主持人：

　　想请教一下您，对于这样一份刚出炉的官方PMI数据，您是如何来解读的呢？

　　杨德龙：

　　4月份PMI是50.1％，虽然相比3月份回落0.4个百分点，但是仍然在扩张区间，处于50％以上的荣枯分水岭。这说明经济增速在未来几个月仍然会保持一定的增长。从近期公布的一季度数据来看，一季度经济回升明显。PMI的工业增加值、发电量等数据，都显示经济面有回暖的迹象。这主要得益于今年年初实施的宽松的货币政策以及积极的财政政策，特别是高达2万亿元的减税降费政策，对于经济的企稳起到了很关键的作用。而加大对于民营企业的信贷支持，打通“贷款到企业的最后一公里”等措施，有力地提振了市场的信心，经济面出现了回暖。

　　当然，虽然现在经济有回暖，但增长动力仍然是比较脆弱的，所以各方仍然要呵护难得的回暖局面。在这段时期，经济面回暖之后，很多人担心，政策会不会转向？特别是货币政策会不会收紧？我认为这种担心完全没有必要，因为现在经济刚刚有回暖的势头，还没有完全确立增长的趋势。而全球经济放缓对中国的出口也造成了一定的影响，所以我认为在政策方面仍然会积极的支持经济的发展，而不会过快转向。

　　主持人：

　　我们再来关注一下内地楼价，其实从已经公布的内地2019棚改预计的开工量来看，可能是面临着腰斩，这会在多大程度上影响今年内地楼价的表现？

　　杨德龙：

　　2019年楼市的成交量继续萎缩，棚改的数量减慢，成交量的低迷，这些都是连续三年限购限贷产生的结果。中央多次强调房子是用来住的不是用来炒的，这意味着对房地产的调控依然不会放松。虽然有个别城市因城施策，一城一策，进行了放松，但大多数城市仍然是保持比较紧的调控状态。房地产调控导致二手房成交量大幅收缩，使得房地产投资者的投资热情下降。

　　现在国内大多数城市的楼市价格都处于高位，投资于楼市的预期回报率必然也会下降。和过去十年年化20％以上的回报率相比，未来的回报率可能会上到百分之2到3左右。这个回报率不足以吸引更多的资金到楼市，所以我提出国内楼市的黄金十年已经结束，未来房子主要是居住的功能，其投资的属性会下降，这将导致大量的居民财富发生转移，从楼市转移到股市，A股市场将迎来黄金十年。

　　主持人：

　　我们看到近期的股债双杀的局面让不少的内地投资者是感到了担心，您觉得劳动节假期之后，A股会呈现一个怎样的走势呢？

　　杨德龙：

　　近两周A股市场出现了一定调整，大盘在站上3200点之后，多空分歧加大，一些资金开始获利回吐，导致市场出现了一定的回落。现在大盘已经回到了3000点之上，市场的牛市格局已经确立，但是牛市的过程不是一帆风顺的，必然会有一定的波折。特别是在当前经济面刚刚好转，政策面的预期也还不统一的情况之下，市场波动是必然存在的，但是这些并没有改变A股市场向上的大趋势。

　　在过去七个交易日里，有六个交易日外资是净流出的，本周又重新开始净流入。这说明外资的净流出是一个短期的行为，仅仅是一部分资金流出来进行获利了结，未来的趋势仍然是大量流入的。因为A股市场整体的优势在全球来看还是处于低位，和A股历史上相比，当前的估值还是处于比较低的水平。除了一些个股估值较高，比如说我给大家推荐的白龙马股，过去三年的时间表现突出，茅台、五粮液的价格创出历史新高。但是这些公司的股票的价值，我认为未来会越来越高。也有越来越多的资金会流入这些白龙马股，因此它们的股价创新高也是在情理之中，将来会有越来越多的白龙马股的股价创出历史新高。所以建议投资者要坚持价值投资，抓住白龙马股的机会，这样才能够真正拥抱A股的黄金十年。

　　主持人：

　　其实提到A股市场，我们也发现A股的两极分化似乎是越来越明显，一方面是停跌潮不断，另外一方面像您刚刚所提到的白龙马股是争相的创新高，您是怎么来看待这样一种两极分化的现象？

　　杨德龙：

　　它的两极分化的出现是必然的。随着A股市场越来越成熟，投资者的投资理念会慢慢转向价值投资。过去三年，我三次赴美参加巴菲特股东大会，今年我再次到奥马哈参加巴菲特股东大会。可喜的是，巴菲特的价值投资理念，现在在A股市场已经逐步的深入人心，我一直是坚持推荐价值投资，推荐白龙马股。这一类股票的价值未来会被越多的机构认可，这必然会给这些公司股价带来持续表现的机会。而绩差股和题材股越来越无人问津，将来随着时间的推移，一些股票也会逐步被边缘化。

　　近期，一些公司业绩爆雷出现巨亏，而这些这个公司大多数都是一些中小型企业，真正的白龙马股是很少有爆雷的。从风险的角度来看，建议投资者要抓住机遇里面好的白龙马股，远离绩差股和题材股。

　　主持人：

　　按照杨先生的看法，分化其实是一件好事，把有价值的股票和一些绩差股区分开了。非常感谢杨先生这一时段和我们的视频连线，谢谢您！