金融界基金10月23日讯 招商先锋证券投资基金（简称：招商先锋混合，代码217005）10月22日净值上涨2.25%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8208元，累计净值为2.7763元。

　　招商先锋混合基金成立以来收益249.11%，今年以来收益-19.76%，近一月收益-2.86%，近一年收益-15.15%，近三年收益-6.14%。

　　招商先锋混合基金成立以来分红7次，累计分红金额31.09亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为付斌，自2015年01月14日管理该基金，任职期内收益18.09%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有牧原股份（持仓比例6.18%）、今世缘（持仓比例4.60%）、涪陵榨菜（持仓比例4.45%）、胜宏科技（持仓比例4.25%）、长春高新（持仓比例4.08%）、华帝股份（持仓比例4.03%）、贵州茅台（持仓比例3.63%）、科伦药业（持仓比例3.52%）、通威股份（持仓比例3.15%）、济川药业（持仓比例3.11%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年，几个主要发达经济体（美、欧、日）经济景气度边际走弱，且年初大幅低于预期；国内方面，截至6月，我国制造业PMI数据已经连续23个月在荣枯线上方、连续4个月在51以上；通胀温和，工业品价格受油价及供给侧改革的影响保持高位。房地产销售数据超预期，带动新开工等数据出现好转，基建增速继续下行，财政支出力度明显偏弱。进出口数据上半年来看依然较好，但我们认为此和经济形势变化有关。货币政策方面，央行在上半年实施两次定向降准，4月开始流动性明显转松，逆回购、MLF等投放持续放量。市场回顾：上半年股票市场开年上涨随后2月开始大幅下跌，受金融数据下行及贸易战的影响，市场风险偏好急剧下滑，上证综指下跌13.90%，创业板下跌8.33%。上半年债券市场收益率有明显下行，一是与去年监管造成的收益率大幅上行有关，二是与经济数据偏弱有关，三是与货币政策明显转向有关，四是与风险偏好下降有关。四重因素先后影响下，10年国债收益率基本呈现单边下滑，最低触及3.47%，中间有小幅调整。基金操作回顾：2018年上半年，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在市场调整过程中调整权益持仓结构，减持受政策影响较大的光伏板块及业绩增速放缓的家电板块，增加业绩稳定的食品饮料和医药板块。债券仓位部分，全部配置风险较低的利率债。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金份额净值增长率为-13.44%，同期业绩基准增长率为-7.17%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　经济方面，下半年经济增速依然会小幅下滑，前期较为紧缩的信用对下半年的经济影响将大于上半年。投资增速在地产、基建增速下滑的情况下，依然偏弱。消费存在被地产挤出的效应，因此实际消费增速小幅下滑。进出口在贸易战及外需走弱的影响下，也较之前下滑。货币政策依然会维持中性偏松的状况，资金面维持充裕。但货币对信用的传导在没有别的政策推出前，可能依然面临不顺畅的状况。未来财政政策的变化也是市场关注的焦点，货币政策配合财政政策可能对经济有较明显的影响。对于股票市场而言，我们认为当前决定股票市场走势的因素（金融去杠杆、中美贸易摩擦）在未来一个季度仍将反复，但难以再大幅恶化，而后面的十八届四中全会可能给市场带来新的目标方向；同时，当前市场估值处于历史低位，中期等待释放更多经济改革新信号带来的结构性机会。业绩稳健的消费行业仍然是较优的选择。债券市场目前的性价比较上半年已经减弱，利率债受益于经济基本面偏弱、货币环境友好，依然是较好的资产。（点击查看更多基金异动）

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