敦和资管张志洲：压力和挑战催生机会 2019值得期待

　　金融界基金1月11日讯 中国私募基金行业高峰论坛今日在江苏南京举办。本次论坛聚焦私募行业发展、经济形势变化，由中国证券投资基金业协会与江苏证监局、南京市江北新区管委会共同主办，协会私募基金五个专委会共同承办，证监会、江苏省、南京市等各方面领导鼎力支持，金融界全程图文直播。

　　协会私募证券投资基金专委会主席、敦和资管总经理张志洲出席论坛并发表演讲。

　　张志洲首先通过一组数据回顾了寒冷的2018年。数据显示，将全球的资产以美元做名义价格调整以后，当年累计负收益资产类别的比例，更新到12月底的时候是93%，创下1901年以来的记录。

　　有统计数据以来，2018年是历史上第一次全球历史资产以美元作计价调整以后，93%的资产都是负收益，而且基本上是全球同冷暖。

　　从2000年到现在，2008年持有现金的收益是2.1%，但是持有其他的一些风险资产还是正收益，到2018年是真正意义上持有现金，躺着持有现金挣钱的一年，这是全球所有的大类资产收益的情况。2018年是真正的现金为王。

　　张志洲表示，2018年是绝对的非常不平凡的一年，全球的风险资产都经历了过去100多年以来的大幅调整。对于为什么会出现全球范围，如此大范围，如此巨幅的调整，张志洲表示背后的机理仍待探索，但应该思考如何根据这次经验应对未来。

　　张志洲分享桥水投资的创始人的《原则》一书并表示，作为一个机构投资最应该做的是反思自己。

　　张志洲认为，一个专业的投资机构应该贯彻好审慎义务，落实好忠实义务，同时要有高超的技能、高效率团结合作的团队应对风险，然后才是考虑挣钱和发展。

　　关于2018年带来的第一个反思，张志洲认为作为专业投资者应该首先思考，机构在跟投资人讲挣钱的同时是不是讲了自己能否识别好的风险、管理好的风险、配置好的风险；其次是反思机构是否是专业专注高效合法合规平稳运行的。

　　第二个反思，张志洲认为，2018年经历了贸易主义、单边保护主义等很多无法理解的事情，这说明除了要做专业专注的投资者之外，还要更多关注和践行专业机构私人业务之外的企业责任，其中应该将扶贫放在重要的位置。

　　对此，张志洲呼吁做一个负责任的机构投资者。他表示，因为第三方接货的问题，目前所有的私募基金都是用的散户的系统，无法集中交易。目前海外的私募证券投资基金已经进入了中国市场，改革开放的目的很重要的是以开放促进改革，所以希望监管部门给予国内的私募证券基金行业更多支持。

　　最后，张志洲表示，每个企业经历了2018年之后要审慎的评估，其取得的成功是能力还是大环境所趋。

　　他同时指出，没有一个企业取得的成功是在对国家没有信心的情况下取得的。压力和挑战能够引发思考和反思、促进团结、产生机会，他认为，把自己的事情做好，把自己的能力增强，2019年将是非常值得期待的一年。