金融界基金03月27日讯 国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金（简称：国泰金鼎价值混合，代码519021）03月26日净值下跌1.61%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.4900元，累计净值为2.4170元。

　　国泰金鼎价值混合基金成立以来收益87.18%，今年以来收益20.69%，近一月收益0.20%，近一年收益-8.75%，近三年收益-1.01%。

　　国泰金鼎价值混合基金成立以来分红6次，累计分红金额36.56亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为饶玉涵，自2018年03月13日管理该基金，任职期内收益-11.55%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有我武生物（持仓比例8.66%）、新华保险（持仓比例5.44%）、华泰证券（持仓比例4.95%）、云南白药（持仓比例4.87%）、双汇发展（持仓比例4.29%）、恒生电子（持仓比例3.87%）、春秋航空（持仓比例3.41%）、万科A（持仓比例3.02%）、中信证券（持仓比例2.91%）、三花智控（持仓比例2.78%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　四季度市场普跌，不同板块也有明显分化。总体而言市场较为担心经济下行，以钢铁、采掘为代表的周期领跌，医药生物受制于带量采购低于预期在年末大幅回落，食品饮料则主要受可选消费拖累。表现较好的行业主要是有逆周期属性的农业、通信（5G）、地产、电气设备（特高压）、建筑（基建）等。如我们在三季报中所述，内有经济下行、外有贸易战及全球经济复苏进程放缓等压力，决策层频繁释放出呵护经济与市场信心的政策信号，如扩内需调结构、基建补短板、去杠杆避免一刀切、减税、降准、信贷窗口指导等，但投资者担心中长期前景，包括宏观杠杆率居高不下、新旧动能转换迟缓，有制度性原因也有结构性原因；也包括信用收缩背景下微观结构恶化进一步加剧经济下行压力。总体而言，市场主要是担心现行制度难以有效改善全社会激励，需要继续深化改革开放。我们在四季度的操作以结构性调整为主，主要减持了周期品，特别是景气度低于预期的石油化工产业链；重新评估持仓品种的核心竞争力，对存在不确定性的品种做了降仓。主要增持了受益于纾困基金化解信用风险的券商；同时也开始布局管理层优秀、经营稳健、估值回落到合理区间的个股，努力寻找阿尔法收益。短期市场情绪脆弱，担忧经济触底，我们相应适当增持了基建、地产等对冲经济下行的板块。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金在2018年第四季度的净值增长率为-12.69%，同期业绩比较基准收益率为-6.98%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　站在2019年初，我们承认形势复杂，不仅是我们面临的国内外客观条件复杂（修昔底德陷阱与塔西佗陷阱尚待观察），还有投资者的脆弱心态，甚至可能是新一轮全球risk-off（2018年四季度已有迹象）。但是，我们也要辨证地认识到，如果没有坏消息，很难得到好价格。现在A股估值处于历史底部区域，如果站在全球国别比较的角度，中国确实拥有良好的战略条件，包括作为大国经济体的内需市场，完善的工业部门体系，工程师红利与企业家精神。2018年，管理层已经充分显示出对社会愿望的关切，呵护经济与社会信心的迹象明显，相应政策组合在持续出台。虽然2019年经济有下行压力，但更宽松的政策环境有望提供估值修复的助力。我们会在注重控制风险的同时保持开放心态，把握投资机会，努力做到自上而下和自下而上相结合，重点关注经济转型与提升内功带来的机会。本基金下一阶段将关注以下几个方面的投资机会：（1）符合经济结构转型方向、代表中国新兴制造能力的行业，如新能源汽车、5G、光伏等；（2）享受人口红利与消费升级趋势、业绩增长确定性强、估值合理的行业，如品牌消费、医药生物、低成本航空等；（3）受益于稳增长的逆周期品种，如基建、地产。本基金将一如既往地恪守基金契约，勤勉尽责，保持积极与开放心态，做好大类资产配置、行业轮动及个股选择，争取在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。（点击查看更多基金异动）