兴市场的俄罗斯、巴西涨幅较好。受贸易战利空落地、政策预期向好的支撑，A股港股显著反弹，蓝筹股指涨幅领先。国内资金市场略紧，债市基本持平。避险情绪消退压制美元，美元指数一度跌破94，人民币小幅升值，金价略有反弹。

　　本周，海外经济方面，美元指数持续下跌，利好新兴市场反弹。国内经济方面，8月结售汇数据显示外汇流出未进一步恶化，央行拟在香港发行央票，为离岸人民币市场引入流动性调节工具，市场对人民币汇率的担忧下降，但人民币汇率或仍有压力。研发费用税前加计扣除比例提高，利好中小创和科技板块，市场对减税的预期逐渐升温。

　　具体来看，A股市场，中美贸易战升级的利空阶段性落地，国内减税减负政策提振市场情绪，加上富时罗素或将宣布纳入A股，市场风险偏好显著好转，对A股态度转为积极。结构方面，考虑金融地产反弹幅度较高，减税政策对科技相对有利，建议以消费和科技为基础配置，周期因旺季来临或有交易机会。

　　港股市场，央行将通过央票调控离岸人民币流动性，人民币汇率担忧下降。继中美贸易战落地之后，美联储加息也有望落地，国内政策积极响应社会需求，市场对政策调整预期逐渐乐观，结构上相对可关注恒生国企与中小型股指。

　　债券市场，美联储9月或加息，这对人民币债券利率会有一定压力。另外，债券发行融资高增长与短期通胀预期回升，可能制约利率债空间，信用债行情有所分化。结构上，可相对关注长端利率债和中等评级信用债，精选可转债投资机会。

　　原油市场，OECD库存持续下降，减产效果逐步体现，看好2018年油价中枢继续抬升。短期来看，OPEC会议表示不会进一步增加原油产量，但从交易数据来看，至9月18日当周投机者持布伦特原油净多头头寸已经创近两个月新高，油价或高位震荡，波动幅度加大。

　　黄金市场，美联储本周或宣布加息，其10年期国债收益率再次超过3％，通胀预期有所强化，黄金或仍有反弹空间。