金融界基金04月12日讯 摩根士丹利华鑫主题优选混合型证券投资基金（简称：大摩主题优选混合，代码233011）04月11日净值下跌2.24%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0500元，累计净值为2.5300元。

　　大摩主题优选混合基金成立以来收益152.48%，今年以来收益25.15%，近一月收益3.69%，近一年收益-3.26%，近三年收益22.86%。

　　大摩主题优选混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.95亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为缪东航，自2017年01月25日管理该基金，任职期内收益12.73%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有国电南瑞（持仓比例6.68%）、比亚迪（持仓比例5.73%）、三环集团（持仓比例5.06%）、招商蛇口（持仓比例4.65%）、绝味食品（持仓比例4.40%）、汤臣倍健（持仓比例4.20%）、迈瑞医疗（持仓比例3.89%）、中国铁建（持仓比例3.68%）、海天味业（持仓比例3.36%）、天润乳业（持仓比例3.13%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2018年，市场总体大幅下跌，相对具备防御性的休闲服务、银行和食品饮料板块跌幅相对较小，弹性较大的电子、有色和传媒板块跌幅较大。主要原因是：1）2018年宏观经济面临较大的下行压力，同时，2018年外部环境较差，中美之间的贸易战时有反复；2）三四线城市的棚改进度放缓，导致部分消费品的需求走弱；3）手机等消费电子产品的需求低迷，导致电子行业整体景气度较差。本基金在2018年对组合进行了一些调整。在调整的过程中，股票仓位基本保持稳定。本基金采取了以下个股调整思路：1）精选符合政府政策、科技进步和社会变迁等主题方向的个股；2）食品板块的业绩较为稳定，受到宏观经济下行的影响较小，本基金增持了食品饮料板块；3）由于手机的销售低迷，本基金减持了消费电子板块；4）国内经济下行压力加大，预计银行的资产质量将有所恶化，本基金降低了银行板块的配置。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期截至2018年12月31日,本基金份额净值为1.638元，累计份额净值为2.118元，报告期内基金份额净值增长率为-23.71%，同期业绩比较基准收益率为-19.37%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　对于2019年宏观经济景气度，我们保持相对谨慎。目前三四线城市的棚户区改造有所减弱，地产销售下行的压力较大，在政府的基建没有大规模启动之前，投资仍然有下行压力。贸易战对进出口开始出现实质性影响，同时，由于居民的杠杆水平较高，制约了居民对汽车和旅游等可选消费品的支出。证券市场方面，我们认为市场的估值将出现提升。由于2018年A股的估值大幅下移，在流动性宽松的背景下，预计A股的估值水平总体将有所提升，但对于A股估值水平的提升也不宜过度乐观，因为港股通分流了部分A股的流动性。与此同时，海外市场预计将继续低迷，处于估值底部的A股或将成为外资配置的重点，基本面扎实的白马股可能获得外资的持续流入。我们认为2019年A股行业走势会有所分化。新能源和5G等新兴板块，作为国家战略，将持续受到政策扶持。在经济下行的背景下，逆周期的基建板块业绩和估值预计将出现改善。随着需求下行，大宗商品的价格存在走弱的风险，并且环保政策对大宗商品价格的边际提升作用预计将减弱，这可能进一步加剧大宗商品的供求压力。本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会：1）业务前景和行业格局好，公司竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2）财务健康和业绩增长稳定的行业龙头；3）产业或企业发展尚处于早期，预期成长性好的景气行业中的优秀公司；4）市场阶段性预期偏低的低估值板块。（点击查看更多基金异动）