农银汇理基金:科创板的定位及未来展望
近期,科创板的热点一波接一波,从未间断。
科创板从提出到顶层设计出炉,再到落地实施,让投资者见识到了“中国速度”。各金融机构也是振奋异常,积极备战“科创板”。
科创板究竟是什么?今天让我们综合地梳理一下,科创板的定位及其未来展望。
科创板将试点注册制
从20世纪90年代发展至今,我国已形成多层次资本市场,由主板、中小板、创业板、新三板和区域性股权交易中心等组成。现今,科创板的设立为我国多层次资本市场又添一员。
核准制:企业想要上市,需要公开企业的真实状况,除了申报材料本身,还要对企业是否符合发行条件进行实质审核,企业是否可以上市取决于证券监管部门。
注册制:企业将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册,至于企业的未来发展,审核机关不做出判断,可以说企业上市是取决于市场的。
核准制VS注册制:区别在于审核机关是否对企业的价值作出判断。
科创板上市条件相对宽容
从提出概念到规则出台,科创板最吸引市场关注的便是上市标准和条件。简单概括:以市值为基础,提供多样化的标准,不以持续盈利为唯一指标。
具体细则如下图:
来源:《上海证券交易所科创板股票上市规则(征求意见稿)》
科创板按照市值范围相应配备了五套上市条件,以满足和适应不同模式、不同发展阶段的科创企业,充分照顾到成长性强、但尚未具备盈利能力的企业。
目前要满足在A股上市,持续盈利是必要条件,亏损企业则毫无路径。相比之下,科创板的上市条件更宽容,范围更广。
科创板的未来充满想象
《实施意见》中明确了科创板的定位:
发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市,应当符合科创板定位,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性。
《实施意见》还指出:
科创板根据板块定位和科创企业特点,设置多元包容的上市条件,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板相应设置投资者适当性要求,防控好各种风险。
排除掉对企业盈利的硬性指标后,国内一大批优质的创新公司有机会登陆科创板,进行直接融资,极大程度上补足了创业板的短板。
科创板的推出符合科技强国路,相关投资资金将服务于国家战略,对我国本土资本市场的发展具有重大意义。可以预见,此后更多的优质科技企业将选择在国内上市,而非纳斯达克。
既降低了上市门槛,又符合国家战略,再加上政府大力扶持,科创板在未来的相当一段时间里,都将是资本市场瞩目的焦点。
无论是潜在的优质企业,还是金融机构,或者是投资者们,都面临着罕见且巨大的机遇。谁能在时机到来之前做足准备,无疑就能在这场资本盛宴中占得先机。
- 到2025年末全国重症医学床位达到15张/10万人,将拉动呼吸机、输注泵、监护仪等设备销售
- 智能网联汽车新突破,杭州智能网联车全城“开跑”,深圳自动驾驶开放道路里程超900公里
- 生物制造产业化有望提速,多个赛道及细分领域存在破局可能
- 半导体显示行业景气度提升,供给端话语权不断向中国转移
- 食品饮料年初至今跑输大盘已步入合理布局区间,部分企业估值已处于近年低位
- 近期国内多地上调水电燃气价格,公用事业板块盈利改善预期强
- 三中全会时间议程确定,偶数届均涉及全面性改革,关注数字中国和制造强国两大板块
- 五一假期房地产政策利好不断,“消化存量房产”政策推动之下产业链信心修复
- 中东局势又突生变数,美联储降息预期反复不改黄金长牛趋势
- 华为有意布局低空经济领域,eVTOL作为重要载体具备多重优势