央行连续六个工作日暂停公开市场操作，同时有2200亿逆回购以及1065亿MLF到期，全周累计净回笼3265亿。虽然央行3月以来均未开展公开市场操作、且有逆回购和MLF到期，但财政支出效应显现、对冲了部分资金压力，同时月初流动性扰动隐性较少，因此，银行体系流动性总量仍处于合理充裕水平，全周资金面仍呈现均衡偏松的态势，短端资金利率继续下行，但下行幅度较上周有所收敛、且货币市场利率继续下行的空间有限。

1）Shibor利率涨跌互现。

　　月初流动性扰动因素较少，资金面仍显宽松，Shibor利率短端品种多数震荡下行。其中，隔夜和7天Shibor利率分别显著下行11bp和12bp，于周五分别收至2.05％和2.39％；而1个月和3个月Shibor利率则略有上调，分别收至2.71％和2.76％。整体来看，今年以来Shibor利率持续下行，目前基本企稳至18年三季度水平，随着季末效应显现、资金面收敛，Shibor利率或出现小幅抬升。

2）质押式回购利率多数下跌。

　　本周资金面延续宽松态势，货币市场利率多数下行，其中，隔夜和7天银行间质押式回购利率分别于周五收至2.09％和2.33％，全周均下行11bp，较上周下行幅度有所收敛。进入中下旬，税期高峰临近、季末监管考核等因素将对流动性带来压力，但考虑到18年下半年以来，银行间质押式回购利率波动性明显下降，央行维稳意图较明显，资金面大概率仍将实现平稳跨季。

3、长端资金面：长期资金利率多数上涨

　　1）同业存单发行利率整体上行。

　　进入一季度最后一个月，同业存单利率延续上周上行趋势，整体大幅抬升，且短期限品种上涨幅度相对较大。其中，3个月AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至2.80％、2.87％和2.92％，较上周五分别上行10bp、4bp和2bp。根据以往经验，3个月同业存单利率往往在季月中旬将见顶回落，预计下周同业存单利率继续上涨后逐渐回落，而跨月的1个月同业存单利率短期内将显著上行。

2）同业存款利率涨跌不一。

　　因进入一季度最后一个月，季末考核临近，股份制商业银行同业存款利率除月内到期品种有所下滑外，多数上涨。其中，股份制商业银行3个月同业存款利率于周五收至2.76％，较上周五上行6bp。随着月中税期高峰临近、资金面收敛，同业存款利率或将继续维持上行趋势。

　　月初流动性扰动因素较少，银行间流动性总量整体处于较高水平，央行连续七个工作日暂停公开市场操作，资金面整体处于均衡偏松态势，货币市场利率整体呈短降长升的格局。但进入中下旬，随着地方债发行放量、税期高峰的来临、季末监管考核以及月中将有3270亿MLF到期等因素的冲击，后续市场资金面存在一定的收紧压力，预计央行将适时重启公开市场资金投放。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币