金融界网站讯 12月28日，证券日报社在北京香格里拉饭店举办全球私募基金峰会，清河泉、千合资本、重阳投资、东方港湾、星石投资五家知名私募在现场表达了对于2019年中国股市的展望。

　　清和泉资本 董事长刘青山——对2019年应该充满希望

　　我认为2019年肯定要比2018年要好过得多，几点理由：

　　第一，我们觉得前两年大跌过，基本面有一些好转。从这个角度来讲我们认为过去2018年应该是包括权益类包括全球都面临很大的压力，经过下跌风险已经消化。

　　第二，我们看了过去十年A股资本市场的一些表现，只要这一年权益和商品都大跌过的话，做过统计第二年至少不会再大跌，至少有一类资产是正收益。

　　在年底的时候展望来年，往往是把坏的预期放在第二年的预测当中。回顾过去一年无论是买方、卖方的观点，特别一致的观点都是还不错，我们目前看市场上其实大家悲观的情绪很少。

　　其他的大家能看得到的，无论是市场的估值，还是对海外、国内方方面面的一些担忧，从估值上来讲都有一个充分的体现。

　　从这几个角度来讲，我们对2019年应该是充满希望。

　　千合资本 投资经理崔同魁——2019年市场会在磨底阶段 上下空间都不大

　　关于2019年，中央经济工作会议已经说得非常明确了，有六稳，稳中有变，变中有稳的形势。股市整体会类似2012年，当年市场处在磨底阶段，上下空间都不大，结构性会出现一些机会，集中在一些早周期行业和政策对冲型行业，来对冲经济下行这样的压力，比如一、二线城市地产股估值的盈利机会，还有新型科技机会比如5G。

　　我记得2012年诞生的十大牛股，基本上当年的估值没有提升，上涨期间一直都是25倍，说明这些公司当年的业绩非常好，这样的公司非常稀缺。在这种背景下高成长的公司，可能是一些渗透率还有很大提升空间的，或者说进入全球产业链的，以及受益于新消费模式普及的，这些公司有可能会成为明年的胜者。

　　星石投资 总经理杨玲——2019年复兴牛市酝酿 科技板块领涨

　　我们对2019年相对乐观，认为肯定会比大家想象的要好一些。2018年我们主要的观点是轻指数重个股，当时没有想到这么悲观，到年底来看确实是只能从个股上来取得一些机会了。到了明年我们就觉得要稍微的乐观一点，我们叫复兴牛市酝酿科技类领涨。

　　我们认为会有一些结构性的机会，就是科技类的弱周期成长股，我们这样讲的原因有三个：

　　第一，从政策面来看，相对明确的政策点基本上出现了。今年除了股市本身原因以外，金融去杠杆包括金融监管确实对行业有一些冲击，我们认为已经政策调整已经完毕了，顶层设计已经完成了，明年从政策点来判断应该是政策利好不断，经济也可能会缓慢地见底，财政政策会扮演主角，给实体经济带来正面影响，上市公司是实体经济的龙头企业受益会比较多。

　　  第二，对国际贸易摩擦这块来看，我们认为美国经济会周期性走向衰退，美股长达八年的牛市可能还会继续盘整、回撤甚至可能慢慢走向下行，这会加大美国国内的压力，缓解我们的压力。我们认为美国经济可能慢慢衰退，中美贸易摩擦会有所缓解。

　　  第三，从国内基本面来判断，产业升级还在持续，但是可能相对周期比较长，不会在一年内完成，但是我们看到的一个趋势是经济新旧动能的转换在发生。以前我们可能是制造业、房地产是拉动经济的主要动能。现在中低端廉价劳动力在慢慢向高端人才转变，这样的一个人口红利阶段对于高新技术、专利技术是一个很大的支撑，高新企业、智能制造、高端制造的发展应该比想象的要快。

　　结合新旧经济的动能转换，我们觉得明年会有更清楚的趋势，之后再去寻找股市的机会，我们觉得股市明年复兴有望，虽然经济可能还会盘整，但是我们认为弱周期的科技股未来会领涨，我们叫复兴牛市酝酿，科技板块领涨，我们的观点相对乐观。

　　重阳投资 合伙人、联席首席投资官陈心——2019年是结构性发散市场

　　如果说现在跟一年前比，我们比一年前要乐观，一年前那个时候还有人喊“新周期”的事，没想到过去一年股市这么惨，完全跟一年前的乐观情绪是对立的。站在现在这个时点上，我们比一年前乐观。

　　我们对市场总体的看法叫发散的市场，或者分散的市场，整体走“牛”所需的要素还不太充分，明年大概率会有一个结构性发散带来的机会。简单来说就是经济周期性下行、金融周期性下行，还包括美国的贸易纠纷，类似这些事大家已经讨论的很多，股价也已经充分体现。

　　我们看到对这些风险实际上监管层已经有一个充分的了解和准备，的确也把很多的风险因素都包含进去了。其他方面，改革开放推进会加速，资本市场改革会加快，市场会越来越成熟，综合这些因素整体来看，我们还是认为2019年市场是有机会的，2019年会比2018年好。

　　东方港湾 执行董事周明波——对2019年不乐观 利润高、现金流高的公司会先见底

　　大家说预测非常困难，我们回头看2018年或者2017年底的时候，大家做的预测基本都没有兑现，有的报告10个预测实现了半个。虽然2018年中国股市的估值整体下行比美国多，但从整体结构性估值来看，很多中小公司的估值并不低，2019年会有怎样的一个走向我现在不是很乐观。

　　我同意陈心的观点，这个行业会有一个结构性的分化，在边界上改进的公司可能会先于这个市场见底，一定会比财报先见底，这个市场会在某一些基本面机会先出现，我们认为获利比较高的、现金流高的公司还是会先见底。

　　我们比较看好五个行业：

　　第一，To C，虽然传统电商有所放缓，但社交电商开始崛起，我们觉得这是一个很好的方向。

　　第二．SaaS软件即服务，这块过去两年在美国是比较好的，这个产业是前周期的，但在中国标的不太好找。

　　第三，我们过去周期类投的比较少，现在看到比如像养殖这块已经出现机会。

　　第四，医疗，免疫治疗这块我们认为周期会非常长。

　　第五，科创，从全球从历史纵向和横向来看，产业升级一定是推动国家真正GDP增长核心的因素，GDP往上升科创一定是无法回避的话题，科创版的设计包括早期有哪些标的能上会这非常值得留意。纳斯达克大量创新公司上市的时候，像Amazon就走出了一个长牛，明年我觉得科创会是比较早落地的一个，很值得关注。