金融界基金10月19日讯 汇丰晋信双核策略混合型证券投资基金（简称：汇丰晋信双核策略混合C，代码000850）10月18日净值下跌1.74%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9208元，累计净值为1.7638元。

　　汇丰晋信双核策略混合C基金成立以来收益75.75%，今年以来收益-16.13%，近一月收益-7.22%，近一年收益-15.41%，近三年收益20.10%。

　　汇丰晋信双核策略混合C基金成立以来分红4次，累计分红金额2.61亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为是星涛，自2018年04月28日管理该基金，任职期内收益-17.13%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国石化（持仓比例6.88%）、华润双鹤（持仓比例6.48%）、海信电器（持仓比例5.94%）、威孚高科（持仓比例5.40%）、百隆东方（持仓比例3.56%）、农业银行（持仓比例3.43%）、华泰股份（持仓比例2.87%）、中信证券（持仓比例2.43%）、新华保险（持仓比例2.13%）、双星新材（持仓比例2.11%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年市场整体下挫，沪深300下跌12.9%，创业板综指下跌11.92%；一级行业中仅餐饮旅游、医药、食品饮料上涨。宏观经济方面，投资、消费、贸易，今年都开始出现压力。内部去杠杆力度，超预期，出现信用、财政双紧态势，与政府支出、高财务杠杆相关的板块均大幅下跌。外部贸易战，中美争端加剧，通信、电子等优势出口领域也受损严重；并且在美元加息，而人民币观望的情况下，利差收窄导致人民币贬值压力加大。市场整体判断，目前以中证800指数来看，动态PE为10.5倍，风险补偿6%，均处于历史上据有明显优势的区间，应该大幅超配权益类资产。上半年大部分时间我们较为谨慎，主要是因为市场风险补偿不足，同时盈利预期过于乐观；但是当前由于市场下跌，对于经济的悲观预期已经开始反映，当下时点不宜过于悲观。行业方面，金融、地产、周期，普遍出现盈利、估值背离的情况；金融估值下降反映了对于全社会信用风险的担忧，亦即对其资产质量的预期减值；周期板块，受到供给端限制，盈利极好，而需求端预期较差，又导致估值很低。我们认为这一背离现象，在货币、财政积极转向后，将大幅缓解，短期带来估值修复机会。消费板块受益于稳健内需、低杠杆特征，受到市场追捧，外资流入更使得板块估值推高，性价比大幅下降；当前我们认为消费领域安全边际不足，而风险识别不足，需要谨慎。医药、成长作为未来经济转型的重要方向，在中长期仍然应该是主要的布局方向。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-3.40%，同期业绩比较基准收益率为-7.45%，本基金A类领先同期比较基准为4.05%；本基金C类基金份额净值增长率为-3.70%，同期业绩比较基准收益率为-7.45%,本基金C类领先同期比较基准为3.75%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年上半年全球陷入贸易战纷争，中美之间尤为突出；国内去杠杆超预期，信用、财政双紧。与政府支出、高财务杠杆、外债比例较高三个因素相关的板块均出现大幅下跌；反过来，稳定内需、低杠杆受到市场青睐。展望下半年，仍然存有许多不确定性。目前货币和财政均已经释放积极信号，但政策基调是否延续还存有疑问，毕竟去杠杆在金融领域和地方财政仍然没有真正完成。另一方面外部贸易压力，导致汇率有继续贬值压力，内部是否会加大基建对冲，也存在许多未知数。我们判断，大的基调不会重复当年4万亿的大水漫灌，而是在通过积极财政为经济、为信用环境托底，防止危机出现；但是结构转型会始终贯彻，毕竟地产、基建已经不适应继续作为经济的核心拉动力，应该逐步向科技、医药为代表的新经济、新产业。由此我们认为，金融、周期在深度压抑后短期会有一个修复；但是中长期仍然应该以布局科技、医药为主。（点击查看更多基金异动）

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