金融界基金04月12日讯 信诚至诚灵活配置混合型证券投资基金（简称：信诚至诚A，代码004157）04月11日净值下跌1.67%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1770元，累计净值为1.1770元。

　　信诚至诚A基金成立以来收益17.70%，今年以来收益5.28%，近一月收益0.68%，近一年收益3.88%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为杨立春，自2017年03月10日管理该基金，任职期内收益17.70%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万华化学（持仓比例1.34%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年，防风险和去杠杆的监管思路得以延续，监管层继续出台相关政策整治金融市场违法违规行为。年初针对委托贷款、理财等监管政策密集出台，随后资管新规及配套细则出台，市场情绪较为谨慎，同时受资金面波动影响，短端债市收益率上升。但随着社融增速的持续回落以及中美贸易战带来的投资者风险偏好变化，长端二级市场收益率明显下行。二季度债市利率震荡下行，4月央行定向降准后资金面明显改善，货币政策的边际宽松带动收益率进一步下行。但随后资金面出现了边际收紧、利率债供给放量、信用风险事件频发、美联储加息等因素扰动下，收益率出现反弹。三季度债市收益率在多空因素共同作用下震荡调整，首先经济数据的持续走弱对债市收益率的下行形成支撑，但通胀预期的抬头、地方政府债供给的加快、国常会和政治局会议多方政策合力缓解经济下行压力，多因素带动利率债收益率8月份快速回升，信用利差走阔；四季度在经济数据全面走弱、油价及大宗商品价格持续回落和10月初定向降准的带动下，资金面极为宽松，债市收益率普遍下行。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内,本基金A、B份额净值增长率分别为5.08%和3.42%,同期业绩比较基准收益率为-2.77%,基金A、B份额超越业绩比较基准7.85%和6.19%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年中国经济增长仍将面临一定压力，经济基本面很难出现明显改善。当前中美贸易争端仍未能形成最终协议，这对全年进出口数据的负面影响可能逐步显现；投资方面，房地产投资面临下行压力，基建投资在财政收入下降及赤字率限制下反弹空间受限，而制造业行业的投资也将受制于行业利润及融资状况的改善。资金面方面，在货币政策稳健中性的环境下，资金面仍会维持宽松格局，除了季末月末等时点冲击，资金成本大概率保持窄幅波动。延续之前的金融监管政策，2018年社会融资规模增速下滑，与M2之间的差距缩小，预期2019年信用收缩的状况虽有改观但趋势不变，广谱利率仍有下行空间。经济基本面下行、流动性宽松、通胀水平走低等多因素将支撑2019年收益率进一步下行。但债市的走势仍存在不确定性，若未来监管放松，社融增速也将会回升，融资需求推动将有望推动融资利率反弹；由于经济面临的内外部压力仍较大，在财政赤字率提高的情况下，地方债的发行将明显放量；预期金融类信用债的发行将继续增加，非金融类信用债的发行也将保持增长，房地产等行业的债券到期融资压力较大，供给压力将对收益率进一步下行形成扰动，而基本面边际改善也会给债市带来调整压力。综上，中期内依然看好高等级信用债和利率债，但收益率进一步下行的空间可能受多因素制约，中短期内的风险点包括利率债供给放量，国内配置资金资产切换导致的配债需求趋弱、海外机构持有国内债券意愿的下降等。未来收益率的进一步走势有赖于经济数据的确认及政策细则落地，中长期债市终将回归经济基本面，但收益率波动将放大，目前处于对利空因素较为敏感的阶段，短期内市场面临阶段性调整的风险，利率债投资难度增加；中低等级信用债仍需精细择券，民企债券仍有诸多潜在风险，比较而言城投债仍是性价比较优的品种；权益资产交易情绪转暖，转债表现跟随权益市场，整体上看安全边际较好，个别正股业绩稳定、估值便宜和转股溢价较低的转债的投资价值上升，权益大幅下行后可重点关注条款博弈机会。杠杆方面，预计年后资金成本会有显著下行，杠杆价值仍有空间，可适度拉长组合久期，提升组合杠杆，增加中高等级信用债的仓位配置。利率债仍有下行空间，但空间已明显收窄，把握好交易节奏，快进快出做好波段操作。报告期内信诚至诚回报的规模较小，组合以现金及短期安全性资产为主，无权益仓位，组合无杠杆。考虑到风险偏好回升，权益资产逐步转暖，权益资产的性价比明显抬升，未来组合将适度提高转债资产仓位，配置品种以流动性较好的大盘转债为主。在适度增配权益资产的同时，组合将视基金规模变动情况调整仓位配置，基金的信用债仓位仍以高流动性交易所债券为主，并通过分散化投资和加大信用风险筛查力度，规避可能的信用风险冲击。（点击查看更多基金异动）