本周市场震荡收涨。上证综指收于2605.89点，本周上涨0.68％；深证成指收于7733.89点，本周上涨0.68％；沪深300收于3181.56点，本周上涨0.28％；中小板指收于5128.49点，本周上涨0.80％；创业板指收于1341.02点，本周上涨0.87％。

　　近一个月来市场情绪波动较大，股债两市均呈现震荡。布伦特原油价格下跌约30％，基本吐出年初的涨幅；美债收益率曲线平坦下行，暗示美国经济动能呈现放缓迹象；10月国内CPI同比上涨2.5％，PPI同比上涨3.3％，通胀趋势回落，社融增速继续下降。G20会谈取得相对乐观的结果，尽管中美贸易摩擦暂缓，市场悲观预期有所扭转，但中美长期分歧仍然存在，贸易摩擦或将成为未来的常态。

　　基于目前这个位置，我们认为明年的市场存在一定投资机会。尽管市场仍存在不确定性和内外部压力，国内货币政策、财政政策均已释放积极信号。二级市场价格已临近历史低位，安全边际相对较好。贸易战对上市公司的影响将在四季报和明年一季报后基本显现，后续业绩可跟踪评估，积极寻找拥有核心竞争力、行业格局稳定、估值合理的龙头公司。

　　组合管理方面，G20之前我们并没有市场那么悲观，会议结束后我们也没有因此过于乐观。鉴于当前的外部环境和内部经济下行压力叠加，我们组合的结构仍以稳健防御为主，主要关注消费品基金、低估值蓝筹板块、银行板块等。今年几乎每个行业都经历了滚动式下跌，权益类基金中出现了较大分化，各个基金经理的投资理念、风格特点等都有较为清晰的呈现。因此，我们将继续精选优质基金，侧重关注历史经验丰富、主动调整结构能力较好且换手率较低的基金经理，保持一定的耐心，以获得可持续的稳健收益。