金融界基金10月12日讯 华夏回报二号证券投资基金（简称：华夏回报二号混合，代码002021）10月11日净值下跌3.52%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0140元，累计净值为3.1190元。

　　华夏回报二号混合基金成立以来收益397.98%，今年以来收益-16.45%，近一月收益-4.43%，近一年收益-10.33%，近三年收益14.45%。

　　华夏回报二号混合基金成立以来分红55次，累计分红金额104.63亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为蔡向阳，自2014年05月28日管理该基金，任职期内收益52.08%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有美的集团（持仓比例6.27%）、五粮液（持仓比例5.14%）、贵州茅台（持仓比例4.75%）、泸州老窖（持仓比例3.34%）、欧派家居（持仓比例3.02%）、新城控股（持仓比例2.95%）、汇川技术（持仓比例2.60%）、水井坊（持仓比例2.54%）、华东医药（持仓比例2.54%）、恒瑞医药（持仓比例2.49%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　上半年，国内经济增长方面，生产保持稳定，工业增加值表现出了较强的韧性，与PMI和发电量、商品价格等高频数据指向一致。固定资产投资持续下滑。分项看，地产投资较平稳，主要是基建快速下滑，1-6月基建同比增速降至7.3%，老口径降至3.3%，下滑明显。消费数据疲软，超出市场预期。今年以来社零增速连续下台阶，1-6月社会消费品零售总额同比增速为9.4%，其中5月下降至8.5%，已经稳定运行在之前几年10%的台阶之下，一定程度反应了居民收入和经济增长预期的压力。金融去杠杆影响开始显现，社融数据低于预期比较明显，上半年表外融资数量持续收缩，显示出监管层对于去杠杆的态度明确。金融市场方面，上半年在贸易战升级等外部压力和融资数据超预期下行的内部压力下，A股在6月加速下行，创出两年新低。本基金秉承着始终如一的价值成长投资策略，始终致力于寻找高壁垒、高ROE、有较好成长性的公司，集中投资，长期持有。报告期内，我们主要投资的行业包括白酒、家电、建材、医药、电子等。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2018年6月30日，本基金份额净值为1.225元，本报告期份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准增长率为0.74%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，国内经济基本面仍面临较大的不确定性。首先是去杠杆对经济增速的影响会进一步显现。从5月和6月的融资数据看，监管部门对于银行表外去杠杆的决心坚定，社融增速回到10%以内，对名义GDP产生明显的压制作用，因此经济基本面的下行的趋势还将延续，大多数与周期性关联较高的行业和公司的业绩仍会有压力。需求端分结构看，中美贸易摩擦对出口影响的确定性增加，对经济的影响将逐渐体现出来。尽管净出口对于经济增长的贡献已经很小，但过去二十年中国经济增速和出口增速是高度相关的，主要原因就是出口企业获得的经济收益是启动国内相关投资和消费需求总的原动力。如果中美贸易摩擦对出口的损伤很大，将会影响到国内经济增速的中长期的中枢。金融市场方面，相比于年初，A股的风险已经大幅度释放，部分股票的估值已经开始变得合理，尽管一些优质的公司估值仍然较贵。但是在基本面向下的宏观背景下，尤其是部分上市企业经营资金链风险或者股票质押风险得到释放之前，我们可以对市场更为耐心些。我们坚信优秀的公司长期能够带来较好的复合收益，本基金也将始终坚持价值成长的投资策略，力争以深入的研究和前瞻的认知为持有人创造长期回报。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。（点击查看更多基金异动）

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