2018 年 1~6 月，我国社会消费品零售总额整体保持增长，但增速较上年同期有所放缓，其中汽车零售、文化办公用品、建筑及装潢材料等商品增速下滑明显；网上零售渗透率持续提升，但同比增速也略有下滑。2018 年上半年实体零售业态持续发力，线上对实体业态冲击减弱，百货维持弱复苏态势，企业盈利能力有所改善；超市业态增速进一步加快，新零售推动业态模式持续创新，龙头企业规模优势显著。从发债零售企业看，上半年整体运营良好，营收规模明显扩大；行业内龙头企业地位仍然突出，带动行业整体营收、利润水平提升，行业整体盈利能力显著提高；债务负担略有升高，但财务杠杆水平可控。2018 年上半年，随着去杠杆政策不断深入，信用违约事件频发，企业债券发行难度加大；上半年零售行业新发债券合计 15 支，存续期债券未发生信用级别调整情况，零售行业企业整体信用情况保持稳定。我们预测 2018 年下半年宏观经济增速放缓、房地产对居民财富挤出效应、中美贸易摩擦升级可能将持续对零售行业产生影响。实体零售企业持续变革，将延续上半年缓慢复苏态势。

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