1、央行本次降准选在国庆长假的最后一天，超出市场预期。国庆长假期间，美联储主席鹰派讲话、意大利不顾欧盟建议推高预算赤字，美国10年国债收益率升至3.23％创下近7年以来新高，引发全球风险资产集中走弱，美欧股市联袂下跌，港股市场更是下跌超4％。从降准时机选择来看，央行并没有在美联储9月加息之后的9月底，而是选择了国庆长假的最后一天。在这种背景下，央行政策的及时出手，对于压制国内无风险利率跟随上涨，稳定资产价格波动风险具有积极的意义。

　　2、年内美联储三次加息，我国央行则三次调降准备金率。央行货币政策不再跟随美联储加息而调升政策利率，而是选择了通过数量型工具引导流动性投放。考虑到8月份国内工业企业盈利增速下滑，9月份PMI数据回落，央行本次降准同样旨在维持利率相对稳定的前提下，促进国内经济增长，同时避免给汇率带来贬值压力。

　　3、从狭义角度来看，当前市场并不缺乏流动性，年初以来定向降准等一系列政策使得货币市场利率不断走低，流动性大量囤积在银行间市场；真正的问题在于信用扩张的通道受到阻滞，社融增速和M1等指标尚未看到反弹。

　　4、综合来看，短期央行降准有利于缓解海内外市场冲击带来的悲观预期，平抑资产价格波动。对于A股市场，未来看涨的核心逻辑在于，中国的信用扩张如何见效，降低税费的举措将如何降低股权风险溢价。