金融界基金04月15日讯 国投瑞银新机遇灵活配置混合型证券投资基金（简称：国投瑞银新机遇混合C，代码000557）04月12日净值上涨1.64%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4880元，累计净值为1.6790元。

　　国投瑞银新机遇混合C基金成立以来收益72.77%，今年以来收益29.50%，近一月收益5.61%，近一年收益14.60%，近三年收益27.63%。

　　国投瑞银新机遇混合C基金成立以来分红4次，累计分红金额0.31亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为宋璐，自2017年05月13日管理该基金，任职期内收益24.66%。

　　何明，自2018年02月06日管理该基金，任职期内收益15.40%。

　　杨冬冬，自2018年12月29日管理该基金，任职期内收益29.50%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有上海梅林（持仓比例2.96%）、粤电力A（持仓比例2.60%）、劲嘉股份（持仓比例2.33%）、深高速（持仓比例2.29%）、永新股份（持仓比例1.39%）、永辉超市（持仓比例1.01%）、双汇发展（持仓比例0.49%）、九阳股份（持仓比例0.32%）、中兴通讯（持仓比例0.13%）、峨眉山A（持仓比例0.07%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2017年全球经济进入明显的复苏周期，尤其是以欧、日为代表的发达国家，进而带动全球股票市场表现靓丽，主要市场指数基本上实现正收益。其中，美国三大指数均创出历史新高，反应中国市场的香港恒生指数和上证50指数也取得了较大的涨幅。与股票市场上涨背后的逻辑一致，美元指数高位回落，原油及大宗商品触底回升。在全球范围内，2016年以来的周期性复苏延续，与之相对应，通胀回升、货币政策逐步退出的格局比较明显。全球PMI数据自2016以来持续回升，绝大部分发达国家都接近甚至超过了2014年的高点。美国进入了充分就业的状态，非农就业持续增长，居民消费意愿明显提升；日本工资水平开始回升，有望实现2016年以来连续四个季度的GDP扩张；欧元区经济回升的趋势明显，欧央行有望在2018年开始逐步退出量化宽松。除了发达国家之外，新兴市场利率也在稳步上调，11月份韩国开始启动加息，中国也已经数次上调逆回购利率，东南亚地区的主要国家也有望在2018年启动加息。海外经济回升的背景下，国内房地产去库存进一步助推经济回升。2016年以来的供给侧改革通过减少供给、推高了工业品价格，帮助大部分企业摆脱了盈利困境。同时，工业活动的抑制也使得中国经济回升的力度偏弱，弱于同期的全球经济的改善幅度。2017年中国经济政策的重心在于房地产去杠杆，在棚改货币化的额度调升和金融机构对房地产按揭贷款的大幅倾斜下，前期低迷的三四线房地产出现明显改善，交易活跃、价格回升，全国范围内的房地产库销比重回到2008年金融危机的低水平，宏观经济的系统性风险显著降低。国内货币政策整体偏紧，利率水平不断攀升。2017年，国内10年期国债利率重回历史高位，除了全球利率水平回升大趋势的影响，国内金融去杠杆的加强也是重要因素。在“脱虚向实”的政策引导下，虽然货币供应量增速保持稳定，但是社会融资总量增速出现了显著回落。经济回升和利率走高的“经济复苏”组合主导了2017年大类资产的走势。一方面，企业盈利改善和超预期成为影响股票市场走势的主要因素；另一方面，利率水平的迭创新高，对高估值的中小市值公司影响负面。与上证50全年25.08%的涨幅相对应，创业板指数跌幅为-10.67%，全市场仅25.69%的公司取得了正收益。从行业上看，食品饮料、家电、煤炭、非银行金融、银行等大市值蓝筹占比高的行业涨幅都超过了两位数，跌幅较大的公司集中在军工、计算机、传媒、纺织服装等板块。报告期内，本基金在2017年整体保持相对灵活的仓位调整，在市场波动较大的二季度和年底进行了适度控制。结合经济持续改善和企业盈利提升的预期，本基金在金融、煤炭、有色等周期性行业中加大了行业配置的比例，同时，结合行业景气，把握了环保、电子、新能源汽车的阶段性投资机会，为基金资产实现增值。不过，由于市场下跌的个股比例较大，自下而上的个股选择对基金净值造成了一部分损失。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，国投瑞银新机遇A级份额净值为1.174元，国投瑞银新机遇C级份额净值为1.149元，本报告期国投瑞银新机遇A级份额净值增长率-11.59%，国投瑞银新机遇C级份额净值增长率-11.97%，同期业绩比较基准收益率为2.53%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年，上证综指从1月底触3587阶段高点后震荡回落，全年跌幅24%，仅次于2008年，创A股历史第二大年跌幅；市场全面下跌，其中深成指跌34.42%，创业板指跌28.65%，上证50亦下跌19.83%。报告期内，本基金重点配置了消费股和医药股。我们在年初判断，在去杠杆及信用紧缩的大背景下，消费及医药有一定的抗周期性，特别是中美贸易摩擦升级后，以内需为主的消费和医药股受到的负面冲击相对有限，其需求韧性更强、业绩下滑的风险更为可控。我们回避了高贝塔的房地产后周期板块，配置上向高需求频次、高粘性且有一定品牌优势的必选消费板块倾斜，希望通过精选个股，在大消费板块寻找阿尔法的机会。然而消费板块于泥沙俱下的2018年并没有取得绝对收益，相对收益亦相当有限。特别是四季度，消费指数下跌15%，尤其是医药指数，在政策超预期严峻的冲击下，出现了大幅下跌，对组合形成一定拖累。在操作方面，本基金二季度末市场大幅下跌后一度提高仓位，三季度后主要通过低仓位规避系统性风险。（点击查看更多基金异动）