金融界基金04月01日讯 工银瑞信灵活配置混合型证券投资基金（简称：工银瑞信灵活配置混合A，代码487016）03月29日净值上涨2.59%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1820元，累计净值为1.4265元。

　　工银瑞信灵活配置混合A基金成立以来收益42.22%，今年以来收益19.78%，近一月收益5.51%，近一年收益4.32%，近三年收益8.14%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为李昱，自2018年03月06日管理该基金，任职期内收益3.86%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例3.18%）、家家悦（持仓比例2.18%）、通策医疗（持仓比例2.12%）、洽洽食品（持仓比例1.89%）、贵州茅台（持仓比例1.82%）、宏发股份（持仓比例1.69%）、中国铁建（持仓比例1.62%）、山东出版（持仓比例1.51%）、中国中车（持仓比例1.50%）、新华保险（持仓比例1.50%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年，国内经济出现了下行，前三季度GDP增速同比分别为6.8%、6.7%和6.5%；其中，投资增速有所放缓，受到去杠杆影响，基建投资大幅下行；进出口累计增速仍在较高水平，但11月以来下滑势头较猛；消费增速明显放缓，社会消费品零售总额当月同比创下了近15年新低。工业企业利润增速放缓，11月已跌至负值，PMI掉至荣枯线以下。全球经济除美国外全面走弱，中美贸易战对全球资本市场也造成了较为明显的冲击。货币政策转向，政府开始逆周期调节。全年降准三次，资金利率明显下移，银行间流动性较为宽裕。受经济增长放缓和风险偏好下降的影响，权益市场大幅下跌，Wind全A指数下跌28%，沪深300下跌25%，没有任何行业获得正收益，全年权益资产的估值不断收缩，低估值的银行板块下跌幅度相对较小。本基金在转型后维持中性仓位，主要配置了竞争格局良好、ROE较稳定的消费公司，包括食品、医疗服务、零售，四季度小幅增持了地产、基建、传媒等板块。固定收益资产主要配置了高等级债券，四季度增持了部分转债。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金A端转型前净值增长率为1.06%，业绩比较基准收益率为0.29%；A端转型后净值增长率为-13.36%，业绩比较基准收益率为-12.03%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们认为2019年经济仍处于下行期，消费将持续走弱，地产投资下行压力较大，制造业投资难有起色，而基建投资即使回升，幅度也难以超越10%，中美贸易战对出口的影响将会在2019年体现，成为负面因素。从PPI和CPI的情况来看，通胀风险可控。政策已经明显转向，预计逆周期调节的幅度会加大。货币政策会进一步宽松，财政政策预计会不断边际改善。政策对实体经济的拉动效果需要密切跟踪和评估，关注信用的疏通，社融企稳和回升是对实体经济和权益市场影响较大的事件。对于权益市场，我们并不悲观。各主要指数的PE估值基本都在历史最低10%以内，而更为稳定的PB估值全部在历史最低5%以内，考虑到净资产的增长，预计到2019年底，各指数PB估值几乎全部在历史最低点。而从股债的利差来看，目前处于历史极值水平，权益资产的中长期性价比高于债券。结构上，各类股票资产或都有机会，逆周期板块可能会率先企稳。我们认为估值的中长期底部正在出现，但盈利仍处于下行期，预计短期内市场还将震荡反复。我们将相对积极的应对市场，在市场盈利预期完成下修之后逐步增加权益仓位。固定收益资产方面，关注信用债和转债。（点击查看更多基金异动）