金融界基金10月12日讯 嘉实沪港深精选股票型证券投资基金（简称：嘉实沪港深精选股票，代码001878）公布最新净值，下跌4.08%。本基金单位净值为1.221元，累计净值为1.289元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为78.55亿元，上期规模为39.06亿元，增长 101.10%。

　　嘉实沪港深精选股票型证券投资基金成立于2016-05-27，业绩比较基准为“沪深300指数*45.00% + 恒生指数*45.00% + 中债综合财富(总值)指数*10.00%”。 本基金成立以来收益27.65%，今年以来收益-26.89%，近一月收益-3.78%，近一年收益-22.02%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（242/529），成立以来，本基金排名同类（82/640）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-21.94%，近两年定投该基金的收益为-12.60%，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　嘉实沪港深精选股票基金成立以来分红1次，累计分红金额4.19亿元。

　　基金经理为张金涛，自2016年05月27日管理该基金，任职期内收益27.65%。

　　张丹华，自2017年12月30日管理该基金，任职期内收益-26.89%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国太平（持仓比例8.16% ）、紫金矿业（持仓比例4.36% ）、格力电器（持仓比例4.07% ）、中信银行（持仓比例3.01% ）、华东医药（持仓比例2.89% ）、中国软件国际（持仓比例2.82% ）、新华保险（持仓比例2.78% ）、工商银行（持仓比例2.66% ）、大华股份（持仓比例2.65% ）、中国东方航空股份（持仓比例2.23% ），合计占资金总资产的比例为35.63%，整体持股集中度（低）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国太平（持仓比例6.28% ）、腾讯控股（持仓比例4.06% ）、紫金矿业（持仓比例3.85% ）、瑞声科技（持仓比例3.37% ）、工商银行（持仓比例2.75% ）、新华保险（持仓比例2.55% ）、格力电器（持仓比例2.41% ）、中信银行（持仓比例2.39% ）、中国软件国际（持仓比例2.36% ）、大华股份（持仓比例2.30% ），合计占资金总资产的比例为32.32%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年，中国权益市场跌幅较大。对A股市场较有代表性的沪深300指数跌12.9%，上证指数跌13.9%，香港恒生指数跌3.2%，恒生国企指数跌5.4%。发达市场跑赢新兴市场，美国标普500跌3.7%，MSCI新兴市场指数跌14.3%。??2016年四季度以来，中央决策层率先对核心城市房地产市场进行调控，而后因城施政，同时推进低线城市的棚户区改造和商品房去库存，到目前为止，达到了避免房价过快上涨和房地产库存保持在合理健康水平的政策目标。在工业部门，上一轮衰退周期中掣肘经济的产能过剩问题，通过近两年的供给侧改革和环保要求升级中基本得以消除，上游行业和制造业产能利用率回升，现金流和盈利能力大幅改善，银行体系不良率持续改善8个季度、企业杠杆率连续5个季度下降，金融体系风险得以缓解。居民消费支出增速稳定、品质升级，多数品类呈现量价齐升态势。??目前压制权益资产估值的因素主要包括：第一，受去杠杆和资管新规的影响，18年上半年出现了一些信用违约事件，量级与16年同期相仿，大于17年同期，信用利差上升，推高了风险资产的风险溢价水平。第二，去杠杆带来了信用紧缩对基建和地产投资的抑制可能会导致经济衰退。第三，中美贸易摩擦对经济增长的负面影响，以及人民币汇率贬值可能引致的资本外流。??政策制定者已经推出减税、定向降准、扩大信贷抵押品范围等措施来对冲上述冲击，目前中国房地产库存和工业库存仍处于低位，工业企业盈利能力健康，资本开支水平较低，存款准备金率仍处于历史较高水平，政策操作空间较大。短期来看，若能维持汇率稳定、隔离信用风险，将提振权益市场的信心。??本基金2018年上半年一直保持较高仓位运作，并且在港股的配置超过权益资产的60%。在港股基金超配了保险、航空、原材料、博彩、医药等行业。在A股，基金持仓主要集中在家电、电子和医药等白马龙头。本基金在二季度减持了部分中小市值个股，在六月份降低了仓位以应对可能的市场风险和赎回压力。在六月下旬基金实施了首次分红以回报投资者。目前基金持仓的重点仍在低估值的价值股和稳定成长的消费和医药个股。??投资策略上，基金经理以价值投资为主，优先选择低估值伴有基本面边际改善的股票，以期享受盈利和估值的双升，在股价上涨获利空间降低后及时获利了结。基金经理在深入研究的支持下，致力于挖掘领先市场的投资机会。鉴于港股市场流动性较差，交易成本较高，在买入港股股票时特别注意回避有治理问题的公司。在买入流动性较差的中小盘港股时，仓位要同时兼顾风险收益比和流动性指标。??行业选择上，基金经理相信未来很长一段时间，中国都处于经济转型期，因此产业升级和消费升级是长期发展方向，能够主动进行产业升级、符合消费升级方向的公司值得长期关注。对于周期股，基金经理的投资也是基于深入研究的基础上进行投资，主要投资于估值和盈利水平都有上升空间，处于大上升周期较低位置的股票，对于持续性存疑的周期反弹保持谨慎。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.480元；本报告期基金份额净值增长率为-11.42%，业绩比较基准收益率为-6.89%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年下半年，中国经济稳中求进，可能会略有下滑，失速风险低。但是我们也要看到同时实现深化改革、防范金融风险、服务实体经济三大目标，政策难度大，叠加外部贸易摩擦升级的风险，市场预期波动可能会更大。有利的方面是A股和港股经过近期的调整，估值回到了低位，权益资产的吸引力明显上升。同时我们看到上市公司的盈利增长仍然较为强劲，资产回报率继续改善，优质企业不断涌现，股票市场存在大量投资机会。总体而言，我们认为较低的估值意味着市场风险已经得到比较充分的释放，未来半年市场将在波动中前行，是中长期投资中国股票的良好时机。

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