上周各大股指涨跌幅

　　万得全A为-0.1％、上证综指为+0.6％、深圳成指为+1.2％、沪深300为+2.0％、创业板指为+0.5％、中小板指为+1.2％、上证50为+2.4％、中证500为-0.6％、中证1000为-2.7％。

　　申万一级行业中上涨幅度最大的三个板块为家用电器、银行和非银金融，涨幅分别为+3.1％、+2.1％和+1.9％；传媒、轻工制造、综合三个板块跌幅最大。

海外权益市场

　　上周欧美股市多数收涨，美国三大股指集体收涨，道指涨0.17％，纳指涨0.47％，标普500指数涨0.05％，道指和纳指均连涨七周。欧洲方面，欧洲斯托克600指数跌0.46％，大多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘下跌。市场对全球贸易的担忧情绪，以及欧洲经济增长放缓，重挫欧股。亚太股市收盘多数走低，日经225指数周跌2.19％，A股市场因春节假期休市，MSCI新兴市场周跌1.32％，猪年首个交易日，香港恒生指数涨0.06％。

市场观点

　　预期在改善，数据很现实，把握确定性机会

　　上周总体延续1月以来大票好于小票的行情态势，全周上证50上涨2.4％、创业板上涨0.5％；1月全月，上证50上涨8.3％，创业板指下跌1.8％。背后原因一方面是近期外资净流入高、这些机构本身偏好大票；另一方面，近期创业板较差的业绩预告和商誉减持也影响了板块表现。但从成交量看，1月创业板成交量大幅提升，说明小票关注度在提升。

　　展望后续，需要关注3点变化：1）节前这波春节躁动的重要原因是12月社融数据较好、投资者对流动性宽松的预期逐步加强，近期需要继续关注1月社融数据情况；2）根据部分上市公司公布的订单统计来看，基建领域订单增速有所好转，但仍处于低位反弹阶段。也就意味着后续基建的发力仍是存量项目的加快建设。同时房地产投资增速看点在施工和竣工端的提速，新开工节后能否再次回升仍需观察。3）政策层面保持紧密跟踪。节前各项稳定金融市场的政策逐步出台，宏观政策落地效果有所体现，但尚未扭转下滑的局势。短期的市场信心来源于政府对直接融资市场的扶持，打通实体部门融资的渠道。

　　配置思路有两方面：1）沿着涨势较好的行业继续布局，把握趋势性机会。此条思路需要跟踪外资流入速度，只要外资继续快速流入，则优势行业行情将继续持续。2）根据历史统计，大多数年份2月份成长板块均会跑赢传统板块。因此，对于成长性行业，中小市值公司，估值和业绩匹配程度较好的公司，通过自下而上研究筛选，有望获得更高的绝对收益。