金融界基金04月12日讯 工银瑞信新金融股票型证券投资基金（简称：工银新金融股票，代码001054）公布最新净值，下跌1.85%。本基金单位净值为1.117元，累计净值为1.117元。

　　工银瑞信新金融股票型证券投资基金成立于2015-03-19，业绩比较基准为“沪深300指数*80.00% + 中债-综合指数*20.00%”。 本基金成立以来收益11.70%，今年以来收益31.57%，近一月收益4.69%，近一年收益0.00%，近三年收益23.29%。近一年，本基金排名同类（284/597），成立以来，本基金排名同类（341/723）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为17.10%，近两年定投该基金的收益为13.05%，近三年定投该基金的收益为14.17%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为鄢耀，自2015年03月19日管理该基金，任职期内收益11.70%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为宁波银行（持仓比例8.44% ）、万科A（持仓比例8.26% ）、中信证券（持仓比例4.51% ）、新华保险（持仓比例4.39% ）、中国平安（持仓比例3.57% ）、启明星辰（持仓比例3.56% ）、中国中车（持仓比例3.13% ）、中航光电（持仓比例2.92% ）、烽火通信（持仓比例2.47% ）、恒生电子（持仓比例2.43% ），合计占资金总资产的比例为43.68%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为宁波银行（持仓比例9.02% ）、中国平安（持仓比例7.87% ）、新华保险（持仓比例5.80% ）、中航光电（持仓比例5.64% ）、中国太保（持仓比例5.61% ）、航天信息（持仓比例5.48% ）、农业银行（持仓比例5.46% ）、新城控股（持仓比例3.76% ）、万华化学（持仓比例3.66% ）、贵州茅台（持仓比例2.83% ），合计占资金总资产的比例为55.13%，整体持股集中度（高）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　经济方面，经济韧性表现强于市场预期，棚改房、三四线地产销量和出口表现良好是经济表现超预期的核心原因。四季度，部分经济指标小幅下滑，但仍处于高位。前三季度GDP增速6.9%，11月份工业增加值增速6.1%，环比增速略有所放缓。11月份固定资产投资增速7.2%，固定资产投资增速环比略有下滑。社会消费品零售总额同比增速10.2%，同比增速基本维持稳定。领先指标方面，12月份中国制造业物流与采购经理人指数（PMI）报51.6，持续保持高位，显示出对于经济较乐观的态度。通胀方面，12月居民消费价格总水平（CPI）同比增速1.8%，比上月有所回升。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比增长4.9%，比上月有所下降。流动性方面，11月份人民币贷款增加11200亿元，比上月有所上升。M2同比增速9.1%，M1同比增速12.7%，M1增速继续回落，M2环比略有上升。政策面上，货币政策依旧维持紧平衡，但春节将至，12月底政策边际上有所放松。股票市场方面，市场全面下跌。沪深300指数下跌25.31%，上证综指下跌24.59%，深证成指下跌34.42%，中小板指和创业板指回报分别为-37.75%和-28.65%。分行业来看，餐饮旅游行业表现最好，下跌8.69%，银行和石油石化分列二、三位，分别下跌10.95%和18.76%，电子元器件、有色、传媒回报列最后三位，分别为-41.31%、-40.93%和-38.59%。2018年的权益市场，是超出预期全面下跌的一年，也是内外部黑天鹅事件频发的一年。继一月份对于经济前景较为乐观之后，在经济周期性下行的影响下，叠加外部的贸易战，市场对于经济增长的一致预期一步一步被打破。增长共识的打破，带来了惨烈的下跌。股价的大幅下跌，又引发了市场的内部风险，股权质押问题和场内杠杆问题爆发，加剧了A股的跌幅。同时，特定行业也有风险集中爆发现象，如国开行收紧棚改贷款、游戏版号暂停发放、影视明星补缴税款、带量采购和医保盗刷等。全年操作方面，增持计算机、通信、农林牧渔，减持家电、电子、钢铁、食品饮料、银行。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金净值增长率为-20.28%，业绩比较基准收益率为-19.26%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年，宏观经济预计仍有下行寻底压力。尽管经济下行压力较大，但出现断崖式下滑的可能性仍然极为有限。消费端，总体维持平稳，由于居民债务在过去三年增长较快，共债现象突出，利息负担加重，居民消费增速的回升可能需要更长时间才能够看到。房地产开发投资增速，在当前地产政策不做调整的情况下，存在较大的下行压力，我们会对政策的变化保持密切关注。基建投资方面，相比2018年增速会有所回升，但受制于地方政府财政收入端的压力，回升的幅度尚待观察。制造业投资方面，工业企业产能利用率已经开始见顶回落，2019年增速存在下行压力。出口方面，随着全球经济增速周期性回落，叠加2018年抢出口结束的影响，预计2019年增长压力较大。流动性方面，随着政策对于稳增长目标的权重逐步提升，央行将流动性管理目标由合理稳定调整为合理充裕，预计2019年流动性总体将保持适度略偏宽松，我们会重点关注货币政策传导机制的疏通方式和节奏。通胀方面，2019年通胀压力总体较为温和。CPI存在一定的上行压力，主要受生猪养殖产能去化、猪肉价格上行的影响。由于全球需求逐渐回落，原材料价格存在下行空间，PPI增速预计会进一步下降。利率方面，银行间市场利率预计震荡下行，但下行空间有限，难以在年内看到上一轮周期的利率低点。一方面，经济基本面下行，投资需求减弱，利率存在自然回落的动力；同时政策端也存在适度引导利率下行，配合财政政策发力的需要。另一方面，人民币汇率受美联储加息周期的掣肘，制约了国内利率的下行空间。权益市场，我们对2019年总体展望为中性，A股市场大概率维持在一个区间内做宽幅震荡。一方面，基本面仍处于一个寻底的过程中。随着整体经济增速的进一步回落，企业盈利增速持续下行，存在上市公司整体盈利增速触及负增长的可能性。同时，本轮经济周期中居民债务上升速度较快，债务负担水平达到了一个较高的位置，居民负债占可支配收入的比例已经上升到0.8，消费贷、P2P、现金贷、信用卡等共债现象凸显，居民债务消化、经济触底回升可能会需要更长的时间。基本面回升时点的滞后，也意味着2019年难以看到市场大幅上行。另一方面，估值已经处于底部区域，同时政策面上存在市场风险偏好修复的可能性。内部政策上，随着经济增速的下滑，稳增长政策对冲力度会加大，减缓经济下行的速度，缓解市场对基本面的担忧。外部关系上，随着美国经济周期下行的趋势更加明显，中美双方会更接近于达成有关贸易的阶段性协议，提振市场情绪，修复估值水平。综合来看，基本面下行的压力结合估值修复的可能性，会让A股维持区间震荡。在震荡区间内，个股分化、结构性机会凸显将成为市场的主要特征。我们将持续精选个股，重点关注光伏、风电、地产、券商行业的阶段性投资机会。