猪年迎来开门红，今天涨势继续，股市一片红火，好不热闹。

　　开门红，然后呢？

　　反弹行情能持续多久？

　　想必这是很多人心中最大的疑问，然而，没有人能提前预测答案。

　　想在股市分一杯羹，但是又害怕回调风险，怎么办？

　　——朋友，有一种产品，人称“下有底，上不封顶”，股市债市左右逢源的特质，可以满足你这难搞的需求。

　　牛市股、熊市债，牛熊不定可转债

　　1、“投资神器”可转债，左右逢源，攻守兼备

　　可转债是上市公司发行的债券，具有还本付息的特征，这是下有债底。

　　如果市场处于下跌过程，可转债债性较强，相对于股票能够在一定程度上规避股市风险。

　　同时，可转债附带“转股条款”，在股市上涨过程中，正股的价格持续上涨，远高于初始转股价，可以顺势转股，锁定收益，就算不转股，股价上涨，转债的价格也会随着上涨。

　　可谓是：“熊市是火种，牛市是火焰！”

　　2、眼下可转债估值偏低，布局黄金时间

　　经过上一轮熊市的洗刷，大量可转债跌破面值，溢价率高，估值普遍偏低。目前整体债券属性较高，股性估值相对较低，配置价值显现。

　　而进入2019年来，随着权益市场的一波复苏，转债市场也随之走出了一轮明显的上行行情。数据显示，中证转债指数自1月3日开始持续走高，截至2月11日收盘，累计上涨7.76％。

　　而另一方面，今年春节前后资金面持续平稳偏松，利率低位运行，流动性宽裕好于往年，资金面为转债估值扩张提供了支持！

　　3、为什么选可转债？

　　目前股市的点位已经挺低了，可以说是一个概率比较大的“底部”，但2019年A股市场的不确定性仍然很大，还不能下定决心，但又想适度参与的投资者，这时候配置可转债是“防守”，也是在做股市的战略布局。

　　而聪明钱早已借道可转债基金开始布局了。

　　最后附上笔者对基金经理刘波的最新提问，你关心的问题，可能我已经先替你问啦！

　　为什么目前市面上的转债基规模都不太大？

　　刘波：因为转债市场往往是一轮跟一轮这样的节奏。2015年股市行情好的时候，大多数可转债都转股赎回了，那么转债基金就没有标的可以去配置，市场行情差的时候就都撤出了。市场上的转债基金基本也是遵循这个趋势，现在又回到了市场比较低迷的情况，处在新一轮的“开端”，因此规模还不大。

　　由于今年A股不确定性较大，如果你想参与权益市场，但又有顾虑，那么就可以多关注可转债的机会。

　　可转债基金的风险如何？

　　刘波：可转债基金的风险收益特征介于股票基金和债券基金之间，转债的表现和债券的关系更小，和股票的关系更大。整体的走势跟股指的走势其实更接近一些。

　　在管理过程中要抓住转债资产本身的特性坚持做绝对收益，寻找正股基本面较好、股性溢价率较低、同时兼顾一定债性保护的优质转债标的进行配置，在追求组合安全性的同时寻找超额收益。

　　能否谈谈可转债在当下的投资机会？

　　刘波：当前的转债市场正处于新一轮规模扩容的阶段，存量的转债市场规模在2900亿附近，待发行的数量在4000亿附近，在几家银行、交运、新能源等大盘转债发行上市后，待发行的转债规模冲击对存量转债市场估值的影响会逐渐减弱。同时，转债市场的估值跟随权益市场经历了近三年的调整，目前转债市场整体债券属性较高，股性估值相对较低，具备很强的配置价值。