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一份科创板投资指南(附科创主题基金购买)

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2019-04-28 16:56:11 来源:晓资管

  这是由国际投资大师彼得·林奇首创的“10年10倍股”的术语,其假定估值不变、股价涨幅与盈利表现基本一致,当业绩年均复合增长超过25%时,10年间该公司股价涨幅约为10倍。

  不同的时代都会有一批产业异军突起,而主导产业的爆发往往孕育着巨大的投资机会。如今,以AI、大数据物联网等为代表的科技创新行业正在崛起过程中,这些领域极有可能会催生新一批Tenbagger。

  这或许也能解释,为何今年以来有关科创板的一切,均成为了资本市场的热点话题。

  科创板潜力

  中国作为世界第二大经济体,需要完善与之经济体量相匹配的资本市场规则。推动金融和科技创新产业之间的相互作用,又是成为金融强国的关键之一。

  这也意味着,科创板试行注册制,是A股市场近年来的一件大事情。

  自去年11月这一消息公布后,科创板的进程不断加快。国盛证券称,科创板建设争分夺秒,已成为当前中国资本市场改革开放工作的重心。

  一份科创板投资指南

  科创板的设立将为科创企业带来历史性的发展机遇,而其中所蕴藏的投资机会可谓A股市场皇冠上的璀璨明珠。国泰君安近日发布研报称,科创板或将是下一批长牛股发源地;不过,从牛股出现的行业、公司特征看,最终仍旧是业绩为王。

  公开数据显示,截至4月19日,上交所自3月22日开始受理科创板IPO申请以来,已受理企业达89家。从已受理的前50家公司的情况来看,科创板存在着较强的吸引力,它们具有盈利水平好、科创含量高、成长空间大的特点。比如,净资产收益率(ROE)中位数达到20.9%,毛利率中位数达到51%,研发费用率中位数达到10%,研发投入显著高于A股上市公司平均水平。

  直投方式

  随着科创板渐行渐近,有关科创板的交易规则逐渐得以清晰。

  多数机构预计,科创板极有可能于6~7月份第一批科创板公司挂牌,平均每月10~20家,2019年大致科创板的发行规模在500~1000亿。

  未来,直接投资科创板主要存在战略配售打新二级市场交易三种方式。

  先说下“优先级”最高的战略配售。所谓“战略配售”即“向战略投资者定向配售”。战略投资者以不参与网下询价和限售期换取优先获配的权利。依据交易所规则,科创板新股的战略配售比例处于20%(发行股份数不足1亿股)~30% (1亿股以上)。由于战略配售股票的比例单独计算,可优先参与,从打新角度而言拥有100%中签率。

  在剔除战略配售20%~30%的份额后,无法参与配售的机构投资者还可以在网下申购科创板公司,合计申购比例约为战略配售拿走份额后剩余的60%~80%

  当然,对于个人投资者而言,直接投资者于科创板,唯一的途径便是二级市场交易。在科创板企业正式IPO后,机构投资者可以正常买卖科创板股票。普通投资者需要满足条件(50万资产+2年证券交易经验)并且在证券公司开通科创板交易权限。由于涨跌幅限制放宽、融资融券机制更加灵活,不难推测科创板的定价效率要远高于现有的几个板块,这也意味着个人投资者需要充分评估其中的风险。

  绕道公募基金

  个人科创板的投资门槛为账户资产50万元。按照目前国内散户为主的市场结构以及户均持有市值较低的情况来看,约80%的大众客户都被排除在投资门槛之外,并且股票投资难度远高于现在其他A股板块。

  当社会大众直接能敲开的科创板大门被关上后,公募基金为大家推开了间接投资科创板的窗户。投资者可以通过购买机构发行的战略配售产品、科创板方向基金或打新产品,间接获取科创板战略配售或网下申购收益。

  按照规定,公募基金参与科创板投资分为以下三种情况:

  1、二级市场交易:所有A股基金均可参与;

  2、网下打新:科创基金、战略配售基金及其他公募产品可参与;

  3、战略配售:仅有封闭式或定期开放式基金及战略配售基金可参与。

  7只科创主题基金情况有差异。虽然都是混合型基金,其中汇添富富国基金的产品是股票仓位位于0-95%的灵活配置型基金。

  一份科创板投资指南

  工银科技创新3年封闭混合(007353)是首批科创主题基金中唯一一只需要封闭运作的基金,且封闭期为三年。

  依据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》规定,只有封闭方式运作的基金方可参与科创板战略配售,包括封闭式基金,以及定期开放基金、“先封后开”基金的封闭运作期内均可参与战略配售。

  由此可见,工银科技创新3年封闭混合也是首批科创主题基金中唯一一只可参与配售的基金。

  采取封闭式设计,除了能够参与科创板战略配售外,还有利于基金运作。银河证券研究认为,现有的开放式股票方向基金,投资对象是沪深股市3000家上市公司,流通市值40多万,基金持股市值占流通市值比例是4%左右,流动性方面几乎没有压力,交易机制较为成熟。但是科创板就不一样,上市初期不设涨跌停板制度,每天涨跌幅从现在的10%扩大到20%,这对开放式基金的每日资产组合估值提出很高要求。面对剧烈波动的科创板股票,如果每天资产组合估值不公允存在漏洞的话,极易引发巨额申购或巨额赎回。因此,每天自由申购赎回机制对基金运作会存在较大压力。

  值得注意的是,参与科创板网下打新的基金可以分为两个阵营。分别是战略配售派网下打新派。除了先前发售的6只战略配售基金外,刚刚获批的科创主题基金中仅有工银瑞信科创基金可以参与配售。其余发行的公募产品可以聚焦于科创板股票的投资,但是并非战略配售主体,仅可获得与普通A类账户同样的获配比例。

  一份科创板投资指南

  同样是配售,6只战略配售工银科技创新3年封闭混合的投资收益率存在一定的差别。华宝证券统计显示,考虑到日后获批的封闭式的科创主题基金,加上6只战略配售基金,公募参与科创板的配售的主题有22个。

  6只战略配售基金来说,由于其规模普遍较大,能拿到更多的额度。6只战略配售基金总规模约900亿,假设其余16只公募科创板战略配售基金平均每只规模10亿,则总规模160亿。

  华宝证券称,若按200亿战略配售的基金的体量来看,科创板个股涨幅对净值的影响明显受到抑制。

  一份科创板投资指南

  基金经理

  投资是认人的!决定公募基金业绩的核心人物,当然是管理它的基金经理。

  对于首批科创板基金,各家基金公司都十分重视,配备的基金经理均是长期投资管理业绩出众、深谙科技产业发展的资深人士。

  7只科创主题基金中,易方达、工银瑞信和汇添富旗下科创基金均采用“双基金经理制”,如易方达科技创新由刘武和蔡荣成管理;工银科技创新3年封闭混合由袁芳和张继圣管理;汇添富科技创新基金由马翔和刘江管理。

  在全部拟任基金经理中,张继圣是从业时间最长,科创领域投研经验最丰富。他拥有22年证券从业经验,管理中国台湾统一大满贯基金及强汉大中华基金,多次获得中国台湾基金业金钻奖、理柏最佳大中华基金奖,对境内外科技创新行业的估值和投资具有深入研究,投资风格偏行业趋势、周期成长及平衡布局。工银科技创新3年封闭混合另一位拟任基金经理袁芳也是业绩出众的资深人士,12年证券从业经验,擅长TMT及大消费,投资风格偏宏观、中观、微观相结合,通过组合配置平衡组合波动率。现任研究部大消费研究团队负责人、基金经理。据Wind资讯统计,截至2019年4月25日,袁芳自2015年12月30日管理工银瑞信文体产业基金期间,累计取得了76%的业绩回报,年化收益高达18.56%,在151只基金中排名第三。

  另外四只基金配备的四位基金经理同样都是行业大拿。其中,南方科技创新拟任基金经理茅炜现任权益研究部总经理。嘉实科技创新基金经理将由嘉实基金科技组组长王贵重亲自管理,王贵重系TMT行业研究员出身。而华夏科技创新基金拟任基金经理张帆拥有多年的TMT行业分析师经验,张帆目前管理着华夏经济转型基金。富国科技创新拟任基金经理为李元博,历任湘财证券研究员、天治基金研究员、汇丰晋信基金研究员,汇丰晋信科技先锋股票基金经理。

  科创主题“7剑”正在整装,待下天山。总体而言,它们被配备了长期业绩出众的基金经理,具备了科创板网下打新优势,甚至个别还加持了战略配售的技能。一旦科创板正式挂牌,它们的真正实力或将得到充分发挥。

  而通过以上种种分析,封闭运作的科创主题基金可实现战略配售功能,这类基金投资科创板优势较为明显。

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基金代码 基金名称 今年以来收益 费率 操作
007353 工银科技创新3年 0% 0费率 购买定投
007353 工银科技创新3年 0% 0费率 购买定投
007355 汇添富科技创新混 0% 1.20% 1.20% 购买定投
007340 南方科技创新混合 0% 1.20% 1.20% 购买定投

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