金融界基金04月17日讯 融通转型三动力灵活配置混合型证券投资基金（简称：融通转型三动力灵活配置混合，代码000717）04月16日净值上涨1.83%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4440元，累计净值为1.4440元。

　　融通转型三动力灵活配置混合基金成立以来收益44.40%，今年以来收益21.45%，近一月收益4.56%，近一年收益3.51%，近三年收益31.63%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为林清源，自2018年06月22日管理该基金，任职期内收益3.44%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有永辉超市（持仓比例10.48%）、工商银行（持仓比例10.05%）、同仁堂（持仓比例9.92%）、保利地产（持仓比例9.72%）、新华保险（持仓比例5.21%）、一汽富维（持仓比例4.09%）、老百姓（持仓比例4.06%）、泸州老窖（持仓比例3.40%）、招商银行（持仓比例3.37%）、五粮液（持仓比例1.83%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年本基金净值涨跌-13.53%，同期沪深300涨跌-25.31%。虽然在2017年末已经隐约感觉到了2018年可能会碰到一些困难，但是全年单边向下的行情也是远超预期。在这个过程中本基金一直维持在非常高的仓位运作，寄希望于均衡资产配置，并且不断寻找一些结构性行情。然而所有持仓的行业轮流下跌，事实上除了降仓位也没有特别好的办法。本基金在2018年坚持高仓位运作，年内的最大回撤达约-24%，同期沪深300最大波动-35.69%。回撤控制比2016年熊市做的更好，得益于过去两年坚持的“行业龙头+低换手”的策略，并且在行业暴露上偏向金融和消费。回过头来反思，在这个过程中是不是可以把波动率控制的更好一些，比如高位分红，适当的仓位管理，更灵活的股债配置策略，合理的对冲工具运用等等。另外过去两年引以为傲的选股胜率也受到了巨大挑战。由于本基金一直秉承“集中持仓+低换手”策略，前10名的持股集中度平均在80%以上。之前组合的重仓股大部分都有不错的绝对收益，主要得益于经济上行阶段发掘了一些ROE出现拐点的行业或者公司，比如白酒和零售。然而在2018年的宏观环境下，很难找到类似当年那么清晰的逆向投资机会，面对单边估值收缩的行情也是束手无策。这反映出基金现有的投资工具箱还是太单薄，需要扩大自己的能力圈并且丰富已有的投资框架。过去一年对中国GDP的展望只下调了0.1%，但是市场的心态却发生了天翻地覆的变化：年初还是“伟大复兴的起点”，年底就到了“此诚危急存亡之秋”。悲观情绪往往将长期问题短期化，这让我们有更多的机会选择到质优价廉的资产。基金现在重仓的标的都有一些共同的特征：充沛的现金流，良好的资产负债表，行业一流的竞争力。即使宏观经济出现无法预期的压力测试，它们幸存下来的概率也是最高的——这里面营业时间最长的一家公司已经超过350年。我们组合管理的最终目标是：牛市跟上指数，熊市战胜市场，中长期取得绝对回报。感谢持有人过去四年的支持和信任，我们努力在未来做的更好！

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.189元；本报告期基金份额净值增长率为-13.53%，业绩比较基准收益率为-11.03%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年的流动性或显著好于2018年：一方面中国央行可能从量价两个方向同时宽松，另一方面美联储加息预期已经被大幅下调。因此上半年可能存在流动性推动估值提升的行情。下一步市场矛盾的主要方面已经转向货币向信用派生的效果，但我们认为数据证实需要时间。从目前来看，中国的整体基建水平已经领先于实际经济发展需求，继续房地产宽松的潜在负面风险较大，而民营企业是否有能力消化那么多货币供给值得怀疑。在宏观能见度不高的情况下，应当控制个股基本面风险，投资符合产业发展趋势的细分龙头。（点击查看更多基金异动）