金融界基金04月17日讯 工银瑞信丰盈回报灵活配置混合型证券投资基金（简称：工银丰盈回报灵活配置混合，代码001320）04月16日净值上涨1.82%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2290元，累计净值为1.2290元。

　　工银丰盈回报灵活配置混合基金成立以来收益22.90%，今年以来收益26.96%，近一月收益6.68%，近一年收益10.13%，近三年收益18.63%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王君正，自2015年05月22日管理该基金，任职期内收益22.90%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例8.81%）、新城控股（持仓比例5.43%）、宁波银行（持仓比例5.05%）、林洋能源（持仓比例2.73%）、海康威视（持仓比例2.67%）、贵州茅台（持仓比例2.49%）、中南建设（持仓比例2.17%）、美年健康（持仓比例2.09%）、荣盛发展（持仓比例2.01%）、格力电器（持仓比例1.99%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　经济方面，四季度经济数据有所放缓，工业增加值和固定资产投资数据均有所下滑。11月份，工业增加值增速5.4%，增速明显放缓。11月份固定资产投资增速5.9%，环比有所提升。11月社会消费品零售总额同比增速8.1%，环比大幅下滑，主要由汽车销售不振导致。领先指标方面，12月份中国制造业物流与采购经理人指数（PMI）报49.4，显示企业信心进一步减弱，已经回落到荣枯线以下。通胀方面，11月居民消费价格总水平（CPI）同比增速2.2%，比前期有所下滑；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比增长2.7%，比前期进一步下滑。流动性方面，11月份人民币贷款增加12500亿元，社融新增15191亿元，人民币贷款规模小幅下滑，社融规模有所上升。M2同比增速8%，M1同比增速1.5%，M2增速放缓，M1数据大幅下滑。股票市场方面，市场全面下跌。沪深300指数下跌25.31%，上证综指下跌24.59%，深证成指下跌34.42%，中小板指和创业板指回报分别为-37.75%和-28.65%。分行业来看，餐饮旅游行业表现最好，下跌8.69%，银行和石油石化分列二、三位，分别下跌10.95%和18.76%，电子元器件、有色、传媒回报列最后三位，分别为-41.31%、-40.93%和-38.59%。债券市场方面，货币政策经历了由偏紧到适度偏松的过程，流动性整体较为充裕，短端收益率下行幅度超过长端，高等级信用债收益率下行幅度显著超过低等级。具体来看，1年期国债收益率下行约108BP，10年期品种下行约67BP；国开债收益率整体下行，长端品种下行幅度更大，短端下行约173BP，长端品种下行约123BP。信用债收益率跟随利率债收益率下行，但低资质个券违约不断。整体看，信用利差上半年大幅扩张、下半年有所收窄，期限利差明显走阔。从各分类指数来看，中债总财富指数上涨9.63%，中债新综合总财富指数涨8.21%，国债指数涨8.87%，金融债指数涨10.32%，中债信用债总财富指数涨7.44%，企业债指数涨8.23%，中证公司债指数涨7.12%。可转债方面，中证转债指数下跌1.16%。全年操作方面，固收部分向高评级、长久期品种倾斜，力争提高收益；权益部分增持房地产、计算机、通信、建筑，减持食品饮料、银行、电力设备、机械、交运。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金净值增长率为-16.05%，业绩比较基准收益率为5.50%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年，宏观经济预计仍有下行寻底压力。尽管经济下行压力较大，但出现断崖式下滑的可能性仍然极为有限。消费端，总体维持平稳，由于居民债务在过去三年增长较快，共债现象突出，利息负担加重，居民消费增速的回升可能需要更长时间才能够看到。房地产开发投资增速，在当前地产政策不做调整的情况下，存在较大的下行压力，我们会对政策的变化保持密切关注。基建投资方面，相比2018年增速会有所回升，但受制于地方政府财政收入端的压力，回升的幅度尚待观察。制造业投资方面，工业企业产能利用率已经开始见顶回落，2019年增速存在下行压力。出口方面，随着全球经济增速周期性回落，叠加2018年抢出口结束的影响，预计2019年增长压力较大。流动性方面，随着政策对于稳增长目标的权重逐步提升，央行将流动性管理目标由合理稳定调整为合理充裕，预计2019年流动性总体将保持适度略偏宽松，我们会重点关注货币政策传导机制的疏通方式和节奏。通胀方面，预计2019年通胀压力总体较为温和。CPI存在一定的上行压力，主要受生猪养殖产能去化、猪肉价格上行的影响。由于全球需求逐渐回落，原材料价格存在下行空间，PPI增速预计会进一步下降。利率方面，银行间市场利率预计震荡下行，但下行空间有限，难以看到上一轮周期的利率低点。一方面，经济基本面下行，投资需求减弱，利率存在自然回落的动力；同时政策端也存在适度引导利率下行，配合财政政策发力的需要。另一方面，人民币汇率受美联储加息周期的掣肘，制约了国内利率的下行空间。权益市场，我们对2019年总体展望为中性，A股市场大概率维持在一个区间内做宽幅震荡。一方面，基本面仍处于一个寻底的过程中。随着整体经济增速的进一步回落，企业盈利增速持续下行，存在上市公司整体盈利增速触及负增长的可能性。同时，本轮经济周期中居民债务上升速度较快，债务负担水平达到了一个较高的位置，居民负债占可支配收入的比例已经上升到0.8，消费贷、P2P、现金贷、信用卡等共债现象凸显，居民债务消化、经济触底回升可能会需要更长的时间。基本面回升时点的滞后，也意味着2019年难以看到市场大幅上行。另一方面，估值已经处于底部区域，同时政策面上存在市场风险偏好修复的可能性。内部政策上，随着经济增速的下滑，稳增长政策对冲力度会加大，减缓经济下行的速度，缓解市场对基本面的担忧。外部关系上，随着美国经济周期下行的趋势更加明显，中美双方会更接近于达成有关贸易的阶段性协议，提振市场情绪，修复估值水平。综合来看，基本面下行的压力结合估值修复的可能性，会让A股维持区间震荡。在震荡区间内，个股分化、结构性机会凸显将成为市场的主要特征。我们将持续精选个股，重点关注光伏、风电、地产、券商行业的阶段性投资机会。债券市场，我们预计2019年在方向上收益率继续下行，但波动会明显加大。期限结构上，我们认为长端机会优于短端；信用债方面，低等级信用债或存在个券机会。（点击查看更多基金异动）