金融界基金10月19日讯 嘉实新消费股票型证券投资基金（简称：嘉实新消费股票，代码001044）公布最新净值，下跌1.94%。本基金单位净值为1.161元，累计净值为1.161元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为33.18亿元，上期规模为39.06亿元，减少15.05%。

　　嘉实新消费股票型证券投资基金成立于2015-03-23，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*95.00% + 中债-总指数*5.00%”。 本基金成立以来收益15.75%，今年以来收益-16.95%，近一月收益-5.92%，近一年收益-13.68%，近三年收益27.86%。近一年，本基金排名同类（68/526），成立以来，本基金排名同类（109/638）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-17.25%，近两年定投该基金的收益为-4.14%，近三年定投该基金的收益为5.96%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为谭丽，自2017年04月11日管理该基金，任职期内收益9.84%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例8.21% ）、新经典（持仓比例7.24% ）、招商银行（持仓比例5.49% ）、光线传媒（持仓比例5.39% ）、安井食品（持仓比例5.23% ）、云南白药（持仓比例5.21% ）、苏泊尔（持仓比例5.08% ）、华东医药（持仓比例5.08% ）、华润双鹤（持仓比例4.58% ）、五粮液（持仓比例4.28% ），合计占资金总资产的比例为55.79%，整体持股集中度（高）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为新经典（持仓比例9.27% ）、格力电器（持仓比例8.22% ）、华东医药（持仓比例7.21% ）、招商银行（持仓比例6.98% ）、光线传媒（持仓比例5.18% ）、苏泊尔（持仓比例4.97% ）、华润双鹤（持仓比例4.95% ）、五粮液（持仓比例4.84% ）、索菲亚（持仓比例4.67% ）、北新建材（持仓比例4.14% ），合计占资金总资产的比例为60.43%，整体持股集中度（高）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　过去的1个季度，沪深300跌幅达到接近10%，消费行业指数取得显著的相对收益，如果考虑到医药股的靓丽表现，广义的大消费行业应该是取得了绝对收益，我们的组合也在2季度获得正收益。??反应在我们的操作上，我们仍然坚持前瞻、深入的研究，奉行低换手率，集中投资的投资策略，我们不想组合变成医药基金、白酒基金，这种行业的贝塔我们不会利用到极致，上半年基金规模有所扩张，但我们目前适度控制仓位，虽然有个别的新增重仓股，但整体持股变化不是很大，结构上更多是规模增加后进行了一些微调，整体仓位目前较低。??新消费这个产品坚守大消费行业内的投资，坚持子行业均衡、个股集中的策略，希望的是持续、长期、稳健的收益，寻找具有核心竞争力、能够持续创造丰厚现金流回报的、估值有吸引力的企业，短期仓位比较低，我们认为现在越来越多的消费股呈现出一定的贝塔属性。举例，医药行业部分股票已经相当于2015年的状态，我们不会因为短期的情绪而放松选股标准，尽管这种审慎也对我们构成很大的压力，我们会加强深入、前瞻的研究，储备好品种，在后续的调整中积极寻找介入时点，比较遗憾的是我们对旅游行业的重视不够，没有及早的挖掘品种，后续希望还有好的机会出现，我们会不断努力。??再次强调我们的理念，我们追求的是风险调整后的收益率，通俗的理解就是在好年份里赚取稳定的收益，在坏年份里承担更低的损失，这是创造长期财富的最佳准则，反映到日常操作上，就是尽量做到动作不变形，在目前的消费板块更多的体现为不追随趋势，不追涨，放眼长期，不因短期情绪而放松选股标准，保持稳定的估值框架，立足追求长期的阿尔法。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.461元；本报告期基金份额净值增长率为4.51%，业绩比较基准收益率为-5.09%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　由于是大行业基金，我们以往尽量少谈宏观和市场，但这里讲一下，以解释为什么资金拥挤在医药以及其他消费品中，确实今年内外部宏观环境的不确定性在持续增加，市场最大的担忧首先来自于去杠杆过程中，信用收缩对实体经济的冲击，其次是中美贸易战导致对未来经济的预期更加混乱，而人民币在6月下旬的贬值也对A股的资金面造成较大扰动，在这种风雨飘摇中，资金的避险情绪显著提高，因此导致了医药、旅游以及必需消费品等较年初更加拥挤。??经过半年的演进，股债收益率的比较来看，股票的吸引力重新出现，但我们也看到分化很严重，部分行业和板块的估值已经可以和前几轮熊市的最低点相当，但也有部分行业和板块并不便宜，这是一个高度分化的市场，坦白的说我认为整体消费是有所高估。??具体子行业方面，我们的观点如下：关于食品饮料，很遗憾错过了地产酒年初以来的上涨，食品方面有所布局，但也错过了一些优质的公司，这是要反省的地方，希望后续通过持续的研究，仍有机会介入估值合理的优质企业，对于医药股，创新药企业在2季度其贝塔属性继续演绎，但医药行业股票非常多，仍有较便宜的品种值得投资，总体上我们有所降低医药的持仓比例；传媒我们仍看好，传媒开始进入优质内容变现的时代，具有优质内容以及优质平台的企业将面临较好的发展机遇，另外个股估值也还可以接受；对于农业的观点和上个季度也没有变化，仍然缺少有吸引力的股票，尽管短期部分产品价格有所上涨，且具有一定持续性；旅游我们一直认为行业还不错，但缺少优质企业，现在这个观点也没有发生很大的变化，但确实经过长时间的下跌，部分个股还是出现一定的吸引力，后续值得跟踪研究。

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