金融界基金10月29日讯 中银证券瑞享定期开放灵活配置混合型证券投资基金（简称：中银证券瑞享混合A，代码004551）10月26日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9004元，累计净值为0.9004元。

　　中银证券瑞享混合A基金成立以来收益-9.96%，今年以来收益-10.79%，近一月收益-6.88%，近一年收益-12.25%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为陈渭泉，自2017年08月03日管理该基金，任职期内收益-11.12%。

　　张燕，自2018年01月19日管理该基金，任职期内收益-12.08%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有七匹狼（持仓比例5.07%）、国投电力（持仓比例5.06%）、王府井（持仓比例4.62%）、海信电器（持仓比例4.05%）、长江传媒（持仓比例3.40%）、深圳燃气（持仓比例2.83%）、奥康国际（持仓比例2.73%）、国机汽车（持仓比例2.67%）、中青旅（持仓比例2.46%）、海通证券（持仓比例2.01%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年以来，市场干扰因素多，波动较大。年初海外美股的快速回调引发市场对于全球经济危机的担忧，后续资管新规、股权质押去杠杆等政策持续冲击。春节后开工不达预期加重了对经济后劲的担忧，周期承压。二月中旬，随着监管层支持新经济、支持独角兽企业快速上市等政策暖风频吹，市场风格急剧转换，前期深度回调的创业板开始领涨。三月下旬中美贸易摩擦又平添了变数，后续在二季度持续升级和发酵。六月份棚改政策的调整使脆弱的市场再次承压。市场表现看，年初蓝筹股大幅上扬而创业板继续走弱，二月初市场大跌后风格发生明显转换，大盘蓝筹持续大幅回调而成长股涨幅较大，跷跷板型分化行情继续。上证50、沪深300、中小板指及创业板指在一月份涨幅分别为8.96%、6.08%、-1.78%、-1%，二月份涨幅分别为-7.64%、-5.9%、0.76%、1.07%，三月份涨幅分别为-5.44%、-3.11%、-0.45%、8.37%。进入二季度，市场基本进入普跌通道，除防御性的医药、食品饮料、休闲服务等板块有上涨外，其他板块持续下跌。三季度，市场仍延续了下跌的趋势，但有所分化，深成指和创业板指三季度跌幅10%以上，而沪深300和上证50为代表的大盘蓝筹跌幅相对较小。今年以来，在市场波动加剧持续调整的市场环境下,本基金主要配置低估值的价值股，底仓主要是低估值的大消费行业，重点配置了估值较低同时行业景气反转有望戴维斯双击的消费子行业。低估值消费板块是配置的主体，同时兼顾了跌幅较大估值偏低景气度较好的成长板块以及阶段性配置了超跌的周期板块。但在极度低迷和恐慌的市场环境下，净值也随市场回调。2018年三季度，债券市场呈现震荡走势。7月份，月初央行下调存款准备金率，全月资金相对宽松，同时经济数据总体不及预期，加之中美贸易摩擦升级，债券收益率总体震荡下行；8月份和9月份债券收益率总体呈震荡上行趋势，主要原因包括：1、经济表现相对平稳，但通胀有所抬头；2、为了应对贸易摩擦影响，管理层推出一系列包括减费降税等一系列稳增长措施；3、地方债加速发行，对国债和政策性金融债形成较大的挤出；4、美国经济表现强劲，连续加息预期升温，美债收益率大幅上行，中美利率缩窄，人民币贬值预期增加；5、地缘政策因素导致国际油价大幅上行，同时国内受山东水灾、部分城市房租快速上行等因素影响，通胀预期升温。信用债方面，在去杠杆和资管新规出台的背景下，企业融资渠道受限，信用事件有所抬头，市场信用风险厌恶情绪上升，中高等级信用债和低等级信用债利差继续分化。报告期内，本产品降低了信用债仓位，同时对利率债进行了灵活波段操作，并利用较低的融资成本，加大了组合杠杆。展望四季度，一方面，以下因素有利于债市：1、宏观基本面方面，地方政府和企业部门去杠杆仍是大趋势，加之严格的房地产调控，投资或将继续延续下滑；经济下滑影响就业和居民收入，消费或将总体稳健，但有放缓趋势；受贸易摩擦影响，出口对经济的贡献或将进一步降低。2、经济基本面下滑背景下，预计货币政策或将维持相对宽松；3、随着地方债发行高峰过去，对利率债的挤出效应或将较大程度减弱。但另一方面，不利因素也同样存在：1、地缘政治影响下油价上行风险较大，四季度通胀压力或将高于前三个季度；2、美联储年内或将再加息一次，美债收益率仍有上行空间，进一步压缩中美利差；3、在经济下滑背景下，国内或将有相关托底经济的对冲政策，阶段性对收益率造成波动。总体来看，预计四季度经济或将呈现一定程度的滞涨特征，经济存在一定的下行压力，但通胀仍处可控区间。在中美经济分化背景下，预计国内货币政策仍将保持较好的独立性。综上，债券市场喜忧参半，预计仍将维持震荡格局，但收益率总体或将有所下滑。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末中银证券瑞享混合A基金份额净值为0.9698元，本报告期基金份额净值增长率为-3.25%；截至本报告期末中银证券瑞享混合C基金份额净值为0.9633元，本报告期基金份额净值增长率为-3.37%；同期业绩比较基准收益率为-0.34%。

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