金融界基金04月01日讯 中银收益混合型证券投资基金（简称：中银收益混合H，代码960012）03月29日净值上涨3.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3570元，累计净值为1.6020元。

　　中银收益混合H基金成立以来收益34.91%，今年以来收益23.40%，近一月收益10.63%，近一年收益14.42%，近三年收益29.57%。

　　中银收益混合H基金成立以来分红3次，累计分红金额0.00亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为陈军，自2016年02月02日管理该基金，任职期内收益34.91%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有凯文教育（持仓比例4.98%）、乐普医疗（持仓比例4.71%）、安井食品（持仓比例3.58%）、宋城演艺（持仓比例2.99%）、三垒股份（持仓比例2.98%）、视觉中国（持仓比例2.97%）、上海家化（持仓比例2.94%）、众信旅游（持仓比例2.76%）、珀莱雅（持仓比例2.61%）、开立医疗（持仓比例2.45%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析2018年,全球经济处于复苏末端,美国经济逐步见顶,欧洲经济景气度显著回落,总体仍呈现美强欧弱格局。具体情况来看,美国经济景气度大幅回落,制造业PMI指数从2017年末的59.3大幅下降至54.3水平,通胀预期随着油价下跌而显著回落,CPI走低至1.9%,就业市场整体稳健,失业率从4.1%略有下降至3.9%,货币政策持续收紧,美联储全年加息四次。欧元区经济复苏乏力,经济景气度持续下滑,制造业PMI指数从2017年末的60.6大幅下降至51.4,CPI略有抬升至1.6%左右,但核心通胀距离欧央行目标仍有距离。日本经济复苏不及预期,制造业PMI指数从2017年末的54.0下降至52.6,工业产值回落,通胀未见起色,CPI大幅走低至0.3%的水平,就业出现改善,失业率从2.8%降至2.4%。国内经济方面,金融严监管背景下融资需求持续下行,叠加贸易战背景下外需走弱,经济下行压力较大。2018年GDP实际同比增长6.6%,较2017年下降0.3个百分点。通胀总体处于低位,CPI同比增长1.9%,PPI从年初4.3%大幅回落到年末0.9%。从经济增长动力来看,制造业投资对经济增长贡献较多,房地产投资维持较高水平,而基建投资形成拖累,2018年制造业投资同比增长9.5%,房地产投资同比增长9.5%,而基建投资(不含电力)同比增长仅3.8%。政策方面,央行货币政策定调在下半年由“稳健中性”转为“稳健”,增加“松紧适度”的提法,实际操作中性偏松,保持流动性合理充裕,但资管新规的出台对表外融资形成较大限制,全年M2同比增长8.1%,社会融资规模同比增长仅9.8%,新增人民币贷款16.2万亿元。

　　2.市场回顾2018年,上证综指下跌21.59%,沪深300指数下跌25.31%,中小板指下跌37.75%,创业板指下跌28.56%。板块方面,所有行业板块在2018年均有不同程度的下跌,休闲服务、银行和食品饮料跌幅较少,

　　分别为10.61%,14.67%和21.95%;电子、有色和传媒行业跌幅居前,分别下跌42.37%、41.04%和39.58%。2018年上半年金融和周期板块出现了较大的波动,医药和消费板块表现较为强劲。但下半年受到内外部各种因素的影响,各行业均表现一般。

　　3.运行分析2018年A股市场震荡下行,本基金维持了对各行业龙头企业的配置,并维持对于医药、食品饮料行业的持仓。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内,本基金A类份额净值增长率为-7.71%,同期业绩比较基准收益率为-9.42%。报告期内,本基金H类份额净值增长率为-7.63%,同期业绩比较基准收益率为-9.42%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年,全球经济处于复苏末端,美国经济见顶回落,欧洲经济持续走弱,中美贸易有重新进入谈判可能,全球货币宽松预期再起。鉴于对当前经济和通胀增速的判断,国内宏观政策保持相对定力,稳健的货币政策松紧适度,进一步强化逆周期调节,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定,完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,稳妥推进利率“两轨并一轨”,综合施策提升金融服务实体经济能力。积极的财政政策加力提效,实施更大规模的减税降费,同时要优化财政支出结构,加强地方政府债务管理,较大幅度增加地方政府专项债券规模,积极防范化解地方政府债务风险。我们仍然认为,从经济结构来看,我国经济正处于调结构和新旧动能转化的关键阶段。在传统周期性行业,行业竞争力正迅速地向龙头企业集中;消费升级成为了各个消费领域的主线;而高端制造业和技术创新正在我国不断蓬勃发展。展望未来,我们看到一大批龙头公司正在各个领域逐渐崛起,在改变我们生活的同时,也在更多地参与到国际市场竞争。我们认为2019年国内A股市场仍处于震荡筑底阶段,结构性机会可能强于2018年,战略上保持乐观,但短期还需经历反复磨底期,风险偏好的修复和流动性的改善预计将是市场涨幅的主要贡献。同时,我们也注意到很多优质的龙头公司估值处于历史底部,具备较好的中长期投资价值。另外,我们认为在医药、食品饮料、教育等符合我国社会发展及消费升级方向的领域,有一大批具备核心竞争优势的企业正在日益显露头角,值得长期布局。作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）