金融界基金04月01日讯 中银新财富灵活配置混合型证券投资基金（简称：中银新财富混合C，代码002056）03月29日净值上涨1.53%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9960元，累计净值为1.1750元。

　　中银新财富混合C基金成立以来收益18.77%，今年以来收益9.42%，近一月收益1.04%，近一年收益7.79%，近三年收益17.83%。

　　中银新财富混合C基金成立以来分红7次，累计分红金额0.24亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为苗婷，自2016年08月16日管理该基金，任职期内收益14.98%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例6.77%）、上海机场（持仓比例5.13%）、农业银行（持仓比例4.96%）、中国中车（持仓比例4.93%）、建设银行（持仓比例4.72%）、恒生电子（持仓比例4.62%）、上汽集团（持仓比例3.89%）、长江电力（持仓比例2.72%）、中国平安（持仓比例2.65%）、宝钢股份（持仓比例2.35%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析2018年,全球经济处于复苏末端,美国经济逐步见顶,欧洲经济景气度显著回落,总体仍呈现美强欧弱格局。具体情况来看,美国经济景气度大幅回落,制造业PMI指数从2017年末的59.3大幅下降至54.3水平,通胀预期随着油价下跌而显著回落,CPI走低至1.9%,就业市场整体稳健,失业率从4.1%略有下降至3.9%,货币政策持续收紧,美联储全年加息四次。欧元区经济复苏乏力,经济景气度持续下滑,制造业PMI指数从2017年末的60.6大幅下降至51.4,CPI略有抬升至1.6%左右,但核心通胀距离欧央行目标仍有距离。日本经济复苏不及预期,制造业PMI指数从2017年末的54.0下降至52.6,工业产值回落,通胀未见起色,CPI大幅走低至0.3%的水平,就业出现改善,失业率从2.8%降至2.4%。国内经济方面,金融严监管背景下融资需求持续下行,叠加贸易战背景下外需走弱,经济下行压力较大。2018年GDP实际同比增长6.6%,较2017年下降0.3个百分点。通胀总体处于低位,CPI同比增长1.9%,PPI从年初4.3%大幅回落到年末0.9%。从经济增长动力来看,制造业投资对经济增长贡献较多,房地产投资维持较高水平,而基建投资形成拖累,2018年制造业投资同比增长9.5%,房地产投资同比增长9.5%,而基建投资(不含电力)同比增长仅3.8%。政策方面,央行货币政策定调在下半年由“稳健中性”转为“稳健”,增加“松紧适度”的提法,实际操作中性偏松,保持流动性合理充裕,但资管新规的出台对表外融资形成较大限制,全年M2同比增长8.1%,社会融资规模同比增长仅9.8%,新增人民币贷款16.2万亿元。

　　2.市场回顾2018年,债券收益率全年大幅下行,债券指数普遍上涨,全年中债总全价指数上涨6.17%,中债银行间国债全价指数上涨5.16%,中债企业债总全价指数上涨2.35%。具体来看,一季度资管新规迟迟未正式出台,金融防风险的重心转向抑制地方政府隐性债务等融资需求和非标等融资渠道,资金面也在定向降准等作用下转松,全球风险偏好下降助推债市转暖,10年期国债收益率下行14bp至3.74%,10年期国开债收益率下行17bp至4.65%。二季度央行两度宣布降准,信用违约潮出现,长端利率在货币政策宽松预期以及中美贸易摩擦升温的影响下进一步下行,10年期国债收益率下行26bp至3.48%,10年期国开债收益率下行40bp至4.25%,三季度理财新规下发,宽信用政策频出,地方债发行加速增加了利率债的供给压力,同时通胀预期升温加剧债券市场回调力度,10年期国债收益率上行13bp至3.61%,10年期国开债收益率下行5bp至4.20%。四季度央行未跟随美联储加息,并定向降准0.5个百分点,权益市场大跌引发风险偏好下降,社会融资规模增速不及预期,利率继续下行,10年期国债收益率下行38bp至3.23%,10年期国开债收益率下行55bp至3.65%。货币市场方面,在货币政策保持流动性合理充裕的背景下,资金利率表现较为平稳,全年利率中枢明显下降,银行间1天回购加权平均利率均值在2.53%,较上年均值下降19bp,7天回购加权平均利率均值在3.02%,较上年均值下降33bp。可转债方面,相较股市,整体表现出了明显的抗跌性。其中上半年中证转债指数下跌2.17%,个券方面,太阳、东财、济川、崇达等个券表现较好,分别上涨21.31%、20.35%、15.21%及15.02%;

　　下半年中证转债指数上涨1.03%,个券方面,常熟、蓝标、海印、小康等条款博弈型品种表现较好,分别上涨14.42%、9.85%、8.19%及7.65%,康泰、桐昆EB、星源、太阳等股性品种表现较弱,分别下跌35.00%,27.35%,23.00%及19.22%。股票市场方面,整体震荡下行。其中,上半年上证综指下跌13.9%,代表大盘股表现的沪深300指数下跌12.9%,创业板综合指数下跌10.67%;下半年,上证综指下跌12.42%,代表大盘股表现的沪深300指数下跌14.25%,创业板综合指数下跌28.65%。

　　3.运行分析2018年股票市场大幅下跌,债券市场各品种显著上涨,本基金业绩表现好于比较基准。策略上,本基金以配置高分红的蓝筹股为主,辅以高等级信用债;同时积极参与一级市场新股申购,借此提升基金的业绩表现。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内,本基金A类份额净值增长率为-1.38%,同期业绩比较基准收益率为-14.01%。报告期内,本基金C类份额净值增长率为-1.75%,同期业绩比较基准收益率为-14.01%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年,全球经济处于复苏末端,美国经济见顶回落,欧洲经济持续走弱,中美贸易有重新进入谈判可能,全球货币宽松预期再起。鉴于对当前经济和通胀增速的判断,国内宏观政策保持相对定力,稳健的货币政策松紧适度,进一步强化逆周期调节,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定,完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,稳妥推进利率“两轨并一轨”,综合施策提升金融服务实体经济能力。积极的财政政策加力提效,实施更大规模的减税降费,同时要优化财政支出结构,加强地方政府债务管理,较大幅度增加地方政府专项债券规模,积极防范化解地方政府债务风险。综合上述分析,我们对2019年债券市场的走势判断保持谨慎乐观。经济基本面下行压力明显增大,固定资产投资增速低位震荡,出口增速中枢显著下降,消费维持低位。稳健的货币政策保持流动性合理充裕,强调改善货币政策传导机制,预计会更多采取结构性工具。金融监管节奏虽延续放缓,非标融资预计仍保持下降趋势,银行风险偏好总体仍低,社会融资规模增速回升有限。通胀压力较小,CPI同比增速预计继续小幅回落,PPI同比增速预计延续快速下行。海外方面,美联储暂停加息可能性进一步上升,预计全年加息不超过2次,在全球经济增长下调、通胀增速走低的背景下,全球货币宽松预期再起。考虑到国内通胀预期走低,资金价格有望维持低位,货币政策基调延续放松,预计全年债券收益率中枢可能呈区间震荡、小幅下行走势。信用债方面,受益于流动性改善和融资成本整体走低,中高等级信用债吸引力进一步增加,同时对违约风险保持高度关注,操作上在做好组合流动性管理的基础上,保持适度杠杆和久期,合理分配各类资产,审慎精选信用债和可转债品种,积极把握投资交易机会。我们将坚持从自上而下的角度预判市场走势,并从自下而上的角度严防信用风险。权益方面,国内A股市场仍处于震荡筑底阶段,结构性机会可能强于2018年,战略上保持乐观,但短期还需经历反复磨底期,风险偏好的修复和流动性的改善预计将是市场涨幅的主要贡献,阶段性市场风格预计将是创业板占优,科技股是市场需要特别重点关注的配置领域,市场主线可以关注博弈稳增长政策的基建领域、受益于减税降费的相关行业、制造业升级和高端制造行业以及稳定高分红股票等。我们将积极把握结构性与波段性行情,借此提升基金的业绩表现。

　　作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）