2019年A股市场机会何在？融通基金权益投资总监邹曦认为，A股市场或已经渡过了最困难的时期，终将在犹豫和反复中逐步进入牛市。

　　邹曦认为，就经济基本面而言，长期改革红利可期。不过，有两个关键问题决定了未来行情的方向和节奏：一是房地产销售下行能否稳住，二是融资渠道能否修复。

　　邹曦表示，从短期经济周期的角度来看，中国经济从数据上来说大概率将在2019年一季度形成本轮周期的低点，之后将略微回升并保持平稳，体现出较强的韧性。其中，消费和出口比较疲弱已经形成共识，但随着利率持续下行，预计房地产销售将在低位企稳，为补库存式的投资增长提供支持，因此房地产投资由于滞后效应或将维持高个位数增长，这或将至少持续到2019年底。基建投资在稳增长政策下增速逐步提高，投资增速的低点可能会在一季度出现，这将改变市场认为经济难以见底的预期。

　　邹曦指出，从中期经济结构的角度来看，消费普及、制造业升级和新型基建是中国经济的主要增长动力，唯有新型基建还有空间。可以预见，政府将在轨道交通、通信和新能源基础设施、环保等投资领域发力，做好能带来消费的投资和新兴产业的基础设施投资，从而有助于发挥中国现阶段具有的比较优势——消费红利和工程师红利，达到“短期逆经济周期稳增长，长期顺产业周期培育新增长动力”的效果。

　　邹曦表示，相信牛市终将到来，未来的牛市将表现出与历史截然不同的形态。首先，投融资体制效率提升，市场在资源配置中发挥更大的作用，为牛市的启动奠定坚实的基础。其次，强力的逆周期刺激政策在未来很难出现，经济很难进入强劲增长状态。未来，市场走势将更为平缓，A股历史上“牛短熊长”的格局可能发生改变。

　　邹曦预计，2019年3-4月或将确认A股市场底部的有效性，其后市场可能温和震荡上行，真正进入“慢牛”状态。当然，由于经济体制改革推进过程肯定会有所曲折，将影响市场预期，导致A股市场出现一定幅度的波动。但随着改革进程的推进，风险偏好会逐步提升，逐步抬高市场中枢。

　　邹曦表示，从市场风格来看，不容易出现明显的成长或价值的β机会，α的机会更大，因此保持风格的相对均衡、精选行业和个股是比较适宜的策略，股票仓位的重要性会显著小于2018年。2019年最清晰的基本面主线是房地产竣工，由此推演，看好春节后将开始的周期投资品估值修复的机会，包括水泥、工程机械、重卡等行业，以及下半年房地产消费链景气回升的机会，包括家电、家居、建材等。消费升级和技术进步不存在明显的大趋势，可以从旅游免税、医药、云计算、电子等行业中寻找个股机会。金融地产板块不存在系统性的机会，相对看好证券行业受益于管制放松带来的投资机会。