金融界基金04月17日讯 易方达中小盘混合型证券投资基金（简称：易方达中小盘混合，代码110011）04月16日净值上涨2.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为4.5817元，累计净值为4.9717元。

　　易方达中小盘混合基金成立以来收益423.11%，今年以来收益38.85%，近一月收益11.24%，近一年收益20.28%，近三年收益101.89%。

　　易方达中小盘混合基金成立以来分红2次，累计分红金额3.10亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为张坤，自2012年09月28日管理该基金，任职期内收益268.41%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.98%）、泸州老窖（持仓比例9.68%）、五粮液（持仓比例9.54%）、上海机场（持仓比例8.88%）、华兰生物（持仓比例7.65%）、海康威视（持仓比例7.21%）、青岛海尔（持仓比例5.65%）、苏泊尔（持仓比例4.78%）、分众传媒（持仓比例3.67%）、爱尔眼科（持仓比例3.62%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年全年，A股市场震荡下跌，沪深300指数下跌25.31%，上证指数下跌24.59%。宏观经济方面，年初市场普遍对经济前景较为乐观，但在去杠杆政策的引导下，流动性整体保持较紧的状态，部分杠杆率高的企业出现了资金链紧张的情况。从一季度末开始，市场逐步形成经济转弱的预期。该预期从三季度和四季度开始逐步兑现，经济开始呈现趋缓的态势。政策方面也逐步变化，导向从去杠杆逐步转变为稳杠杆，整体流动性水平有所放松。股票市场方面，所有行业均下跌，全年来看，银行、餐饮旅游、食品饮料行业跌幅较小，而有色、电子、传媒等行业跌幅较大。本基金全年的股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整。降低了医药、地产等行业的配置，增加了电子、传媒、食品饮料等行业的配置；个股方面，降低了部分高估值的小盘股配置，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为3.2997元，本报告期份额净值增长率为-14.30%，同期业绩比较基准收益率为-23.75%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　经过去杠杆、贸易战等因素在一整年的不断发酵，2018年市场对2019年的中国经济前景和企业盈利预期不断下调，这种情形和2017年市场对2018年的不断上调的预期正好相反。站在当前时点，很难对2019年的经济前景和企业盈利做高确信度的判断。但站在更长的视角来看，中国经济的逐步减速是很难避免的。这对于股票市场的投资者来说却未必是坏消息，反而很可能是好消息。从海外的经验来看，行业增速放缓后，行业格局的稳固性会更强，企业家和投资者的预期会更加理性，在资本开支和竞争方面会更加谨慎，行业的竞争格局得到逐步改善，企业的利润率和周转率得到提升，从而提升企业的净资产回报率和自由现金流。这些现象，在美国的资本市场出现过，在中国的家电行业也发生过。投资策略方面，仍将坚持自下而上的选股策略，争取和一批中国最优秀的企业站在一起，分享这批优秀企业的成长。具体来说，坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业。在短期行业遇到不利情形时以较低的估值介入，争取获得高确信度的长期复合收益。（点击查看更多基金异动）