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中泰证券资管:基金公司都是卖瓜王婆吗?

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2019-04-15 19:49:37 来源:金融界网站

得益于今年一季度的股指上涨,截止4月10日,有300多只偏股基金的净值超过了2015年的高点,但这些净值的收益可能并没有充分“惠及”基民——上述基金在2015年年中的总规模多达1.2万亿元;而到了2017年底,规模缩水至3500多亿元,2018年底进一步缩水到不足3200亿元。

  中泰证券资管   文 鲁资资

  我们相信,了解金融业,了解金融同业,可以从段子开始。

  昨天,公募基金金牛奖颁奖,我的手机端也收到了来自基金公司一条又一条的信息推送。主题清一色都是——我们拿了金牛奖!

  作为一个微信公众号的小编,我对这样的推文是100%理解的,但别人则未必。就好像到了晚上,我在朋友圈看到了一条文字,“基金公司的诸位,你们可以不做卖瓜的王婆、踏踏实实为基民挣钱吗!”

  我这样理解以上评论的潜台词:这位朋友作为一名基民,认为基金公司忙着自夸却没有帮他赚到钱。而这个抱怨,也让我想起了上周《上海证券报》的这个统计。

  得益于今年一季度的股指上涨,截止4月10日,有300多只偏股基金的净值超过了2015年的高点,但这些净值的收益可能并没有充分“惠及”基民——上述基金在2015年年中的总规模多达1.2万亿元;而到了2017年底,规模缩水至3500多亿元,2018年底进一步缩水到不足3200亿元。

  这意味着,数量非常可观的投资者选择了在高位追涨买入,却在低位割肉离场。自然,若在此前已经选择赎回,这一轮的基金净值走高和投资者之间也就不再有什么关系。

  所以,“刷屏的金牛奖推文&赚钱体验感不强的基民”这一现象的造成,并不完全因为基金公司都是卖瓜的王婆,另一个很重要的原因在于,大家选择了在高位追涨买入,却在低位割肉离场。

  首先,追涨杀跌的短线投机行为本质上符合人类追求快速满足的本性。君不见,从过去的历史数据来看,无论是A股还是美股,都出现了股指高点(蕴含风险较大的情况)几乎就是权益类基金发行规模顶点的情况。但这种非理性正是人性。

数据来源:WIND资讯,2018美国基金业年鉴,中泰资管

  数据来源:WIND资讯,2018美国基金业年鉴,中泰资管

  其次,投资持有期的越来越短也和这个时代的快节奏有关。伴随着人类社会的发展,生活节奏在加快,大部分人投资持有的时间变得越来越短。根据纽交所的数据,平均持股周期从1960年的7年下降到了2016年的4个月。“从前,车马很慢,书信很远,一生只够爱一个人”的状态已经不复存在;时刻变化又触手可及的信息让我们拥有了比较的能力,一旦觉得有变化,就会迫不及待地做出调整(姑且不论做出的调整是否明智)。

  当然,一些基金公司利用投资者追涨杀跌的天性,在牛市高点非常容易发行的时候大肆宣传强力发行新基金的行为,肯定也是基金赚钱体验感不佳的一大原因。但至少,错不全在基金公司,一旦作为投资者把股市当做一个大赌场,那么市场也会用对待赌徒的方式来回敬。

  那么,赌徒最大的特点是什么?是情感系统去主导你的投资行为,是在没有考虑胜率情况下的疯狂all in。然而,中泰资管早做出统计,从2010年6月到2016年6月,期间没有任何一类资产可以持续上涨。对此,就算许多人都在高呼牛市“2.0”即将开启,我们仍然选择“不合时宜”发行一只短债基金。

  因为我们始终坚信,长期的回报来自合理的配置和科学的风险管理。

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关键词阅读:基金公司

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