【短期经济承压】

　　11月中国经济增速依然处于回落趋势。几项重要经济数据相较上月均有回落，其中进出口增长数据相较上月回落趋势明显。

　　数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长5.4％，增速比上月回落0.5个百分点，11月社会消费品零售总额同比增长8.1％，较上月回落0.5个百分点，进出口总额同比增长9.1％，较上月回落13.4个百分点。此外，11月制造业和采矿业增加值较上月分别回落0.5和1.5个百分点，这也与前期发布的PMI指数回落至50.0临界点相符，表明工业生产仍然承压。

　　【结构不乏亮点】

　　受融资回暖支持，基建投资逐渐企稳，1-11月基建同比增长1.2％，较前值0.9％消费回升0.3个百分点，这也对2019年基建投资增速反弹形成一定支撑。同时高技术制造业、装备制造业投资11月分别增长16.1％和11.6％，民间固定资产投资同比增速虽较上月有0.1个百分点回落，但高达8.7％，今年以来一直维持8％以上的较快速度

　　【上投摩根基金认为】

　　上投摩根基金认为，中国经济短期依然承压，但结构上不乏亮点，基建投资稳步回升，高技术制造业、装备制造业增长较高，这也与中央经济工作会议推进长期改革的方向相吻合。从阶段性数据上看，经济仍然处于增速下台阶、结构进一步调整的转型过程，一方面看到增长速度放缓，短期也会影响企业盈利，增加A股市场磨底的难度，但另一方面也要看到结构优化的趋势已经显现，决策层扶持经济增长新动能的决心不会动摇，中国庞大内需市场也会为经济结构转型提供长期动力。长期来看，随着高科技、新兴产业的逐步成长和放大，全社会去杠杆政策效果显现，社会成本不断降低，企业盈利也会趋于回升，从而为股市增添动能。