金融界基金10月24日讯 工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金（简称：工银总回报灵活配置混合，代码001140）10月23日净值下跌1.63%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8470元，累计净值为0.8470元。

　　工银总回报灵活配置混合基金成立以来收益-15.30%，今年以来收益-14.44%，近一月收益-4.08%，近一年收益-15.22%，近三年收益-8.03%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为鄢耀，自2015年04月17日管理该基金，任职期内收益-15.30%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国太保（持仓比例8.89%）、格力电器（持仓比例7.65%）、宁波银行（持仓比例6.11%）、招商银行（持仓比例2.58%）、五粮液（持仓比例2.31%）、新城控股（持仓比例2.20%）、伊利股份（持仓比例1.95%）、保利地产（持仓比例1.86%）、航天信息（持仓比例1.54%）、苏宁易购（持仓比例1.43%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年，A股市场起起落落，并未有趋势性的行情，上涨的个股占比极低，绝大多数行业指数下跌，投资机会非常稀缺。A股市场的表现，映射了投资者对短期及中长期风险的预期，总体而言，是因为系统性风险导致的估值体系的重构：1月份大金融板块的持续上涨以及随后的深度调整，2月初医药、计算机板块的反弹，随后小食品板块崛起，现金流量表健康的公司的受追捧，而后与中美贸易摩擦相关的板块的起起伏伏，都反映了复杂的经济贸易环境的变化，反映了在去杠杆环境下揭示出来的各种隐含的风险。上半年基金的表现不尽如人意，总结起来，主要有三个方面的原因：一是1月份加大了对大金融板块的配置，事实证明这一次的行业配置偏离没有达到预期的效果；二是中兴通讯受制裁，组合受到一定的损失；三是部分重仓股表现一般。二季度之后，我们进行了组合结构的再调整，降低了大金融板块的配置，增持了云计算、大数据、自主可控等方向的资产的配置。对于重仓的个股，梳理了基本面变化和估值水平，减持了部分基本面存在风险的个股；对于估值合理，基本面稳健的公司，继续持有，以期获得中长期的投资价值。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金净值增长率为-8.48%，业绩比较基准收益率为-5.52%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，在经历了两年的持续扩张后，经济增速的周期性下滑恐怕势所难免，企业盈利增速同样会受到负面影响，尽管相对于经济增速下滑，企业盈利增速下滑会表现出一定的滞后性。通胀大概率保持低位，看不到大幅攀升的可能性。流动性方面，随着央行货币政策表态上的微调，下半年市场流动性将维持合理充裕。股市估值水平已经压缩到接近历史底部水平，进一步下降的空间十分有限。出于对中美贸易战等因素担忧，当前的市场估值水平已经被极度压缩，在现阶段过度反映了未来企业盈利下滑的预期。就市场整体表现而言，下半年大盘可能会呈现出底部震荡的状态。一方面，企业盈利增速仍然保持韧性，会带来脉冲性的股价修复。另一方面，尽管估值已经被极度压缩，但是各方面的不确定性压制了投资者的风险偏好，使我们难以看到估值大幅修复的可能性。在当前充满不确定性的环境下，我们倾向于在保持现有偏价值的持仓风格基础上，在科技和消费服务类板块寻找和布局具备长期成长性的标的。（点击查看更多基金异动）

　　我要购买：工银总回报灵活配置混合（001140）

　　基金投资工具箱：

　　必读资讯：24小时要闻滚动 基金经理后市观点 基金深度研究

　　基金赚钱榜：基金排行 主题基金