金融界基金04月17日讯 中银量化价值混合型证券投资基金（简称：中银量化价值混合，代码004881）04月16日净值上涨1.91%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9034元，累计净值为0.9034元。

　　中银量化价值混合基金成立以来收益-9.68%，今年以来收益24.30%，近一月收益8.80%，近一年收益0.88%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为赵志华，自2017年11月24日管理该基金，任职期内收益-9.68%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有国投电力（持仓比例1.52%）、正泰电器（持仓比例1.49%）、金科股份（持仓比例1.46%）、凤凰传媒（持仓比例1.45%）、中天科技（持仓比例1.45%）、大秦铁路（持仓比例1.43%）、苏垦农发（持仓比例1.42%）、蓝光发展（持仓比例1.42%）、福耀玻璃（持仓比例1.42%）、新华保险（持仓比例1.41%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析2018年，全球经济处于复苏末端，美国经济逐步见顶，欧洲经济景气度显著回落，总体仍呈现美强欧弱格局。具体情况来看，美国经济景气度大幅回落，制造业PMI指数从2017年末的59.3大幅下降至54.3水平，通胀预期随着油价下跌而显著回落，CPI走低至1.9%，就业市场整体稳健，失业率从4.1%略有下降至3.9%，货币政策持续收紧，美联储全年加息四次。欧元区经济复苏乏力，经济景气度持续下滑，制造业PMI指数从2017年末的60.6大幅下降至51.4，CPI略有抬升至1.6%左右，但核心通胀距离欧央行目标仍有距离。日本经济复苏不及预期，制造业PMI指数从2017年末的54.0下降至52.6，工业产值回落，通胀未见起色，CPI大幅走低至0.3%的水平，就业出现改善，失业率从2.8%降至2.4%。国内经济方面，金融严监管背景下融资需求持续下行，叠加贸易战背景下外需走弱，经济下行压力较大。2018年GDP实际同比增长6.6%，较2017年下降0.3个百分点。通胀总体处于低位，CPI同比增长1.9%，PPI从年初4.3%大幅回落到年末0.9%。从经济增长动力来看，制造业投资对经济增长贡献较多，房地产投资维持较高水平，而基建投资形成拖累，2018年制造业投资同比增长9.5%，房地产投资同比增长9.5%，而基建投资（不含电力）同比增长仅3.8%。政策方面，央行货币政策定调在下半年由“稳健中性”转为“稳健”，增加“松紧适度”的提法，实际操作中性偏松，保持流动性合理充裕，但资管新规的出台对表外融资形成较大限制，全年M2同比增长8.1%，社会融资规模同比增长仅9.8%，新增人民币贷款16.2万亿元。2.市场回顾2018年A股市场在内外因素的双重冲击下，先扬后抑，自1月末起持续大幅下行，上证指数在此期间反弹的最大幅度未超过10%，走势极为疲弱。一季度A股市场跟随海外股市骤跌，各指数波动性加大，此后两市震荡下探，经济韧性面临中美贸易摩擦、社融规模下行、金融领域去杠杆深化等诸多不确定性因素的影响，负面影响在二季度逐渐显现；投资者风险偏好难以得到修复，沪指最低点下探至2449.20点，随后持续筑底震荡。最终全年中证100指数下跌21.94%，沪深300等权指数下跌25.31%，中证500下跌33.32%，中证1000下跌36.87%。3.运行分析2018年股票市场单边大幅下跌，除银行等较少板块跌幅较小，其他板块都是大幅下跌；在市场呈现恐慌式下跌的市场，很多此前有效的因子在2018年出现了较大的回撤。基金全年坚持量化策略，整体风格保持了稳定。持股较为分散，没有明显的重仓股和重仓行业，走势与沪深300较为接近，本基金到今年年初成立时间较短，年初上涨时仓位较低，错失了年初较好的投资机会，因此基金全年业绩表现一般。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内本基金份额净值增长率为-27.56%，同期业绩比较基准收益率为-19.78%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2019年，全球经济处于复苏末端，美国经济见顶回落，欧洲经济持续走弱，中美贸易有重新进入谈判可能，全球货币宽松预期再起。鉴于对当前经济和通胀增速的判断，国内宏观政策保持相对定力，稳健的货币政策松紧适度，进一步强化逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳妥推进利率“两轨并一轨”，综合施策提升金融服务实体经济能力。积极的财政政策加力提效，实施更大规模的减税降费，同时要优化财政支出结构，加强地方政府债务管理，较大幅度增加地方政府专项债券规模，积极防范化解地方政府债务风险。2018年A股单边下跌，市场包含了较多的悲观预期；2019年，对投资人而言最大的利好是估值足够便宜。如果经济能成功探底，外围环境略微好转，2019年市场有可能会震荡走高，结构性机会可能强于2018年；因此，我们对2019年权益市场保持谨慎乐观，但短期市场或许还需经历反复磨底期。当前国家对资本市场前所未有的重视，科创板将于年内推出,中小创或许在短期内关注度更高，但在全年的角度看，持续业绩优秀的公司或许更为稳健。中银量化价值将会严格遵照量化模型投资，积极把握阿尔法汇报机会同时努力控制好相对基准的回撤风险。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）