弱市避险需求升温 黄金ETF是否值得配置
受股市震荡影响,近期资金避险情绪浓厚,黄金ETF因此受到投资者关注。
在避险需求刺激之下,国庆节后首周,曾出现一波黄金ETF的申购潮。据Wind数据统计,市面上仅有的4只黄金ETF,合计吸金近5亿元。
从收益率表现来看,截至10月18日,4只黄金ETF月内净值涨幅均超3.58%。相比之下,股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金同期平均收益率均告负,分别为-4.92%、-6.98%、-0.14%、-4.08%。
金价上行空间或有限
投资需求凸显,金价能否持续走强、黄金ETF是否具备配置价值成为投资者关注的焦点。
格上财富研究员张婷向《国际金融报》记者分析称,目前黄金并不具备上行的趋势性机会。原因在于,黄金本身并不会产生股息或者债息,持有黄金的机会成本可以看成是美国国债实际收益率。
“机会成本越高,越不应该持有黄金。因此,黄金的上行趋势性机会一般都是利率下行的时候,短期的避险情绪引发的黄金上涨很难持续。从目前美国的经济和通胀数据来看,美国仍具备继续加息的条件,美国国债收益率仍具有上升趋势,所以,目前黄金并不具备上行的趋势性机会。”张婷表示。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也认为,尽管油价加速上涨推升通胀预期,美元短期走高之后阶段回落,支撑黄金小幅反弹。但通胀预期或仍会有反复,金价短期反弹空间或有限。
针对黄金的避险性投资需求,博时黄金ETF基金经理王祥在接受《国际金融报》记者采访时表示:“很多投资者提到黄金,就会想到它的避险属性。然而,所谓的金融市场波动一般随着风险事件的发生而触发,要做到事先预测是比较困难的。”
他认为,看到风险事件的发生再想起避险而购买黄金资产,可能已经错过了波动最为剧烈的时段,避险的作用大打折扣。“因此,平滑资产组合波动是整体的投资目的,长期配置则是持有黄金资产的手段”。
黄金配置忌投机心理
对于如何投资黄金,张婷认为,如果是作为短期投机,可以通过事件性的短期驱动,进行波段操作,但是需要把握住时机。对于长期的趋势性机会,则需要关注美联储的货币政策导致的美国实际国债收益率变化。
“从配置比例来说,在不同的阶段配置的比例会有所不同,配置黄金可以分散组合的风险以及降低波动,因此配置一部分的黄金是很有必要的。在美国国债实际收益率上行趋势下,降低黄金配置比例;下行阶段,则提升黄金配置比例。”
在产品的选择上,张婷建议,可以选择国内的黄金ETF基金,通过场内交易,操作方便,流动性好,在现存的多只黄金ETF中,选择交易量最大、流动性最好的。
王祥则强调,把黄金作为一种单纯性的投机工具是不合适的。做财富管理或者资产配置的核心是发现资产的真实价值或合理价值,秉持以价值投资为准绳,才是长远的资产平稳增值的途径。
投机市场则存在一定的偶然性,因为影响黄金市场的短期扰动因素非常多,今天可能是金融属性占据主导,明天又转为货币政策引领市场,同时避险需求的潮起潮落也是较难提前的,因此把黄金作为一种投机工具很可能是事倍功半的结果。
因此,王祥认为,黄金资产的核心功能是在整体资产组合中作为“稳定器”存在,通过长期配置起到平滑波动的作用,投资比例不用很高,相当于控制整体资产的回撤水平。