金融界基金03月13日讯 银华农业产业股票型发起式证券投资基金（简称：银华农业产业股票发起式，代码005106）公布最新净值，上涨4.63%。本基金单位净值为1.2417元，累计净值为1.2417元。

　　银华农业产业股票型发起式证券投资基金成立于2017-09-28，业绩比较基准为“中债-总指数*20.00% + 申万宏源新三板农林牧渔一级行业做市指数*80.00%”。 本基金成立以来收益24.17%，今年以来收益56.09%，近一月收益36.56%，近一年收益26.87%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（2/586），成立以来，本基金排名同类（189/711）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为40.98%，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为王翔，自2017年09月28日管理该基金，任职期内收益24.17%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为温氏股份（持仓比例7.52% ）、牧原股份（持仓比例6.80% ）、正邦科技（持仓比例5.02% ）、圣农发展（持仓比例4.30% ）、海大集团（持仓比例4.07% ）、生物股份（持仓比例3.96% ）、北大荒（持仓比例3.81% ）、益生股份（持仓比例3.77% ）、苏垦农发（持仓比例3.65% ）、新希望（持仓比例3.50% ），合计占资金总资产的比例为46.40%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例6.18% ）、温氏股份（持仓比例5.94% ）、牧原股份（持仓比例4.40% ）、生物股份（持仓比例4.16% ）、北大荒（持仓比例3.96% ）、中国石化（持仓比例3.91% ）、圣农发展（持仓比例3.88% ）、益生股份（持仓比例3.76% ）、日机密封（持仓比例3.66% ）、苏垦农发（持仓比例3.48% ），合计占资金总资产的比例为43.33%，整体持股集中度（中）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年,国内权益市场整体表现较差,上证指数全年跌幅24.5%,下跌幅度仅次于2008年，明显低于年初预期。我们认为这么大幅度的下跌主要原因有三点：1）国内整体去杠杆，呈现宽货币、紧信用格局，股票市场缺乏流动性，中小企业现金流偏紧；2）国内经济从2018年中期开始明显回落，未来预期基本面下行，市场期待政策能够在2019年托底，但政策托底的效果市场存在较大分歧；3）美国经济开始有见顶迹象，美股也在2018年四季度明显回调，抹去了全年涨幅。其中第二点和第三点是国内权益市场四季度跌幅较大的主要原因。在各个投资方向中，我们尽量挑选逆周期或者独立周期的行业或个股，比如农林牧渔板块,就是比较好的方向。回顾四季度，市场分化比较明显，与宏观经济相关度较好的大盘股下跌幅度较大，而前期跌幅较大的小盘股相对抗跌。究其原因，我们认为一方面是国内宏观经济数据从四季度开始明显放缓，传统大盘蓝筹股与宏观经济相关度较高，其2019年的业绩面临较大的下调压力，估值和业绩双杀使得股价跌幅较大；而另一方面小盘股前期跌幅较大，习总书记在10月底召开民营企业家座谈会，明确表示支持民营经济发展，进行前期国进民退政策的纠偏，指导银行加强小微企业贷款，并成立疏困基金，使得压制民营企业的融资风险和质押风险得到缓解，创业板四季度表现相对较强。针对本基金的四季度操作。我们重点还是在农林牧渔和食品饮料两个板块。其中农林牧渔板块，由于非洲猪瘟疫情爆发，各地政府采取禁运政策防止疫情扩散，使得生猪存栏量有明显下行，猪周期可能提前，我们也将仓位更加集中于生猪养殖板块；而食品饮料板块，考虑宏观经济下行带来的可选消费品终端销售放缓的风险，我们把更多的仓位集中到必需消费品上面。展望2019年，我们认为总体指数下跌风险不大，但由于经济整体下行，且见底时间未知，预计指数向上空间有限。我们还是需要找到景气度向上的子行业或个股。从宏观经济层面而言，市场已有悲观预期，国内经济将在2018Q1面临较大下行压力，预计政策也将继续延续放松，只是当前的政策环境与上轮周期不同，全社会去杠杆、企业和居民债务比例较高，使得政府放水空间有限，只能是挤牙膏式的托底，预计基本面触底回升需要时间，这种宏观经济的纠结背景可能会贯穿全年。在宏观经济比较纠结的2019年，我们更要坚持自下而上的选股思路，精选景气度较好的子行业。具体行业而言，我们认为宏观经济相关度较高的行业，难有超额收益的机会，而逆周期和独立周期的行业，相对优势明显，如农林牧渔、传媒、计算机和新能源，而本基金将会重点聚焦于农林牧渔和必需消费品两个方向。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.7955元；本报告期基金份额净值增长率为-7.91%，业绩比较基准收益率为0.63%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望