金融界基金01月16日讯 中欧明睿新常态混合型证券投资基金（简称：中欧明睿新常态混合C，代码005765）01月15日净值上涨1.92%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0100元，累计净值为1.0690元。

　　中欧明睿新常态混合C基金成立以来收益-12.61%，今年以来收益3.27%，近一月收益-1.17%，近一年收益--，近三年收益--。

　　中欧明睿新常态混合C基金成立以来分红1次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为周应波，自2018年03月14日管理该基金，任职期内收益-12.62%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有国电南瑞（持仓比例9.51%）、芒果超媒（持仓比例5.23%）、中兴通讯（持仓比例4.42%）、用友网络（持仓比例4.41%）、欧菲科技（持仓比例4.07%）、东方财富（持仓比例4.02%）、万科A（持仓比例3.24%）、联创电子（持仓比例3.23%）、汤臣倍健（持仓比例3.14%）、比亚迪（持仓比例3.05%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾三季度A股市场，市场延续了二季度以来的单边调整走势，仅在9月份有所反弹，各主要指数中代表中小盘股票的中证500、创业板指下跌较多。行业方面，金融地产、周期类行业相对抗跌，医药消费、TMT等行业普遍下跌较多。与二季度类似，三季度国内经济下行、外部贸易战双重压力均进一步加大，金融去杠杆政策缓和效果尚未显现，共同推动了市场的持续调整。三季度，我们按照“精选成长，防范危机，等待变化”的总体思路：第一，尽管市场震荡较大，但考虑到整体市场估值水平处于较低位置，我们维持了整体仓位的稳定；第二，我们继续在看好的科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会；第三，观察和跟踪政策变化，防范可能出现的更大的风险。随着基金总体规模在过去2年的扩大，我们也持续完善投资框架，更好的适应稳健管理较大规模资金。在基金换手率方面，三季度的月度换手率降低至25-30%水平，相比上个季度降低了20%，继续稳定的下降。我们中长期的目标，是希望提升长期持有的优质成长股比例，逐步降低总体换手率。总体上，基金三季度小幅下跌，基本跑平上证指数，跑赢比较基准。一方面，我们从2018年的单边下跌行情中接受了风险教育，另一方面，希望能够在市场的寒冬中储备好投资机会，在未来的市场转机中把握好。展望2018年四季度，我们的总体思路是“精选成长，关注资源，等待变化”，相比三季度，新增了“关注资源”。宏观经济层面，二季度的经济缓慢下行，三季度的经济加速下行，四季度可能还会进一步走弱。房地产销售与投资的韧性在上半年为经济提供了一些支撑，但预计四季度房地产销售方面压力较大，投资也会逐步有压力。四季度宏观经济，处在衰退状态，结合上游资源品通胀的压力，经济有一些滞胀的特征——但不显著、可能也很难持续很久。贸易战的压力，可能最终会体现到四季度的进出口数据端，需要观察。流动性角度，三季度是显著走向宽松的拐点，四季度也会延续这种趋势。通胀对流动性短期可能略有制约，但中期看经济显著下行的状态下通胀难以持续。相比总量流动性，结构流动性对于股市的重要性更大一些，资管新规等金融去杠杆的政策预计在四季度进一步明确，这方面（包括养老金基金等）对市场是中长期正面的影响。政策层面的变化继续是四季度乃至更远需要跟踪的核心，对内针对减税、国企改革、创新体系的改革，对外针对贸易战、知识产权、进一步开放的合作，都期待能够看到考虑更长远、更市场化、更快落地执行的政策组合出台。我们继续明确“精选成长”作为研究、投资的主线。一方面，客观上的人口总量红利结束、环保压力，主观上的提升经济发展质量，都决定了，无论是否有贸易战等外部冲击，我们都会长期支持科技创新，另一方面，自下而上角度，继续重点关注代表产业升级的计算机、电子，代表消费升级的医药、教育、传媒。同时，我们也自三季度以来开始“关注资源”，与国际油价相关的煤炭、有色等资源品种，在美元加息周期的后半段，可能具备一定的配置价值。基于这样的市场观点，我们2018年四季度的投资思路是：一是仓位继续维持较高水平，在市场这个位置不做择时，二是继续精选成长，在产业升级、消费升级两个方向寻找中长期投资机会，三是适当关注上游资源品种。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内，基金A类份额净值增长率为-2.12%，同期业绩比较基准收益率为-1.44%；基金C类份额净值增长率为-2.13%，同期业绩比较基准收益率为-1.44%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）