股市评述 Stock Market

　　政策利好下反弹延续，市场转向仍存

　　上周上证综指、深证成指与创业板指分别上涨2.99%、4.83%和6.74%。行业方便，房地产、非银金融与有色金属位列涨幅前三，建筑材料、计算机与食品饮料位列跌幅前三。从主题看，金控平台指数、参股金融指数与ST概念指数。10月19日以来，市场出现一波反弹，而触发反弹的核心因素在于政策利好接连释放。同时在11月1日，停滞不前的外部环境出现了积极信号。当日习主席应约同美国总统通话。美国总统表示，期待着同习主席在阿根廷G20峰会期间的再次会晤，并就重大问题进行深入探讨。与此同时，证监会前期声明的三大改革路线在进一步落地，即提升上市公司质量、优化交易监管和鼓励价值投资。

　　综合来看，在政治局会议加持下的这波行情或称为年内最强反弹。反弹的催化是政策利好不断。政治局会议表明政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业，激活资本市场是重要手段。

　　债市评述 Bond Market

　　宏观视点：

　　资金面月末些许扰动，跨月后重回宽松

　　本周公布较多经济数据：中国10月官方制造业PMI为50.2、非制造业PMI为53.9，综合PMI为53.1，均大幅低于预期；9月规模以上工业企业利润总额同比增长4.1%，增速较8月份放缓5.1%，明显回落，结合不久前公布的三季度GDP(同比增长6.5%)数据可以看出，中国经济下行压力显著。

　　在经济下行压力较大背景下，央行货币政策持续保持宽松，债券市场中短端下行较多，长端因对通胀和汇率担忧处于震荡状态；因市场对未来经济预期较差，股市接连下挫，股债跷跷板效应明显，受股票市场信心不足影响，长端震荡下行并接近触及前期下行低点。本周国内股市反弹幅度较大，使得债市出现一定幅度调整但仍较稳定，除非股市连续大幅反弹，料长债仍将在目前水平窄幅震荡并缓步下行。

　　资金方面，跨三季度后受降准资金陆续到位短期资金继续相对宽松，10月份为缴税大月，央行公开市场大幅度平滑操作整体资金面平稳且资金利率逐步下行，但受跨年和跨春节影响，银行对焦长期限资金需求较旺盛，价格缓步上移，短端资金较为宽松，因本周跨10月底，银行不出跨月资金，银行间资金在月末有些许扰动，跨月后即重回宽松。为稳定市场预期，央行全额续作4035亿11月3号到期MLF，表明货币政策宽松状态依旧，资金宽松有望延续。

　　货币市场：

　　周五(11月2日)，月初资金面渐转松，货币市场利率多数下跌。

　　银存间同业拆借1天期品种报2.4897%，跌6.73个基点；7天期报2.8407%，跌11.1个基点；14天期报2.5653%，跌15.13个基点；1个月期报2.6953%，跌32.58个基点。

　　银存间质押式回购1天期品种报2.4627%，跌7.77个基点；7天期报2.6020%，跌4.29个基点；14天期报2.5038%，跌7.81个基点；1个月期报2.5485%，涨3.21个基点。

　　周五债市交投较活跃，午后期货跳水，收益率上行。