金融界基金04月02日讯 银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金（简称：银华明择多策略定期开放混合，代码501038）04月01日净值上涨2.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1638元，累计净值为1.1638元。

　　银华明择多策略定期开放混合基金成立以来收益16.37%，今年以来收益34.61%，近一月收益11.50%，近一年收益8.32%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为倪明，自2017年08月11日管理该基金，任职期内收益16.37%。

　　李晓星，自2017年08月11日管理该基金，任职期内收益16.37%。

　　苏静然，自2017年08月11日管理该基金，任职期内收益16.37%。

　　张萍，自2018年11月06日管理该基金，任职期内收益27.55%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.03%）、温氏股份（持仓比例5.41%）、招商银行（持仓比例4.74%）、顺鑫农业（持仓比例4.07%）、农业银行（持仓比例3.95%）、洋河股份（持仓比例3.67%）、苏宁易购（持仓比例3.45%）、中信证券（持仓比例3.37%）、东方财富（持仓比例2.80%）、迈瑞医疗（持仓比例2.64%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1、2018年市场情况回顾2018年对于A股市场是艰难的一年。上证A股、中小企业板和创业板全线下跌，主板好于中小板和创业板。全年上证A股下跌20.7%，中小企业板下跌35.1%，创业板下跌31.5%。全年来看，表现最好的是银行、休闲服务、食品饮料、采掘和农林牧渔，下跌幅度分别为：-9.7%、-11.9%、-17.4%、-18.5%和-20.7%；表现最差的是电子、有色、传媒、综合和轻工，下跌幅度分别为：-40.1%、-39.6%、-39.6%、-39%和-33.7%。分上下半年观察，上半年以医药、综合服务、食品饮料为主的消费类板块表现相对不错，领跑全市场。尤其医药和社会服务板块每季度均在5%以上增长；下半年，消费板块遭遇打压，而以采掘、银行、非银、农业、通信和电气设备为代表的周期类板块表现相对更为优秀。从经济基本面和流动性来看，经过2015、2016年到2017年全年，由基建、棚改带动的大周期走向了结束；流动性到2018年上半年收缩过快；以上因素综合，导致2018年上半年到年中，经济经历了一个探底过程，后周期板块在下半年开始感受到较大压力。而展望2019年，我们倾向于认为无论是经济基本面还是流动性最差的时期应该来说已经过去。现在只是在等待基本面和板块领域等待传递而已。2、2018年投资情况回顾上半年市场总体走弱。板块方面，消费、医药股表现居前，科技、周期、金融股则表现较弱。消费各细分行业保持高景气，叠加年初以来市场对中美贸易战风险上升对科技板块的担心，触发了消费和成长板块的分化行情。此外在去杠杆大背景下，现金流好的核心资产受市场追捧，而与政府资本开支相关度较高的个股出现回调。在对经济基本面保持乐观的情况下，我们保持高仓位，配置相对均衡，兼顾消费及成长，精选高景气行业中高增长的个股，取得了不错的回报。上半年的仓位主要配置在新能源、高端制造、电子、传媒、生物医药、食品饮料等行业。三季度市场震荡向下。板块方面，金融、部分周期股表现居前，科技、医药则表现较弱。金融股在经历上个季度调整后，估值已有较高的性价比，叠加市场出于中美贸易战风险上升对科技板块的担心，触发了市场风格切换。在去杠杆大背景下，现金流好的核心资产受市场追捧，而与政府资本开支相关度较高的个股出现回调。在对经济基本面保持乐观的情况下，我们保持高仓位，配置相对均衡，兼顾消费及金融，精选高景气行业中高增长的个股。截止到三季度末，我们的仓位主要配置在金融、食品饮料、新能源、高端制造、生物医药、传媒等行业。2018年4季度，宏观经济进一步走弱，上游资源品及原油价格大幅下跌，美国经济也出现了见顶回落的迹象，美股高位大幅下跌。在宏观经济持续下行、市场持续弱势的背景下，我们维持了中性仓位水平，同时不断优化组合结构。（1）我们在食品饮料行业维持了较高的配置比例，在经历了3、4季度的大幅下跌后，无论是估值水平还是业绩增长预期都已经回落到了较低的水平，考虑到行业龙头公司深厚的护城河以及经营的稳健性，我们继续看好食品饮料特别是白酒龙头公司的长期投资价值；（2）生猪养殖板块也是我们重点看好的行业之一，我们预计随着非洲猪瘟疫情的持续蔓延，会加速行业产能的出清，并在2019年迎来行业向上的拐点。（3）商贸零售行业龙头公司，在行业调整期是龙头企业进一步积累优势和加深护城河的有利时机，因此在目前相对较低的估值水平情况下，我们看好相关龙头公司的长期投资价值。（4）房地产行业龙头企业，在经济进一步走弱的背景下，地产调控政策的边际放松会成为大概率事件，这将有利于行业龙头企业的估值提升。展望2019年1季度，我们将重点关注经济下滑及企业盈利的变化情况，并据此对组合结构进行新的调整。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.8646元；本报告期基金份额净值增长率为-23.58%，业绩比较基准收益率为-11.99%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年1季度，我们将密切关注经济下行的实际情况及幅度、中美贸易战的进程以及上市公司2018年4季度及2019年1季度的业绩情况，上述三个因素将成为影响市场走势的最关键驱动因素。（点击查看更多基金异动）