金融界基金03月11日讯 长信价值蓝筹两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金（简称：长信价值蓝筹两年定开混合，代码005392）03月08日净值下跌1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0074元，累计净值为1.0074元。

　　长信价值蓝筹两年定开混合基金成立以来收益0.74%，今年以来收益3.59%，近一月收益0.68%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为叶松，自2018年08月16日管理该基金，任职期内收益0.74%。

　　吴廷华，自2018年09月04日管理该基金，任职期内收益1.86%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁沪高速（持仓比例5.56%）、建设银行（持仓比例4.68%）、招商银行（持仓比例3.65%）、深高速（持仓比例3.38%）、保利地产（持仓比例3.33%）、福耀玻璃（持仓比例3.12%）、万科A（持仓比例2.85%）、美的集团（持仓比例2.71%）、航民股份（持仓比例2.57%）、长海股份（持仓比例2.20%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析我们相信买股票就是买公司，聚焦于自下而上挖掘大空间行业中具备竞争优势的好公司，在估值合理甚至低估的时候买入，享受公司成长的收益。这样的公司往往能够持续保持较高的ROE，并且有良好的自由现金流，能够获得持续的内生增长。我们自下而上评估个股的风险和投资机会，始终将对风险的控制放在首位，聚焦于风险较低的资产，我们相信控制好了风险，收益率会良好的匹配。在仓位方面，我们的策略分为两方面，仓位上限的选择和在上限仓位中进行个股的仓位配置。我们采用非常保守的仓位策略，以保证我们即便在极端的市场环境下，仍然能够持续活着。在仓位上限的选择上，我们首先以较低的仓位作为上限来建立安全垫，在有了安全垫之后，再逐步提升仓位上限。我们始终牢记巴菲特说的：“永远不要忘记，一个身高六尺的人，可能会淹死在平均五尺深的小河里”。尽管我们始终把避免犯错而不是获得成功作为我们的首要目标，但是我们可能仍然无法避免会犯一些错误，同时短期内多种因素都有可能导致市场在短期内出现一定程度的上涨或者下跌。因此，我们仓位上限的选择会非常保守，即便市场发生极端情况，组合也不需要被动减仓，否则我们可能会在市场的底部区域交出好公司的珍贵股份，成为最为不幸的强制性卖家，也就是那个被淹死的高个子。在选择了仓位上限之后，并不代表我们就一定要用满这些仓位。在任何仓位上限的情况下，我们都始终以个股出发配置仓位，重视风险收益比，只有在好公司的风险收益比较高的时候，才建立仓位，并且从行业层面分散风险。对于单一行业或者具有相同风险因子的公司，将这些公司的总持仓控制在股票仓位上限的20%以下，如果所涉及的假设条件较强则控制在15%以下。我们相信这样的策略大概率能够让我们长期存活在市场上，而持续性是管理人的生命线，只有保证这点，才能让我们选择的好公司享受时间带来的果实。当然，在享受这种策略优点的同时也必须要承受其弊端，那就是当净值还没有安全垫的情况下，市场又大幅上涨的时候，我们保守的仓位策略会使得我们大概率无法跟上市场的脚步。我们在四季度减持了可选消费，增加了公用事业的配置。我们之前认为经济增速可能缓慢下降，但是韧性仍然较强，流动性最差的时候已经过去，但是大幅宽松的概率较低。从三、四季度的情况来看，经济增速下降的速度大大超过了我们之前的预期，房地产销售面积开始转负，与之相关的部分耐用消费品行业的增速出现了较大幅度的负增长，中上游行业的产品价格也在较短的时间就出现了较大幅度的下跌或者说回归，周期的到来并不平滑，而是有点让人始料未及。可选消费的增速对于经济增速存在一定弹性，之前我们认为可选消费中的优质公司仍然将持续受益于消费升级，这是建立在经济增速不会下降太大的前提之下，但是三、四季度宏观经济的情况显然打破了我们的假设前提，因此我们在四季度减持了可选消费。公用事业的公司业务稳健且持续增长，股息率不仅能够获得实实在在的分红收益，同时相较无风险利率仍然具备较大吸引力，具备估值修复的空间，我们在四季度增加了公用事业的配置。4.4.22019年一季度市场展望和投资策略经济增速下降幅度较大，未来一段时间内银行的资产质量确实是有一定压力，但是当前银行的估值反映了极度悲观甚至是最坏的预期，存在较大的估值修复的空间，且净资产可以持续增长，风险收益比非常高；地产链中的一些优秀公司能够持续扩大自己的产品品类、市场份额，且当前的估值水平存在较高的安全边际，具备较高的风险收益比；同时，中国的一些制造业已经具备产业链集群和人力成本的双重优势，从而在全球的市场份额持续提升，其中的一些成本管理优秀的公司将持续受益，内在价值不断提升。我们相信震荡市是价值投资的朋友，震荡市播下投资的种子，是以暂时性损失来换取永久性收益的行为，而反过来在牛市的喧嚣中击鼓传花很可能是以暂时性收益换来永久性亏损的行为。“市场先生”的情绪起伏不定，但是好行业中具备壁垒的优秀企业的内在价值在不断增加，这种大背景正好能够给好公司提供一个有安全边际的市场价格，我们将继续聚焦于自下而上的策略，在控制好风险的基础上，逢低加仓风险收益比较高的好公司，为持有人创造可持续的绝对收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2018年12月31日，本基金份额净值为0.9725，累计单位净值为0.9725，份额净值增长率为-4.01%，同期业绩比较基准收益率为-5.31%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）