金融界基金12月07日讯 国泰金鹏蓝筹价值混合型证券投资基金（简称：国泰金鹏蓝筹混合，代码020009）12月06日净值下跌1.83%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7510元，累计净值为2.3780元。

　　国泰金鹏蓝筹混合基金成立以来收益214.77%，今年以来收益-26.93%，近一月收益-0.13%，近一年收益-25.30%，近三年收益-11.64%。

　　国泰金鹏蓝筹混合基金成立以来分红10次，累计分红金额25.43亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为饶玉涵，自2016年07月05日管理该基金，任职期内收益-7.36%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有桐昆股份（持仓比例8.10%）、双汇发展（持仓比例5.29%）、华泰证券（持仓比例5.17%）、新华保险（持仓比例5.08%）、恒生电子（持仓比例4.51%）、云南白药（持仓比例4.38%）、春秋航空（持仓比例3.80%）、三一重工（持仓比例3.74%）、老百姓（持仓比例3.15%）、上汽集团（持仓比例3.02%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　三季度市场有所分化，资金从前期机构抱团的消费白马中回流到绝对低估值品种。以金融为代表的上证50领涨，以钢铁、采掘为代表的周期也有正收益，当然也有受益于政策放松以托底经济的因素。前期机构抱团的消费各有行业利空，出现分化，如家电销量增速下行，医药则是有疫苗事件、带量采购等负面事件的催化。内部有经济下行、外部有贸易战及全球经济复苏进程放缓等压力，进入三季度后，决策层频繁释放出呵护经济与市场信心的政策信号，如扩内需调结构、基建补短板、去杠杆避免一刀切、减税、降准、信贷窗口指导等，然而股市不涨反跌，背后隐含的是对中长期前景的高度悲观。这种悲观从某种程度上来说是全方位的，既包括宏观杠杆率居高不下，新旧动能转换迟缓，有制度性原因也有结构性原因；也包括信用收缩背景下微观结构恶化，不仅是中小企业面临更困难的融资与竞争环境，还有部分民营企业在以往经济周期中持续加杠杆已成习惯，而旧经济增长模式的“刚兑”迟早要打破，导致上市公司与控股股东的资产负债表都面临压力，有些企业甚至出现控制权易主，特别是出让给国企或国资委，加剧了市场对国进民退带来效率损耗的担心。我们在三季度的操作以结构性调整为主，主要减持了景气度低于预期的家电、新能源汽车上游；重新评估了持仓品种的核心竞争力，对存在不确定性的品种做了降仓。出于中长期布局的考虑，增持了券商、保险、金融IT。同时我们也开始布局管理层优秀、经营稳健、前期持续调整、估值回落到合理区间的个股，努力寻找阿尔法收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金在2018年第三季度的净值增长率为-7.88%，同期业绩比较基准收益率为1.43%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年至今的行情是多年未见的熊市，各项因素在短期内密集发酵共振所致，既有基本面因素，也有情绪因素。无论是塔西佗陷阱，还是修昔底德陷阱；无论是国内的周期性、结构性与制度性问题，还是海外贸易战升级、主要经济体货币政策步入收缩期带来的外围压力；未来去向不可妄断，唯一需要恐惧的是恐惧自身，最强大的敌人不是别人正是自己。如今固然面临许多问题，但中国现在所具备的可用于解决问题的客观条件又确是历史最佳，妄自菲薄与妄自尊大都不可取。在经历持续下跌后，大部分股票的绝对与相对估值都处于较低位置，站在中长期角度，没有必要再过于悲观。在又一个历史的十字路口，中国经济发展的下一阶段必然是转型，转型并不局限于新兴产业，即使是传统行业也需要重新思考未来的生存与制胜之道，也有可能焕发新生。能明确的是，转型不会一蹴而就，要有耐心与韧性。在下一阶段，我们会淡化行业配置，更注重个股选择，重点关注具备深厚护城河、同时经营务实稳健的企业，这些企业有能力在即将到来的转型期经受考验，守护住甚至进一步强化现有的竞争优势。其次，我们也会一如既往地关注行业增长前景良好，受益于政策扶持的新兴行业，主要方向是消费升级与制造升级。我们会在注重控制风险的同时保持开放心态，把握投资机会，努力做到自上而下和自下而上相结合。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企；（2）符合经济结构转型方向、代表中国新兴制造能力的行业，如民营炼化、工程机械、新能源汽车、通信等；（3）享受人口红利与消费升级趋势、业绩增长确定性强、估值合理的行业，如品牌消费、医药生物、低成本航空等；（4）受益于供给冲击的大宗商品，如石油产业链。本基金将一如既往地恪守基金契约，在价值投资理念的指导下，勤勉尽责，保持积极心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，注重组合的流动性，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。（点击查看更多基金异动）