金融界基金10月30日讯 银华农业产业股票型发起式证券投资基金（简称：银华农业产业股票发起式，代码005106）公布最新净值，下跌2.16%。本基金单位净值为0.7745元，累计净值为0.7745元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为0.18亿元，上期规模为39.06亿元，减少99.53%。

　　银华农业产业股票型发起式证券投资基金成立于2017-09-28，业绩比较基准为“中债-总指数*20.00% + 申万宏源新三板农林牧渔一级行业做市指数*80.00%”。 本基金成立以来收益-22.55%，今年以来收益-25.18%，近一月收益-10.36%，近一年收益-23.68%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（202/529），成立以来，本基金排名同类（411/648）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-18.36%，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为王翔，自2017年09月28日管理该基金，任职期内收益-22.55%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例6.18% ）、温氏股份（持仓比例5.94% ）、牧原股份（持仓比例4.40% ）、生物股份（持仓比例4.16% ）、北大荒（持仓比例3.96% ）、中国石化（持仓比例3.91% ）、圣农发展（持仓比例3.88% ）、益生股份（持仓比例3.76% ）、日机密封（持仓比例3.66% ）、苏垦农发（持仓比例3.48% ），合计占资金总资产的比例为43.33%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为温氏股份（持仓比例5.46% ）、五粮液（持仓比例4.68% ）、贵州茅台（持仓比例4.49% ）、圣农发展（持仓比例3.59% ）、伊利股份（持仓比例3.34% ）、生物股份（持仓比例3.28% ）、今世缘（持仓比例3.13% ）、安琪酵母（持仓比例3.10% ）、中国石化（持仓比例3.04% ）、养元饮品（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为37.14%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　我们认为2018年国内经济应维持震荡偏弱格局，进入下半年后经济下行趋势比较明显,虽然政府的货币政策有所宽松,但紧信用的大背景下,整体权益市场的流动性还是偏紧。在流动性偏紧的背景下,股票更多反应基本面走势，我们预计全年指数空间有限，市场以震荡格局为主,但振幅比以往偏大。且与2008年经济下行周期不太相同的是，这次中国的经济周期与全球并不同步，在中国经济有压力的同时，美国经济数据不断超预期，这就使得国内投资者可能会对国内的政治体制略显悲观，对国内的政策制定更加忧虑，使得市场风险偏好明显下行，权益市场压力更大。在各个投资方向中，需要更加甄选,优选那些在经济下行周期中基本面影响不大的子行业或龙头公司,我们认为必需消费品可能是相对较好的方向。回顾三季度，市场分化比较明显，以大盘股为主的上证指数基本是振荡格局，不再下行，但以小盘股为主的创业板则继续下跌，不断创新低。究其原因，我们认为二季度引发市场大幅下跌的两个因素“国内去杠杆”和“国际贸易战”已有充分预期，资管新规正式文件并没有更加严厉，反而给了理财产品投资权益市场明确通道，而贸易战虽然还在持续，但市场基本已有预期。但在紧信用的背景下，小公司的质押风险还在逐步释放，很多资管产品到期不得展期，大股东只能通过减持来降低质押比例，给股价带来持续压力，且经济下行背景下，小公司的基本面压力更大。三季度市场仍然延续上半年的暴涨暴跌行情，上涨和下跌都很迅速，我们认为市场波动率提升是今年的主要特征，去年的低波动率情况其实在历史中并不常见。在高波动率的情况下，要求投资者对于持仓股票的基本面有信心，要在下跌过程中敢于加仓，在急涨过程中注意减持。针对本基金三季度的操作。我们主要是在农林牧渔和食品饮料两个板块之外，新增了石化板块的配置。对于农林牧渔板块，在中美贸易战的大背景下，政府对于农业产业的扶持力度在增强，且大部分农产品价格在低位（如畜禽产业），这几年都经历了残酷的去产能，我们在三季度已经看到了禽产业价格的上涨，预计2019年将会看到生猪价格的明显上涨；对于食品饮料板块，虽然去年涨幅较好，但整体估值还算合理，竞争格局较优，子行业龙头仍可以配置；除了这两个板块外，我们新增了石化板块的配置，主要是因为在美国制裁伊朗的背景下，全球原油供给偏紧，油价持续上行。与此同时，为了防范以后的贸易争端，国内加大原油和天然气开采，加大投资力度，全产业链受益。展望2018年四季度及2019年，我们认为经济会持续有下行压力，从历史来看，经济下行周期至少持续一年半以上的时间，这次经济下行周期是从2018年中开始显现的，没有那么快结束。为了对冲经济下行影响，之前市场预期的货币宽松已经兑现，年内已经有四次降准，且力度在不断加强，货币政策宽松已经比较明显了，但后续财政刺激政策能否跟上，以及减税政策能否落实，是市场关注的重点。而财政刺激和减税政策相比，市场更加希望看到有持续性的减税政策，而不是短期的财政刺激。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.8638元；本报告期基金份额净值增长率为-3.92%，业绩比较基准收益率为-4.45%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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