金融界基金03月14日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布最新净值，下跌2.85%。本基金单位净值为1.3586元，累计净值为1.8246元。

　　中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证500全收益指数*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。 本基金成立以来收益103.60%，今年以来收益31.42%，近一月收益16.07%，近一年收益9.77%，近三年收益114.85%。近一年，本基金排名同类（26/586），成立以来，本基金排名同类（28/710）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为18.69%，近两年定投该基金的收益为22.15%，近三年定投该基金的收益为37.58%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　中欧时代先锋股票A基金成立以来分红9次，累计分红金额2.76亿元。

　　基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益103.60%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.97% ）、欧菲科技（持仓比例5.91% ）、芒果超媒（持仓比例5.71% ）、比亚迪（持仓比例5.02% ）、东方财富（持仓比例4.02% ）、中兴通讯（持仓比例4.00% ）、阳光电源（持仓比例3.36% ）、美亚柏科（持仓比例3.24% ）、汤臣倍健（持仓比例3.22% ）、立讯精密（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为47.48%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.47% ）、芒果超媒（持仓比例5.11% ）、用友网络（持仓比例4.37% ）、中兴通讯（持仓比例4.36% ）、欧菲科技（持仓比例4.17% ）、东方财富（持仓比例3.85% ）、联创电子（持仓比例3.14% ）、万科A（持仓比例3.08% ）、比亚迪（持仓比例3.07% ）、汤臣倍健（持仓比例3.04% ），合计占资金总资产的比例为43.66%，整体持股集中度（中）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾四季度A股市场，市场在10月份继续大幅度调整，11、12月份弱反弹之后维持震荡局面，主要指数普遍下跌。行业方面，金融地产、部分主题类相对较强，医药、电子等行业下跌较多。从变化来看，四季度一是经济下行压力加大、各主要宏观指标均出现加速下滑局面，二是国内政策大幅缓和，支持民营经济发展的政策组合全面推出，并且加大了减税降费力度，三是中美贸易框架朝可能达成协议的方向运行。四季度，我们按照“精选成长、关注资源、等待变化”的思路：第一，考虑到整体市场估值水平处于历史极低位置，我们继续维持了整体仓位的稳定；第二，继续在看好的科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会；第三，四季度政策的变化已经观察到，继续观察实际执行的效果。随着基金总体规模在过去2年的扩大，我们也持续完善投资框架，更好的适应稳健管理较大规模资金。在基金换手率方面，四季度的月度换手率降低至15-20%水平，相比三季度继续降低了5-10%。总体上，基金四季度下跌7.5%左右，跑赢业绩比较基准。2018年市场的单边下跌还是给了我们很大的教训，我们力争在市场的寒冬中储备好投资机会，在未来的市场转机中把握好。展望2019年一季度，我们的总体思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，相比四季度，对成长方向的判断更加聚焦。宏观经济层面整体较悲观，展望2019年全年，一方面，政策在基建领域的托底支持，预计会在2019Q2开始发挥部分作用，并持续几个季度左右；另一方面，来自房地产、进出口的压力显著比2018年加大，单靠基建很难稳住经济，经济预计在Q2有所企稳后在Q3左右再次下滑——GDP增速破6%很可能在2019年看到，2020年可能跌破5.5%。流动性角度，2019年显著走向宽松，货币政策“以我为主”，一方面是利率，央行通过TMLF等工具开始定向输血经济，另一方面是资本市场继续加大开放，MSCI、养老金等中长线资金越来越多进入A股市场，资金面整体是良好的。去杠杆的政策，到2019年已经调整为结构性去杠杆，对资本市场的影响较小。政策层面的变化和改革依然是观察的重点，一是科创板（注册制），对整体市场带来“鲶鱼效应”、“特区效应”，对具备核心技术竞争力的行业龙头，市场会继续重点关注；二是国企改革，在经济下行压力下，部分领域的混合所有制改革会有所推进；三是减税力度有望进一步加大，企业和居民负担减轻。中美贸易谈判方面，我们倾向于继续观察为主，比2018年要乐观一些，但中长期中美之间可能依然面临持续的竞争、合作。我们继续明确“精选成长”作为研究、投资的主线，重点关注“能源变革”这条主线。光伏、风电等新能源发电成本接近平价上网，新能源汽车也在经济性上接近替代传统燃油车，电网储能成本也大幅度下降，这些领域的进展共同构成了新一轮全球能源革命的坚实基础。同时，我们认为信息技术领域的创新依然在继续，5G通讯网络的建设有望为物联网、车联网、AR等新技术的广泛应用打下基础。在风险关注方面，A股市场经过3年多的调整，无论全球横向对比、历史纵向对比，都已经到了底部区域。我们认为经济部门中的主要风险集中在房地产，结合人口数据变化、租金回报率支撑力、居民房贷杠杆比例等相关数据，有较大可能房地产市场的异常波动会给2019-2020年的宏观经济和金融市场带来重大风险。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内，基金A类份额净值增长率为-7.55%，同期业绩比较基准收益率为-11.63%；基金C类份额净值增长率为-7.68%，同期业绩比较基准收益率为-11.63%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望