鹏扬景兴混合A基金最新净值涨幅达2.08%

  金融界基金10月23日讯 鹏扬景兴混合型证券投资基金(简称:鹏扬景兴混合A,代码005039)10月22日净值上涨2.08%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0246元,累计净值为1.0246元。

  鹏扬景兴混合A基金成立以来收益2.44%,今年以来收益-2.08%,近一月收益-0.88%,近一年收益1.32%,近三年收益--。

  本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理为卢安平,自2017年09月27日管理该基金,任职期内收益2.44%。

  罗成,自2018年03月16日管理该基金,任职期内收益-3.02%。

  焦翠,自2018年03月16日管理该基金,任职期内收益-3.02%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有中国平安(持仓比例5.39%)、招商银行(持仓比例4.63%)、万科A(持仓比例4.38%)、复星医药(持仓比例4.11%)、工商银行(持仓比例3.99%)、济川药业(持仓比例3.41%)、华域汽车(持仓比例3.07%)、伟星新材(持仓比例2.40%)、海油工程(持仓比例2.15%)、三环集团(持仓比例1.98%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  2018年上半年A股整体呈现震荡特征,在估值合理的情况下出现较为大幅的调整,沪深300指数下跌12.90%,中证500指数下跌16.53%,创业板指数下跌8.33%。从风格上看防御类的板块表现较好,大行业中医药指数上涨3.46%,食品饮料指数上涨0.14%,计算机指数下跌5.46%。而偏周期板块表现较差,大行业中银行指数下跌13.39%,非银金融指数下跌20.42%,房地产指数下跌18.85%。A股市场上半年走势特征主要受政策驱动,国内去杠杆化政策特别是大资管办法从资金供求和社融总量两方面影响股票市场,国外美国发动针对性的贸易战使得投资者情绪受挫。内外因素不仅不利于市场整体表现,而且均不利于周期性板块而有利于防御板块。本基金上半年降低了周期性板块配置,增加了食品饮料、消费电子等防御板块的配置,但由于基金整体坚持低估值价值蓝筹风格,股票收益虽大幅战胜基准指数,但与我们的预期收益有较大差距。后续我们仍将坚持长期实质分散价值策略,但相对更加优化个股选择,均衡行业配置。债券策略方面,本基金在元旦后债市较为悲观时小幅减仓了交易所国开债,增持了短端信用债,3月减持短融并增持交易所国开债和10年国开债;二季度随着中美贸易摩擦加剧,信用收缩过程中社融增速下行,央行两次定向降准,货币政策转为中性偏松,基本面边际向下逐渐得到市场共识,因此组合继续提高久期,卖出1年内债券换仓为3年和5年AAA信用债,并参与了利率债波段交易。整体看,上半年债券部分取得了较好收益,跑赢中债综合财富指数。

  报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末鹏扬景兴混合A基金份额净值为1.0211元,本报告期基金份额净值增长率为-2.42%;截至本报告期末鹏扬景兴混合C基金份额净值为1.0170元,本报告期基金份额净值增长率为-2.65%;同期业绩比较基准收益率为-1.68%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  2018年下半年,全球经济增长面临下行风险。美国特朗普政府针对其主要贸易伙伴的增加关税政策加剧全球贸易增长的下滑压力,同时全球地缘政治风险上升加剧石油价格大幅波动风险。美联储货币政策继续收紧、欧洲央行四季度缩小购债规模到停止QE,全球流动性总体趋紧,新兴市场国家外债创金融危机以后新高也面临资本外流汇率贬值压力。中国经济上半年在中美贸易冲突和宏观去杠杆信用收缩背景下表现出较强的韧性,主要是供给侧改革延缓了工业品的价格下行压力和维持工业生产保持在6%以上的较高水平,同时房地产市场总体来看保持较高的景气度,使得融资下降对总需求的负面影响滞后。我们认为,下半年中国经济的下行压力将逐步体现,宏观政策需要适度调整以对冲内外部的不利冲击。从领先指标PMI来看,6月PMI分项指标新出口订单大跌1.4个百分点,意味着外需面临严峻挑战。从产出端来看,工业企业主营收入再次下降,产品存货上升等同步高频数据显示经济重新进入被动加库存的生产强需求弱的格局。从金融数据来看,信用收缩周期仍未结束,社会融资总量6月累计同比增速降至9.8%,广义信贷6月累计同比增速降至11.2%,两者均创2008年以来新低。6月货币供给指标M1增速6.6%,M2增速8%,M1与M2增速差连续5个月为负,反映企业部门流动性恶化趋势不变。我们认为在中央结构性去杠杆政策方向不变,同时伴随着信用违约事件不断增加导致的信用紧缩趋势下,表内外信贷扩张收缩对总需求形成很大压力。考虑信用收缩的滞后影响,我们认为即使7月中央政治局会议政策做出重大调整,宏观经济下行压力仍将在3季度体现。展望下半年债券市场,我们认为基本面对债券市场仍继续形成支持,政策面在违约风险加大、贸易冲突长期化背景下,货币政策已经实质性转向中性宽松,同时人民币汇率的大幅贬值也对冲了中美利率收窄对人民币债券市场利率下行的抑制效应。风险偏好方面,宏观政策适度放松一定程度上会缓解中低评级债券的调整压力,但难以改变信用违约风险上升趋势。总体来看,利率和中高等级信用债券仍将维持慢牛格局,调整带来逢低买入机会。中低评级信用债券存在的违约风险未根本化解,政策刺激带来的上涨更多是卖出机会。我们对下半年股票市场仍总体保持中性看法,经济下行压力将带来3季度上市公司业绩调整压力。但股票市场持续下行也导致市场的长期配置价值明显,短期来看在政策放松预期刺激下也存在超跌反弹机会。从政策层面看,货币政策已经实质转向,中线利多低估值蓝筹,但受市场风险偏好急剧下降等负面冲击,股票市场资金持续流出,人民币贬值加剧导致外资流出白马蓝筹,造成指数短期受压。风格上,考虑宏观经济短期下行风险较大,组合总体低配经济周期相关行业,低配很可能补跌的医药消费等抗跌股,超配金融和信息技术股。总体来看,目前继续耐心持有估值和基本面有保护的金融股,择机低位回补创新药、医药零售、旅游消费股、真正有业绩的芯片股、计算机、信息安全股等。若政策维稳,市场出现超预期反弹,组合将减仓目前超配的金融股,逐步降低权益资产风险暴露至中性仓位以下。转债市场目前绝对价格偏低,债底保护较好,但溢价率保持中性偏高水平,在股票市场机会不大的情况下,短期交易价值较低,组合继续低配转债。中期来看,随着市场调整逐步到位,转债长线配置价值明显。组合将结合经济基本面和债券市场机会成本决定战略性加大转债配置的时机。(点击查看更多基金异动)

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