金融界基金03月27日讯 银华体育文化灵活配置混合型证券投资基金（简称：银华体育文化灵活配置混合，代码003397）03月26日净值下跌2.25%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0440元，累计净值为1.0440元。

　　银华体育文化灵活配置混合基金成立以来收益4.40%，今年以来收益23.11%，近一月收益9.20%，近一年收益-2.43%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王翔，自2017年03月02日管理该基金，任职期内收益3.57%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有平治信息（持仓比例4.33%）、视觉中国（持仓比例3.84%）、东方财富（持仓比例3.79%）、中文传媒（持仓比例3.72%）、万达电影（持仓比例3.38%）、芒果超媒（持仓比例3.26%）、中国国旅（持仓比例3.23%）、完美世界（持仓比例3.19%）、长江传媒（持仓比例3.06%）、吉比特（持仓比例2.94%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年,国内权益市场整体表现较差,上证指数全年跌幅24.5%,下跌幅度仅次于2008年，明显低于年初预期。我们认为这么大幅度的下跌主要原因有三点：1）国内整体去杠杆，呈现宽货币、紧信用格局，股票市场缺乏流动性，中小企业现金流偏紧；2）国内经济从2018年中期开始明显回落，未来预期基本面下行，市场期待政策能够在2019年托底，但政策托底的效果市场存在较大分歧；3）美国经济开始有见顶迹象，美股也在2018年四季度明显回调，抹去了全年涨幅。其中第二点和第三点是国内权益市场四季度跌幅较大的主要原因。在各个投资方向中，我们尽量挑选逆周期或者独立周期的行业或个股，比如传媒行业、通信中的5G、农林牧渔行业等，都是相对较好的方向。回顾四季度，市场分化比较明显，与宏观经济相关度较好的大盘股下跌幅度较大，而前期跌幅较大的小盘股相对抗跌。究其原因，我们认为一方面是国内宏观经济数据从四季度开始明显放缓，传统大盘蓝筹股与宏观经济相关度较高，其2019年的业绩面临较大的下调压力，估值和业绩双杀使得股价跌幅较大；而另一方面小盘股前期跌幅较大，习总书记在10月底召开民营企业家座谈会，明确表示支持民营经济发展，进行前期国进民退政策的纠偏，指导银行加强小微企业贷款，并成立疏困基金，使得压制民营企业的融资风险和质押风险得到缓解，创业板四季度表现相对较强。针对本基金的四季度操作。我们仍维持之前对消费升级主线和科技强国主线的看好，但结构也有所调整。在消费升级主线中，我们更加偏向必需消费品，因为在经济下行背景下，必需消费品的需求影响可控，且尽量规避地产产业链上的消费品，因为地产销量逐步下行应是大概率事件；科技强国主线方面，我们规避一些受到贸易战影响的出口型行业，而将仓位更加集中于政策已有转向的传媒行业。展望2019年，我们认为总体指数下跌风险不大，但由于经济整体下行，且见底时间未知，预计指数向上空间有限。我们还是需要找到景气度向上的子行业或个股。从宏观经济层面而言，市场已有悲观预期，国内经济将在2019Q1面临较大下行压力，预计政策也将继续延续放松，只是当前的政策环境与上轮周期不同，全社会去杠杆、企业和居民债务比例较高，使得政府放水空间有限，只能是挤牙膏式的托底，预计基本面触底回升需要时间，这种宏观经济的纠结背景可能会贯穿全年。在宏观经济比较纠结的2019年，我们更要坚持自下而上的选股思路，精选景气度较好的子行业。具体行业而言，我们认为宏观经济相关度较高的行业，难有超额收益的机会，而逆周期和独立周期的行业，相对优势明显，如传媒、计算机、通信、新能源和农业，而本基金将会重点聚焦于传媒和计算机两个方向。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.848元；本报告期基金份额净值增长率为-7.73%，业绩比较基准收益率为-4.97%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）