金融界基金10月12日讯 泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金（简称：泰康新机遇混合，代码001910）10月11日净值下跌3.62%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9378元，累计净值为1.0613元。

　　泰康新机遇混合基金成立以来收益4.14%，今年以来收益-17.36%，近一月收益-3.56%，近一年收益-15.13%，近三年收益--。

　　泰康新机遇混合基金成立以来分红1次，累计分红金额2.24亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为桂跃强，自2015年12月08日管理该基金，任职期内收益4.14%。

　　任慧娟，自2016年05月09日管理该基金，任职期内收益5.51%。

　　金宏伟，自2017年08月28日管理该基金，任职期内收益-13.13%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有格力电器（持仓比例5.86%）、伊利股份（持仓比例4.90%）、恒瑞医药（持仓比例4.83%）、美年健康（持仓比例4.66%）、普利制药（持仓比例4.54%）、贵州茅台（持仓比例4.06%）、万科A（持仓比例3.00%）、招商银行（持仓比例2.86%）、美的集团（持仓比例2.42%）、工商银行（持仓比例2.04%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年，宏观经济走势平稳，结构上有所分化。1-5月工业增加值累积同比6.9%，较去年有所回升，冬季采暖限产导致企业加速赶工，生产较为旺盛。从三大需求来看，外需持续保持高位，出口表现强劲；消费一季度表现平稳，但二季度有所下滑；投资增速下滑明显，其中主要受到基建投资的影响，房地产和制造业投资仍然得以支撑。受到结构性去杠杆的影响，表外非标快速萎缩，社融增速有所下滑。货币政策有所调整，以对冲基本面下行的担忧，流动性也保持合理充裕。物价方面总体平稳，通胀压力不大。汇率方面，人民币先升后贬，总体变动不大。权益市场方面，受中美贸易摩擦，国内信用紧缩和市场避险情绪升温等因素影响，上半年权益市场整体下行明显，上证综指下跌13.90%，沪深300下跌12.90%，中小板指下跌14.26%，创业板指下跌8.33%。从行业来看，食品饮料、医药生物、计算机及家用电器板块表现相对较好，传媒、电力设备、建材机械等行业表现不佳。债券市场方面，1月初受金融监管政策影响、利率有所上行，此后呈现震荡下行的走势。一月末以来，银行间资金面保持相对宽松，短端利率明显下行；叠加社融增速下行、贸易战等因素引发市场对基本面的担忧，带动长端利率下行。4月17日，央行宣布降准置换MLF，带动利率快速下行；但随后随着资金面紧张，叠加油价快速上行，美债突破3%，国内利率有所回调。5月下半月以来，国内信用风险频发又带来市场对紧信用的担忧，同时央行的货币政策明显调整，先是不跟随美联储加息、然后又进行降准，利率震荡下行。上半年来看，10Y国债下行41bp，10Y国开下行57bp。权益投资方面，我们认为虽然短期经济数据有波动、流动性偏紧且贸易战增加市场不确定性，但是总的来看，大的风险点在解除中，利好长远。此外，市场调整力度较大，估值逐渐有吸引力。因此在具体操作上，本基金延续了低估值蓝筹白马股的配置，聚焦优质公司，保持并适时增配家电、医药行业。同时，基金关注并精选各细分子行业中，质地优秀的成长股。固收投资方面，债券市场先跌后涨，本基金在报告期期初维持了较低的久期，在资金面确认宽松之后，适度配置了中等期限债券，适当拉长了组合久期。二季度债券市场收益率下行为主，本基金随着市场的节奏调整了组合久期；同时，伴随着信用违约频发，信用利差扩大，本基金严防信用尾部风险，着力提高组合信用资质，注重保持组合较高的流动性。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末泰康新机遇基金份额净值为1.0963元,本报告期基金份额净值增长率为-3.39%；同期业绩比较基准增长率为-6.35%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，基本面存在一定的下行压力，但在货币政策转向宽松、财政政策强调更加积极的政策组合下，下行的幅度总体可控。上半年社融增速下行向经济的传导作用，将会逐渐体现；居民的消费倾向受到房地产市场的挤压，消费增速也难以回升；外部环境受到中美贸易战的影响，不确定性也快速上升。但是，货币政策转向的政策思路将得以延续；财政政策下半年也有一定的发力空间。这一政策组合下，社融增速有望企稳，经济下行的压力可控。权益市场方面，经过近期的调整后，当前A股市场的估值仅次于2013年，处于历史估值底部区间，继续下探的空间的有限。不少个券和板块也呈现出了较高的长期投资价值，值得进一步的深度研究和挑选。在板块配置上，我们将重点关注创新药、医疗服务、家用电器等方向，深度挖掘个券的投资价值。债券市场方面，利率水平将受到多方面因素的影响，其中经济基本面的变化、货币财政政策的走向、海外货币政策、中美贸易摩擦等仍然需要密切关注。短端利率更多的受到货币政策较为宽松的影响，而长端利率走势不确定性较强，信用利差特别是城投利差急剧修复，民企利差仍然处于较高位置，信用尾部风险还在暴露过程中。基金的固收投资会继续立足于保持组合较高的流动性，注重组合分散化投资，增加持有期间的投资收益。我们将紧密跟踪经济和市场的动态变化，力争把握机会、规避风险，为基金持有人取得较好回报。（点击查看更多基金异动）

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