金融界基金04月01日讯 华宝港股通香港精选混合型证券投资基金（简称：华宝港股通香港精选混合，代码005883）03月29日净值上涨1.60%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0349元，累计净值为1.0349元。

　　华宝港股通香港精选混合基金成立以来收益3.48%，今年以来收益7.12%，近一月收益1.45%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为周欣，自2018年06月20日管理该基金，任职期内收益3.48%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有申洲国际（持仓比例3.79%）、碧桂园服务（持仓比例3.59%）、新奥能源（持仓比例3.53%）、中国铁塔（持仓比例3.11%）、华能国际电力股份（持仓比例3.10%）、工商银行（持仓比例3.08%）、中国人寿（持仓比例3.02%）、中国海外发展（持仓比例2.92%）、融创中国（持仓比例2.91%）、粤海投资（持仓比例2.90%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年港股市场在中美贸易摩擦加剧、新兴市场资金外流、人民币贬值加速、中国金融去杠杆政策深化造成流动性急剧收缩以及龙头权重股业绩不及预期等因素冲击下显著下行。恒生指数下跌13.6%，恒生国企指数下跌13.5%，中证海外内地指数下跌15.2%。3月下旬美国以不公平贸易待遇、强制性技术转移等理由提出将对中国部分商品加征特别关税，磋商失败之后，6月美国中国双方针对对方500亿美元出口商品互相加征关税25%，9月美国宣布对2000亿美元中国出口美国商品加征10%关税。12月初中美两国首脑在G20峰会期间会面，双方同意在未来90天内展开贸易谈判，贸易摩擦暂时停止激化。中美贸易摩擦加剧伴随美元指数上升导致人民币兑美元汇率显著贬值，市场担心世界上最大的两个经济体爆发大规模的贸易战，对两国经济增长、贸易、就业带来巨大冲击，港股因此大幅下跌。由于银行资管新规、理财新规实施为代表的金融监管强化以及严格规范地方政府债务管理，2018年中国社会融资总量增速显著低于市场预期，基础设施投资增速大幅放缓，市场担心金融条件持续收紧对经济增长带来的压力。三季度末市场曾经在中国出台稳增长、稳投资、促消费刺激政策预期下出现一波上涨，但四季度稳增长政策出台节奏和力度低于市场预期。7月媒体报导明年棚户区改造安置货币化比例将显著回落，市场担心这一政策变化将大幅压低三四线楼市需求，因此导致地产股和周期股大跌。此外2018年中国乘用车市场因中美贸易战以及宏观经济走弱而出现销售负增长，拖累汽车板块表现。港股龙头权重个股业绩不达预期，拖累整体科技股估值回调。此前表现强劲的教育板块由于《民办教育促进法实施条例》送审稿里面的政策调整方案引发剧烈下跌，港股中资医药板块因中国尝试带量采购政策压制医药价格而显著下跌。按照人民币计价调整之后的MSCI分类指数表现来看，2018年表现最好的是业绩平稳的公用事业板块，上涨13.8%。能源板块因国际原油价格在全年大部分时间表现较强而小涨2.6%。电信服务板块上涨0.2%。表现最差的是受累于乘用车销售负增长的可选消费板块，大跌36.2%。信息科技板块下跌23.5%，主要由于中国加强手机游戏审批监管使腾讯盈利增速放缓以及中美贸易摩擦冲击科技板块未来增长前景。医疗服务板块由于市场对带量采购政策负面影响的担忧下跌23.2%。由于市场担心明年房地产投资增速放缓而基建投资增长受到地方政府债务高企的制约，原材料板块下跌17.1%。本基金于2018年6月下旬正式成立，下半年处于建仓期。考虑到中美贸易摩擦持续、美元持续升值、中国金融监管强化导致流动性紧缩等不利因素较多，我们采取了谨慎建仓策略。我们增持了未来业绩增长较为确定的物业管理、城市燃气和电讯服务板块，增持了业绩稳定的环保水务和高速公路板块，增持了不受带量采购政策影响的中医药板块，增持了可能受益于煤炭价格下跌的火力发电类股，少量配置了重点布局一二线城市的开发商类股。由于我们组合的股票仓位较低，同时投资组合中防御性板块比重较高，因此投资组合跑赢业绩基准。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末，本报告期内基金份额净值增长率为-3.39%，同期业绩比较基准收益率为-7.41%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年港股市场可能在国际和国内宏观层面的双重影响下筑底反弹。2019年1月以来，美国联储的政策立场已经明显转为倾向鸽派。由于2019年美国减税政策效果逐渐淡化，同时中美贸易摩擦对美国经济的负面影响逐渐显现，美国经济2019年增速趋于显著放缓，为避免货币政策过度紧缩给经济带来的负面冲击，美联储大概率会放缓加息和收缩资产负债表的节奏和力度。这将显著减弱人民币兑美元汇率贬值的压力，同时港股也可受益于资金回流新兴市场的趋势。正在进行的中美贸易谈判也可能在2019年上半年取得积极成果。一方面，中国政府已经采取了更为灵活的政策立场。另一方面，美国面对经济增速放缓和贸易摩擦负面效应逐步显现的环境，同时2020年总统大选也使得特朗普行政当局有充分动力维持经济增长稳定。虽然中美双方围绕贸易问题的摩擦可能长期存在，但双方达成阶段性妥协的可能性显著上升。如中美达成贸易协议，则将大幅提升投资者风险偏好，推动港股市场走高。中国国内方面，2018年底的中央经济工作会议强调明年将采取积极的财政政策加力提效，松紧适度的货币政策。预期明年中国基建投资增速将恢复到高单位数增长，全年GDP有望保持在6.2-6.3%左右增速。2018年金融去杠杆政策实施过急，缺乏政策协调，导致流动性过度收紧。我们预计2019年中国金融监管政策与财政货币政策的协调性将显著增强，力求在“稳增长”和“稳杠杆”之间取得平衡，全年流动性增长相比2018年将趋于改善。不过，通过数年时间，逐步降低中国非金融企业和地方政府的高负债率仍然是一个长期的必要任务。为达到这个目的，中国需要通过产业升级和城市化、工业化的持续推进提高全要素生产率，提高投资回报率，以此降低经济增长对高负债率的依赖，这也正是经济高质量增长的必然要求。目前港股市场的估值水平位于其历史区间的低位，已经反映了关于中国经济增速放缓的预期，进一步下行的空间有限。2019年我们将密切跟踪国内外宏观经济走势和政策变化，力求准确把握投资时机，重点挖掘依靠国内需求驱动，盈利增长前景确定且估值合理的互联网、教育、医疗、电讯、地产等板块的成长机会。（点击查看更多基金异动）