摩根士丹利华鑫基金论市

　　上周A股市场整体上涨，上证综指涨3.1％，深成指涨5.4％，创业板指涨6.1％。持续的积极政策开始加速提升市场人气，成交量持续放大。从中信行业分类看，涨幅较大的行业是综合、传媒和计算机，涨幅靠后的行业是石油石化、银行和煤炭。

　　从上周央行公布的2018年10月份的M2及社融数据看，企业中长期贷款仍旧增长乏力，实体融资偏紧的现状尚未得到有效缓解。未来政策或将在整体保持宽松的前提下，着力于打通流动性的传导路径。这也是近期积极政策持续推出的重要背景。11月15日央行行长在金融机构货币信贷形势分析座谈会上，继续强调“两个毫不动摇”，将通过信贷、债券、股权“三支箭”，支持民营经济和小微企业。同时证监会召开券商负责人专题座谈会，要求券商支持具备发展潜力的民营企业走出困境，后续券商纾困资金将逐步落地。11月16日，证监会修订重大资产重组信息披露准则，简化交易双方信息披露要求、不再强制披露已明确并购标的预估值或拟定价、并增加中介机构核查弹性。这意味着并购重组、再融资、交易等监管政策的进一步放松。但是，监管放松不意味着容忍盲目炒作。11月16日证监会正式发布重大违法强制退市新规，*st长生随即发布公告停牌，新规发布有助于为近期纯粹资金炒作的风气降温。

　　市场方面，积极政策持续推动估值修复行情。对科创概念等主题的强势炒作，为迅速恢复市场人气起到了重要作用，但是要注意后续市场或大幅波动的风险。上海科创板的推出，可能会带来优质科技龙头公司的全新估值体系，A股新能源车、5G、半导体、材料和生物医药等方向的龙头公司值得关注；而随着月底G20峰会期间“习特会”临近，市场开始对各种博弈结果的进行预期，这也是造成近期市场大幅波动的潜在风险。